Gate 研究院：ビットコイン採掘難易度調整｜イーサリアムが1年で約500億ドルの資金を吸収

暗号市場全景

• BTC（+0.21%丨現価 91,589 USDT）：BTCは過去一日にわたり震荡偏強の動きを示し、価格はリトレース後に短期移動平均線体系を再び上回り、現在MA5、MA10、MA30の上で推移している。短期的な構造はやや修復されている。移動平均線システムは徐々に強気配列に変わりつつあり、買い圧力が優勢になり始めているが、上方には依然として前高エリアの圧力が存在する。MACDはゼロ軸上に位置し、上向きに拡散を維持し、動力柱は継続的に拡大しており、短期的な動力はやや強気。全体として、BTCは依然としてレンジ内の反発段階にあり、92,000ドルを確実に上回ることができれば、さらに93,000–94,000ドルの圧力帯をテストする可能性が高い。一方、90,800–91,000ドルのレンジを割り込むと、震荡リトレースのリスクに注意が必要。
• ETH（+0.23%丨現価 3,131 USDT）：ETHの動きは比較的堅調で、価格は短期移動平均線に沿って緩やかに上昇し、MA5とMA10が上向きに折れ曲がり、徐々にMA30に接近している。短期的なトレンドは穏やかに強化されつつある。全体的な変動幅はBTCより小さく、資金の動きは守備的な配置に偏っている。MACDはゼロ軸付近のやや上側に位置し、速線と遅線は強気構造を維持しているが、動力の解放はやや抑制されている。全体として、ETHは低ボラティリティの修復相にあり、3,150ドルを確実に上回ることができれば、3,200–3,250ドルのレンジをさらにテストする可能性がある。下方の重要なサポートは3,080–3,100ドルに注目し、これを割り込むと、動きは再び横ばいの調整に戻る可能性がある。
• アルトコイン：恐怖と貪欲指数は現在27に低下し、「恐怖」ゾーンに留まっている。昨日と比べてやや低下したが、全体的には先月の「極度の恐怖」段階の低水準を明らかに上回っている。
• マクロ：1月9日、S&P 500指数は0.65%上昇し、6,966.28ポイントに達した。ダウ・ジョーンズ指数は0.48%上昇し、49,504.07ポイント。ナスダック指数は0.81%上昇し、23,671.35ポイント。1月12日10:45 AM（UTC+8）現在、スポットゴールドの価格は一オンスあたり4,579ドルで、24時間内の上昇率は1.52%。

人気トークンの掘り下げ

( XCN Onyxcoin（+16.84%、流通時価総額3.97億ドル）

Gateの相場データによると、XCNトークンは現在0.009482ドルで、24時間で約16.84%上昇している。OnyxcoinはOnyx Protocolエコシステムの中核トークンであり、分散型金融インフラとオンチェーンガバナンス体系を目指し、貸付、ガバナンス投票、プロトコルインセンティブメカニズムを中心にオープンなDeFiネットワークを構築している。OnyxはDAOガバナンスモデルを通じてプロトコルのアップグレードとエコシステムの拡大を推進し、XCNはガバナンスとインセンティブの担い手として、コミュニティ参加、提案投票、潜在的なエコシステムインセンティブにおいて重要な役割を果たしている。

今回のXCNの顕著な上昇は、最近のコミュニティとエコシステムの進展の集中リリースによる感情修復と期待の高まりに主に起因している。プロジェクト側はonyx.orgが韓国語インターフェースを正式にサポートしたことを発表し、地域拡大の明確なシグナルを放った。同時に、Goliathテストネットのインセンティブに関する議論が継続して進行し、コミュニティはテストネット報酬メカニズムの探索に関するガバナンス投票を通じて合意し、今後より具体的なXCNテストネット報酬構造の発表を予告している。

ARC AI Rig Complex（+16.52%、流通時価総額5048万ドル）

Gateの相場データによると、FHEトークンは現在0.05111ドルで、24時間で16.52%上昇している。AI Rig Complexは、AIエージェント開発フレームワークとモジュール化された運用環境を中心に構築された応用型プロジェクトであり、開発者にとってより効率的なAIエージェントの構築、デバッグ、展開ツールチェーンを提供することを目的としている。

今回のARCの上昇は、最近の開発者エコシステムと製品の進展の継続的なリリースによる期待の高まりに起因している。プロジェクトの関係チームとコア開発者は頻繁に進捗を更新し、RigベースのAIエージェントアーキテクチャのドキュメントと実践内容の推進を明確にし、「継続的デリバリー（shipping）」のシグナルを放ち、市場のプロジェクト実行力に対する認識を強化している。同時に、Ryzoneなど関連製品の機能更新も継続的に実現し、ウェブページ内容の即時挿入（webpage drop-in）、マルチタスク協調、効率化ツールの最適化など、ARCのAIエージェントツールチェーンにおける露出度をさらに高めている。

VVV Venice Token（+23.53%、流通時価総額1.46億ドル）

Gateの相場データによると、VVVトークンは現在3.4134ドルで、24時間で約23.53%上昇している。Veniceは、プライバシーに配慮しつつオープンモデルアクセスを重視したAIアプリケーションとAPIプラットフォームであり、主な特徴は、ローカルGPU不要で匿名利用可能な多モデル推論サービスを提供することにある。プラットフォームはGLM-4.7を含む複数の主流・オープンソースモデルをサポートし、従量課金（Pay-Per-Use）方式を採用し、開発者や個人ユーザーの利用ハードルを下げている。

