ETF資金が連日流出しています！ビットコインは7.7万ドルまで下落し、暗号市場は重要な圧力テストを迎えています。投資家の不安が高まる中、市場の動向に注目が集まっています。今後の価格動向や市場の反応次第で、さらなる変動も予想されます。

ビットコインが8万ドルを割り込み、17億ドルの連鎖清算を引き起こし、ETFの純流出と経済全体への影響が交錯し、市場は極度の恐怖の中、底値の重要なデータを待っている。

心理的抵抗線を割る、ビットコインが8万ドルを下回り連鎖清算を引き起こす

暗号通貨市場は2026年初頭に非常に重い打撃を受けた。ビットコイン（$BTC）は2月2日に激しい値動きを見せ、80,000ドルの心理的サポートラインを割り込み、一時75,000ドル付近まで下落し、今年の最低記録を更新した。この下落により、わずか数時間で時価総額の10%以上が消失し、ビットコインは2025年4月以来初めて80,000ドルの大台を下回った。執筆時点でのビットコインの価格は77,584ドル。

図源：CoinGecko ビットコインは80,000ドルの心理的抵抗線を割り込み、一時75,000ドル付近まで下落し、今年の最低記録を更新した

CoinGeckoのデータによると、ビットコインは一時75,800ドルに達し、この価格は一時的に世界最大の企業MicroStrategyの平均保有コスト76,037ドルを下回り、「在庫企業」が清算圧力や資金調達環境の悪化に直面する可能性に対する市場の集団的な不安を引き起こした。

今回の急落は孤立した出来事ではなく、市場全体の「大逃走」へと発展した。イーサリアム（$ETH）は土曜日の午後に2,387ポイントまで下落し、1日で11%以上の下落を記録した。Solana（$SOL）、Cardano（$ADA）、バイナンスコイン（$BNB）など主要なトークンも6%から17%の範囲で顕著な下落を示した。

CoinGlassの統計によると、この下落局面で全ネットの爆倉額は17億ドルに達し、約24.5万人のトレーダーが強制清算された。その大半は今後の市場に楽観的な長期レバレッジポジション（Long Positions）だった。この「レバレッジ解消」と形容される崩壊は、わずか5時間で暗号市場から1,000億ドル以上の時価総額を蒸発させ、市場構造が現物支えなしに非常に脆弱であることを示している。

地政学リスク、FRB人事、米国債危機の交錯

アナリストは、今回の市場崩壊は複数のネガティブ要因の共振の結果だと指摘している。まず、地政学リスクの急激な高まりだ。イランのアバス港（Bandar Abbas）での爆発事故や、イスラエルとイラン間の緊張した対立が投資家のリスク許容度を大きく揺るがせた。**過去にはビットコインは避難資産と見なされていたが、今回の危機ではその「避難資産」特性が完全に失われ、価格の反応も伝統的な金と比べて安定性を欠いている。**また、米国の一部地域では冬の嵐が猛威を振るい、テキサスなどの鉱山業者は電力不足により大規模な操業縮小を余儀なくされ、ビットコインのハッシュレートは2021年以来最大の下落を記録し、市場のネットワーク安全保障予算に対する信頼も揺らいでいる。

経済全体の政策不確実性も市場に大打撃を与えている。米国大統領ドナルド・トランプは次期FRB議長にケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）を指名し、市場はこれをFRBがタカ派に回帰する可能性と解釈している。ウォーシュは過去にFRBの資産縮小や金融規律の強化を主張しており、流動性に依存する暗号資産にとっては悪材料だ。

同時に、米連邦政府は議会の予算案未通過により「部分的な政府閉鎖」に陥り、政治的膠着状態が伝統的金融市場の大きな変動を引き起こし、金価格は46年ぶりの最大一日下落を記録した。多くの投資家は他の市場の損失を補うために暗号資産を売却せざるを得なくなった。

比特コイン現物ETFの純流出記録

今回のブルマーケットの主要推進力だった米国のビットコイン現物ETFは、今や市場の重荷となっている。Farsideのデータによると、1月末にかけて現物ETFは大量の資金撤退を見せ、1月30日の一日だけで8.17億ドルの純流出を記録し、日平均の7倍から8倍の規模だった。その中でもBlackRock（ブラックロック）傘下のIBITは最もひどく、1日で5.28億ドルの流出を記録した。続いてFidelity（フィデリティ）のFBTCやGrayscale（グレースケール）のGBTCも大きな資金流出を示した。この「資金大撤退」は、機関投資家が経済全体のリスクを見てリスクエクスポージャーを急速に縮小していることを示し、現物市場の最も重要な買い手が失われつつある。

図源：Farside ビットコイン現物ETFは1月末に大量の資金撤退を見せ、1月30日の一日だけで8.17億ドルの純流出を記録し、日平均の7倍から8倍の規模だった

イーサリアム現物ETFも免れず、1日で約2.53億ドルの資金流出を記録した。ETFの流れが純供給にシフトし、零售買いの依存度が高まる一方、「極度の恐怖」状態では買い手の意欲は明らかに低下している。さらに、市場が懸念するのは、デリバティブ市場が「バックワーデーション」（逆ザヤ）状態にあることだ。これは現物価格が先物価格を下回る状態で、短期的な需給関係が極度に逼迫しており、売り圧はデリバティブ市場主導となっている。この構造的な不均衡は、より大規模なテクニカルな売りを引き起こす可能性が高い。

マイナーエコシステムの変化と底値予測

価格崩壊の背後では、ビットコインの基盤エコシステムに深遠な変化が起きている。現在のマイナーの収益構造は新規発行コインに極度に依存しており、手数料収入は総収入の0.7%に過ぎない。これは手数料市場がほぼ「欠落」状態にあり、長期的なネットワークの安全予算を支えるには不十分であることを示している。

生き残るために、TeraWulfやRiotを含む多くの大手マイニング企業は、AIや高性能計算（HPC）の委託にシフトし、多角的な収益源を模索してビットコインの価格変動の衝撃に耐えようとしている。この変化は、マイナーのビットコイン価格に対する感度が過去と異なることを意味し、彼らは従来の周期的なホールドではなく、機械的にビットコインを売却して運営資金を調達する傾向が強まる可能性がある。

今後の市場については、アナリストの見解は分かれている。匿名の著名アナリストPlanCは、75,000ドルから80,000ドルの範囲が今回のブルマーケットにおける「最も深い調整の機会」であり、底打ちの可能性が高いと見ている。

一方、ベテラントレーダーのPeter Brandtは、ビットコインは2026年第3四半期にさらに60,000ドルまで下落する可能性を警告している。現在、暗号通貨の恐怖と貪欲指数は16にまで低下し、年初来最低点に達している。市場のセンチメントは氷点下にあり、投資家は2月に発表される米国のISM製造業指数や雇用統計を注視しており、これらが80,000ドル以下での安定を判断する重要な指標となる。