Coingecko 2025年加密行业报告：総時価総額暴落、他に何が上昇している？

作者：CoinGecko

編訳：深潮 TechFlow

2025 年最後の四半期、暗号市場は激しい調整を経験し、時価総額は23.7%急落し、3兆ドルで幕を閉じました。これは2022年以来初めての年間減少であり、前年比で10.4%の下落です。この四半期は一時4.4兆ドルの歴史的最高値を記録しましたが、10月に発生した歴史的な190億ドルの清算イベントにより価格は大きく下落しました。価格の調整にもかかわらず、市場の変動性は日次取引量を年間最高水準の1618億ドルに押し上げ、一方、ステーブルコイン市場は48.9%の年次成長を遂げ、史上最高の3110億ドルに達しました。

この一年、暗号市場は伝統的資産からの乖離傾向を示し、金は62.6%上昇した一方、ビットコインは6.4%下落しました。しかし、機関採用率はさらに深まり、デジタル資産財務会社（Digital Asset Treasury Companies、DATCos）は2025年に少なくとも497億ドルを展開し、ビットコインとイーサリアムの供給量の5%以上を買収しました。その他の注目点としては、予測市場の取引量が302.7%増加し、中央集権型取引所の年間永続契約取引量が86.2兆ドルの史上最高を記録したことが挙げられます。これらのデータは、価格下落にもかかわらず、市場のインフラと実用性が引き続き拡大していることを示しています。

私たちの『2025年暗号業界レポート』は、暗号市場の全体像からビットコインとイーサリアムの詳細分析、分散型金融（DeFi）や非代替性トークン（NFT）エコシステムの深掘り、そして中央集権取引所（CEX）と分散型取引所（DEX）のパフォーマンスを包括的にカバーしています。

以下はレポートの主要なハイライトですが、必ず60ページの完全レポートをじっくりお読みください。

CoinGecko『2025年暗号業界レポート』七大ハイライト

1. 2025年の暗号市場総時価総額は10.4%減少し、3兆ドルで終了
2. ステーブルコインの時価総額は2025年に1021億ドル（+48.9%）急増し、史上最高の3110億ドルに
3. 金は2025年に62.6%上昇し、ビットコインは遅れをとり6.4%下落、ドルと石油も低迷
4. デジタル資産財務会社（DATCos）は2025年に少なくとも497億ドルを投資、その約50%は第3四半期に集中
5. 予測市場の取引量は2025年に302.7%増加し、635億ドルに
6. 中央集権型取引所の永続契約取引量は2025年に47.4%増の86.2兆ドル、史上最高
7. 分散型取引所の永続契約取引量は346%増の6.7兆ドル、史上最高

1.2025年Q4の暗号市場総時価総額は23.7%暴落（9460億ドル減少）、年間は3兆ドルで終了

2025年の暗号市場総時価総額は第4四半期に23.7%下落し、9460億ドル減少、年間では3兆ドルで締めくくられました。これは2022年以来初の年間減少です。

2025年第4四半期の初め、暗号市場は好調で、時価総額は一時4.4兆ドルの史上最高値に達しました。しかし、このピークは持続せず、11月末までに価格は下落を続け、その後は年末まで震荡状態に入りました。この下落の引き金となったのは、10月10日に米国が中国に対して100%の関税を発表したことに伴う歴史的な190億ドルの清算イベントです。

同時に、第4四半期の平均日次取引量は1618億ドルに増加し、年間最高を記録、前期比4.4%増となりました。この増加は清算イベントとその後の高い変動性によるものです。しかし、市場が震荡局面に入ると、取引量は次第に減少しました。

2.ステーブルコインの時価総額は2025年に1021億ドル（+48.9%）増加し、史上最高の3110億ドルに

2025年第4四半期、ステーブルコインの総時価総額は63億ドル増加し、四半期末には史上最高の3110億ドルに達しました。年間を通じてステーブルコイン市場は前年比48.9%増加し、1021億ドル増えました。

第4四半期最大の変化は、イーサリアムエコシステムのステーブルコインであるEthenaのUSDeの急激なデレバレッジ後の57.3%の下落（84億ドル減少）です。バイナンスプラットフォームのデペッグ事件により、USDeの供給量はピークの150億ドル近くから63億ドルに減少し、高利回り循環戦略への信頼が大きく揺らぎました。

一方、PayPalが推出したステーブルコインPYUSDは、48.4%増の12億ドル増加し、36億ドルに達し、5番目の規模のステーブルコインに浮上しました。これは、YouTubeのクリエイター収益支払い機能やSpark Savings Vaultの約4.25%の利回り提供によるものです。

