Tokenized U.S. Treasuries Mencapai Milestone $14B pada April 2026

Tokenized U.S. Treasuries telah mencapai rekor $14 miliar pada April 2026, yang mewakili lonjakan 37x dari awal 2023, menurut data Token Terminal. Lonjakan tersebut telah menempatkan Treasuries sebagai safe haven dalam sektor aset riil $29 miliar yang lebih luas (RWA), meskipun masih ada hambatan besar bagi investor ritel yang ingin berpartisipasi secara langsung.

Pemimpin Pasar dan Distribusi Aset

Circle’s USYC memimpin pasar Treasury token dengan aset sebesar $2,9 miliar, yang terutama menyasar investor non-AS. BlackRock’s BUIDL, yang dikelola melalui Securitize, telah melampaui $2,5 miliar, sementara Centrifuge’s JTRSY berada di peringkat ketiga dengan aset $1,5 miliar. Franklin Templeton’s IBENJI berada di posisi keempat yang berdekatan dengan $1 miliar dalam aset, dan Ondo Finance’s USDY memimpin kelompok sub-miliar di posisi kelima dengan $972,2 juta. 20 penerbit teratas secara kolektif mengelola sekitar $13,5 miliar dalam aset.

Adopsi Ritel Melalui Mekanisme Tidak Langsung

Investor ritel semakin mendapatkan eksposur ke Treasuries yang ditokenisasi secara tidak langsung melalui stablecoin dan aplikasi keuangan baru, bukan melalui perdagangan langsung. Misalnya, Ethena’s USDtb didukung oleh dana institusional seperti BlackRock’s BUIDL, yang memungkinkan institusi menjangkau pasar ritel melalui stablecoin yang menurut sumber tersebut adalah “Russian Doll”.

Kenaikan “on-chain neobanks” seperti Ether.fi dan aplikasi seperti Robinhood sedang mengabstraksi kompleksitas, memungkinkan investor ritel memperoleh imbal hasil Treasury (saat ini sekitar 3,4%-5%) secara langsung dalam antarmuka tabungan dan cek mereka. Ethena’s sUSDe saat ini menargetkan APY 8%-12%, sementara pengguna yang lebih agresif memanfaatkan platform seperti Boros untuk mendorong imbal hasil di atas 20% dengan bertaruh pada volatilitas funding rate.

Kebanyakan investor ritel yang saat ini menggunakan Treasuries yang ditokenisasi memanfaatkannya sebagai jaminan margin pada platform seperti Hyperliquid, mempertahankan posisi “risk-on” sementara jaminan yang mendasarinya mengimbangi biaya pendanaan dengan imbal hasil 5% yang stabil.

Hambatan Institusional untuk Akses Ritel

Meskipun pertumbuhan pasar, investor ritel menghadapi hambatan yang signifikan dibandingkan institusi. Dana berkelas tinggi seperti BlackRock’s BUIDL memerlukan minimum setidaknya $5 juta, yang secara efektif menghalangi partisipasi ritel. Carlos Domingo, CEO Securitize, mencatat bahwa treasuries yang ditokenisasi telah mencapai ukuran yang berarti, memberikan nilai nyata dengan meningkatkan efisiensi modal, namun investor ritel masih menghadapi hambatan besar untuk masuk.

Kinerja Imbal Hasil Treasury dan Stabililisasi Pasar

U.S. Treasuries telah menunjukkan kinerja “stabil tetapi hati-hati” setelah kuartal pertama 2026 yang volatil. Imbal hasil sebagian besar telah distabilkan pada bulan April karena pasar merespons perpanjangan tanpa batas dari gencatan senjata AS-Iran dan lelang obligasi 20 tahun terbaru yang menunjukkan permintaan kuat.

Pada April 2026, kurva Treasury telah sedikit bergerak naik dibandingkan awal tahun. Imbal hasil 2 tahun bertahan stabil di 3,72%, turun dari puncak 3,79% pada kuartal pertama 2026. Imbal hasil 10 tahun berada di kisaran mendekati 4,25%-4,32%, naik dari 4% pada akhir 2025. Obligasi 30 tahun diperdagangkan pada 4,88%-4,92%.

ETF utama yang berfokus pada Treasury telah mengalami pergerakan harga positif pada bulan April karena imbal hasil distabilkan. iShares 7-10-year Treasury Bond ETF (IEF) naik 0,60% menjadi $95,61, sehingga total return selama 12 bulan terakhir menjadi sekitar 3,91%. iShares 20±year Treasury Bond ETF (TLT) tetap stabil setelah lelang 20 tahun yang solid, yang memberi harga 0,9 basis poin lebih rendah dibandingkan level sebelum lelang, yang menunjukkan minat institusional yang kuat untuk utang jangka panjang. Permintaan tetap tinggi untuk Treasuries yang ditokenisasi, yang semakin digunakan sebagai jaminan di pasar global 24/7.