Pendle Drops 85% as Revenue Slumps – Buyback Shift Signals Turnaround

• Pendle turun 85% dari ATH karena harga diperdagangkan mendekati $1.07 sementara TVL mendingin di bawah kondisi imbal hasil yang lebih lemah di pasar DeFi
• Pendapatan turun dari $4.44M menjadi $552K saat kompresi imbal hasil menekan permintaan perdagangan PT dan YT di berbagai siklus kripto
• Model sPENDLE mengarahkan hingga 80% pendapatan ke buyback, dengan emisi dikurangi dan pertumbuhan pasokan melambat secara keseluruhan

Pendle telah turun lebih dari 85% dari puncak siklus sebelumnya karena kondisi imbal hasil DeFi melemah di berbagai pasar. Token kini diperdagangkan mendekati $1.07 dengan valuasi sekitar $177 juta.

Aktivitas di seluruh ekosistemnya bergeser setelah periode kinerja kuat pada 2025. Mekanisme token baru dan ekspansi derivatif terus membentuk posisi pasar.

Krisis Harga Pendle dan Penurunan Aktivitas Perdagangan

Harga Pendle kembali turun dari puncak tertingginya pada April 2024 sebesar $7.50 ke level saat ini yang mendekati $1.07. Pergerakan ini mencerminkan penurunan sebesar 85.8% sepanjang siklus. Aktivitas perdagangan mengikuti perlambatan yang lebih luas pada permintaan yang terkait imbal hasil.

Total nilai terkunci turun ke sekitar $1.96 miliar dari level yang lebih tinggi yang tercatat sebelumnya. Tarif pendanaan yang lebih rendah pada aset seperti sUSDe mengurangi minat untuk posisi perdagangan imbal hasil. Pergeseran ini secara langsung memengaruhi aktivitas PT dan YT.

Meski terjadi penurunan, protokol memproses $69.8 miliar dalam perdagangan imbal hasil dari waktu ke waktu. Data dari sumber analitik DeFi menunjukkan bahwa protokol ini masih memegang lebih dari setengah segmen manajemen imbal hasil. Ini membuat struktur pasarnya tetap aktif bahkan di bawah kondisi aktivitas yang lebih rendah.

Protokol kompetitor seperti Element Finance, APWine, dan Tempus mengurangi operasi atau beralih strategi. Pendle tetap menjadi platform aktif utama untuk tokenisasi token imbal hasil selama periode ini.

Penurunan Pendapatan dan Siklus Kompresi Imbal Hasil

Pada 2025, Pendle menghasilkan $44.6 juta dalam total biaya. TVL rata-rata berada di sekitar $5.7 miliar selama periode yang sama. Pendapatan pemegang mencapai $34.9 juta sepanjang tahun.

Momentum berubah kemudian di siklus ketika pendapatan bulanan turun tajam. Pendapatan anjlok dari $4.44 juta pada Agustus 2025 menjadi $552,000 pada Maret 2026. Itu berarti penurunan 87.6% selama tujuh bulan.

Perlambatan ini sejalan dengan kompresi imbal hasil di pasar kripto. Volatilitas yang lebih rendah menurunkan permintaan untuk penempatan imbal hasil tetap melalui pasar PT dan YT. Pergeseran ini memengaruhi frekuensi perdagangan dan generasi biaya.

Estimasi arus berjalan saat ini menempatkan pendapatan pada basis yang jauh lebih rendah dibandingkan level puncak. Struktur penetapan harga ke depan mencerminkan rasio harga terhadap penjualan yang lebih tinggi mendekati 27.35x dalam kondisi yang terkompresi.

https://t.co/P942vLrn7g

— Emperor Osmo 🐂 🎯 (@Flowslikeosmo) April 11, 2026

Model Buyback sPENDLE dan Pergeseran Tokenomics

Pendle memperkenalkan sPENDLE sebagai versi cairan dari posisi locked vePENDLE. Desain ini memungkinkan pemegang untuk mempertahankan eksposur terhadap imbalan sambil tetap menyediakan likuiditas. Perubahan ini meningkatkan kegunaan token bagi peserta DeFi.

Pembaruan protokol mengalokasikan hingga 80% dari pendapatan untuk buyback token. Dengan level pendapatan saat ini, itu setara dengan sekitar $21 juta per tahun. Buyback diarahkan kepada pemegang aktif sPENDLE.

Penyesuaian emisi mengurangi pertumbuhan pasokan sebesar 20 hingga 30 persen. Inflasi berada di sekitar 1.89% berdasarkan metrik token saat ini. Struktur ini menggeser distribusi imbalan menuju likuiditas yang produktif.

Kondisi bersih menunjukkan buyback melebihi emisi sekitar 4.4 kali. Sebagian besar unlock token utama telah selesai. Ini mengurangi tekanan pasokan di masa depan berdasarkan desain saat ini.

Ekspansi Boros dan Prospek Pasar Suku Bunga DeFi

Boros, venue perdagangan suku bunga milik Pendle, mencatat volume nosional sebesar $11.5 miliar sejak peluncuran. Open interest memuncak di $270 juta pada fase pertumbuhan awalnya. Biaya tetap terbatas karena penskalaan tahap awal.

Aktivitas bulanan bertumbuh dari $387 juta menjadi $2.9 miliar dalam beberapa bulan. Itu menandai peningkatan 649% dalam volume perdagangan.

Platform ini berfokus pada pasar perpetual funding rate. Ia terhubung ke ruang derivatif suku bunga yang lebih luas yang diukur dalam ratusan triliun nilai nosional. Ini menempatkannya dalam tren infrastruktur keuangan yang lebih besar.

Pembaruan terbaru dari kanal proyek menunjukkan ekspansi berkelanjutan pasar suku bunga di berbagai venue. Rencana integrasi mencakup instrumen on-chain dan off-chain yang terkait dengan infrastruktur derivatif yang terus berkembang.