今回のVVVの急速な上昇は、製品側の進展とトークン経済の動きの同期リリースによる感情共振に起因している。プロジェクト側は最近、GLM-4.7の正式リリースとデフォルトモデル化を発表し、推論版と非推論版の差別化された価格設定と使用シナリオを明確にした。これにより、Veniceは「高性能推論＋オンデマンド課金」分野での競争位置を強化している。同時に、最新のVVVトークンの焼却ラウンドを完了し、累計焼却比率は既に43%以上に達しており、通貨供給の縮小期待が引き続き高まっている。

Alpha解読

Vitalik Buterinは、イーサリアムのステーブルコイン体系の構造的不足と、ドル離れの需要が徐々に顕在化していることを指摘

イーサリアム共同創設者のVitalik Buterinは最近、現状のイーサリアムエコシステムにおける分散型ステーブルコイン体系は依然として初期段階にあり、より長期的かつ堅実な金融アプリケーションを支えるには制度設計と経済モデルの体系的なアップグレードが必要だと指摘した。彼は、最優先の課題は、ステーブルコインの価値アンカーのロジックがドルという単一の法定通貨体系に過度に依存している点にあるとし、短期的には現実的な可能性があるものの、長期的な視点から見ると、この設計はマクロ政策の変化、地政学的リスク、法定通貨の信用変動の下で、システム全体の耐衝撃性を弱める恐れがあると述べている。これに対し、より中立的かつ分散的な特性を持つ価値指数を安定アンカーとして構築することが、イーサリアムの金融システムの長期的な韌性向上に寄与すると考えている。

次に、Vitalikは、真に持続可能な分散型ステーブルコインは、資本や単一の利益団体に操られにくい予言者機構（オラクル）を備える必要があり、そうでなければ安定性のメカニズム自体が「構造的な捕獲」のリスクにさらされると強調した。また、彼は現在のイーサリアムのステーキングメカニズムとステーブルコイン、CDP体系の間には潜在的な競合関係が存在すると指摘している。ステーキングのリターンが約0.2%に圧縮されると、こうしたリターンは専門資本の誘引力を大きく低下させ、ステーキングは低リスク志向のアマチュア参加者に限定される可能性が高まる。この現象は、今後イーサリアムがステーキングのインセンティブ、ステーブルコインの需要、分散型金融の構造のバランスを再調整し、異なるメカニズム間の相互圧迫を避け、エコシステムの安全性と効率性を維持する必要性を示唆している。

ビットコインのマイニング難易度は2026年に初めて低下し、マイナーは一時的な息抜き期間を迎える

2026年以降、ビットコインのマイニング難易度はついに段階的に調整された。これは長期的な高いハッシュレート競争とコスト圧力の蓄積の後の稀な調整である。難易度の低下は、単位ハッシュレートあたりのブロック報酬獲得確率が上昇することを意味し、マイナーは短期的により安定した収益空間を得ることができ、電力や設備効率の高いマイニングファームの収益圧力は緩和される。この変化は、部分的にエネルギーコストの上昇や価格の一時的な圧迫、古いマイニングマシンの淘汰などの要因により、ネットワークから一部の限界的なハッシュレートが退出したことを反映している。

より深く見ると、今回の難易度調整は必ずしもマイニングの基本面の長期的逆転を意味するわけではなく、むしろハッシュレートサイクルの自己修復の一環とみなせる。ビットコインのマイニングネットワークは動的調整メカニズムを備えており、利益空間が継続的に圧縮されると、非効率的な参加者は自然に退出し、難易度は低下していく。中長期的には、ビットコイン価格が同期して上昇しなければ、ハッシュレートと難易度は依然として震荡状態を維持する可能性があるが、価格が回復すれば、新たなハッシュレートの参入により難易度は急速に上昇し、この「息抜き期間」はマイナーサイクルの一時的なウィンドウに過ぎず、構造的な転換点ではない可能性が高い。

過去一年間、イーサリアムは資金の純流入を継続し、長期的な配置需要が著しく高まる

過去一年間、イーサリアムは約500億ドルに近い純資金流入を記録し、市場からの長期的価値とエコシステムの展望に対する継続的な認識を示している。この規模の純流入は短期的な取引感情だけでは支えきれず、むしろ機関投資家や長期配置型投資家、エコシステム内部の資金の体系的な蓄積によるものであり、ステーキングやDeFiプロトコルのロックアップ、レイヤー2ネットワークの拡張による構造的な需要増加も含まれる。全体的な市場の変動が激化する中でも、ETHは安定した資金吸収能力を維持しており、その主要資産としての地位がさらに強固になっている。

構造的に見ると、大規模な純流入は、イーサリアムが単なる高いボラティリティリスク資産から、収益性とインフラ価値を兼ね備えた複合資産へと徐々にシフトしていることを示している。一方、ステーキングメカニズムは流通供給を継続的にロックし、中長期的な供給と需要の構造を強化している。さらに、ステーブルコインやRWA（実世界資産）、アプリケーション層の拡大は、ETHが決済やセキュリティの基盤としての利用シーンを拡大している。この「資金流入＋利用需要」のダブルドライブにより、ETHの価格動向は感情サイクルに完全に依存せず、エコシステムの活性度や資本配分のロジックと連動し、長期的な評価のための堅実なファンダメンタルを提供している。
参考資料：

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