3.金は2025年に躍進：62.6%上昇、ビットコインは遅れをとり6.4%下落、ドルと石油も低迷

2025年、金は最も顕著なパフォーマンスを示し、年間で62.6%上昇しました。対照的に、ビットコインは不調で6.4%下落し、ドルと石油の低迷と呼応しました。

2025年、金は特に目立ち、年間62.6%の上昇を記録しました。特に第4四半期には11.4%の伸びを見せ、中央銀行の継続的な買い増しや関税に関する不確実性が牽引しました。次いで米国株式市場は、ナスダック指数が20.5%、S&P 500指数が16.6%上昇し、人工知能のテーマが引き続き牽引しました。

一方、コモディティと株式は堅調でしたが、ビットコイン（BTC）は不調で年間6.4%の下落となりました。ドル指数は10.0%下落し、利下げや政治的変動の影響を受けました。原油は21.5%下落し、世界的な供給過剰と非OPEC国の記録的な生産量が原因です。

4.デジタル資産財務会社（DATCos）は2025年に少なくとも497億ドルを投資、その約50%は第3四半期に集中

デジタル資産財務会社（Digital Asset Treasury Companies、DATCos）は2025年に市場の重要なプレーヤーとなり、暗号資産の購入に少なくとも497億ドルを投資しました。第3四半期は投資のピークで、年間投資額の半分を占め、新興の山寨コインのDATCosの出現によるものです。

しかし、第4四半期の投資は著しく鈍化し、わずか58億ドルの投入にとどまりました。暗号市場の暴落により、DATCosの株価は下落し、多くのDATCosの調整後純資産価値（mNAV）が1.0を下回る事態となりました。これにより、彼らは資金を株式買戻しに振り向け、暗号通貨の追加取得を控えるようになりました。

2026年1月1日時点で、DATCosは合計1340億ドルの暗号資産を保有し、2025年1月1日の565億ドルから137.2%増加しました。現在、ビットコイン100万枚超とイーサリアム600万枚超を保有し、総供給量の5%以上を占めています。

5.予測市場の取引量は2025年に302.7%増加し、635億ドルに

2025年、予測市場は爆発的な成長を遂げ、取引量は前年比302.7%増の史上最高の635億ドルに達しました。

予測市場の名目取引量は、2024年の158億ドルから2025年には635億ドルに急増し、前年比で302.7%増となりました。

2025年初め、Polymarketは第1四半期に市場シェアの85.6%を占めていましたが、第四四半期にKalshiに追い越されました。第四四半期にはKalshiの市場シェアは39.6%、Polymarketは32.4%で2位に位置しています。また、Yzi Labsが支援し、BNBチェーン上に構築されたOpinionが11月に登場し、既存の市場に挑戦しています。12月のOpinionの取引量は70億ドルに達し、Kalshiと並びましたが、空投イベントの影響で取引量は変動している可能性があります。

6.中央集権型取引所の永続契約取引量は2025年に47.4%増の86.2兆ドル、史上最高

2025年第4四半期、トップ10の中央集権型永続契約取引所（Perp CEXes）の取引量は21.2兆ドルで、前四半期の24.0兆ドルから12.0%減少しました。年間の取引量は86.2兆ドルに達し、前年比47.4%増、史上最高を記録しました。

2025年10月は、ビットコインが新たな最高値を記録したことで、取引量が2番目に多い月となりました。12月は最も取引が少ない月で、取引量は5.3兆ドルにとどまりました。

年間を通じて、トップ10の中央集権型永続契約取引所の市場シェアは概ね安定していました。ただし、11月と12月にMEXCの取引量が急増し、OKX、Bybit、Bitgetを抜いて2位に浮上しました。トップ10外では、KuCoinが2025年に好調で、1兆ドル超の取引量を記録した唯一の非トップ10の永続契約取引所となっています。

7.分散型取引所の永続契約取引量は2025年に346%増の6.7兆ドル、史上最高

分散型永続契約取引所（Perp DEXes）の取引量は2025年第4四半期に80.8%増の3.2兆ドルに達し、Q3の1.8兆ドルから増加しました。

2025年、トップ10の分散型永続契約取引所の年間取引量は6.7兆ドルとなり、2024年の1.5兆ドルから346%増加しました。Perp DEXと中央集権型永続契約取引所（CEX）の取引量比率は、1年前の2.5%から7.8%に上昇しています。

この増加は、Lighter、Aster、edgeX、GRVT、Paradexなどの取引所が提供するインセンティブや空投活動によるものです。Hyperliquidは2025年全体では最も活発な永続契約の分散型取引所でしたが、第四四半期にはLighterに追い越されました。HyperliquidとLighterはともに、年間取引量トップ10の永続契約取引所に入り、それぞれ2.9兆ドルと1.3兆ドルの取引量を記録しています。