Tetherは資金調達を否定し、200億ドルの調達はなかったと発表。 5000億ドルの評価額は妥当であり、年間百億ドルの利益を上げることでAI業界に一石を投じている。

テザーのCEOは、2000億ドルの資金調達は誤解であり、これは極端なシナリオの上限であって、実際の目標ではないと明確に述べました。AIによる損失を背景にした8,000億元の評価と比較して、テザーは年間100億ドル以上の利益を上げており、これが5,000億元の評価を支えています。米国債の保有額は1,416億ドルに達し、世界で18番目に大きな米国債保有者となっています。米国市場をターゲットにした規制準拠のステーブルコインUSATを立ち上げ、Circleと競争するために、Bo HinesをCEOに任命しました。

200億元の資金調達が噂された羅生門

世界最大級のステーブルコインであるテザーのCEO、パオロ・アルドイーノ氏は、最近、市場で流布されている巨額の資金調達の噂に対して前向きなコメントをしました。以前のフィナンシャル・タイムズの報道によると、テザーは5,000億ドルの評価額で、最大150億〜200億ドルの資金を市場から調達する計画だったと伝えられています。これについて、アルドイーノ氏はインタビューで、「200億ドルという数字は、当社の資金調達目標ではなく、外部の誇張された『誤解』にすぎない」と明言しました。

彼は、その金額はあくまでさまざまな極端な仮定シナリオにおける『最高上限』であり、実際の計画や目標ではないと説明しました。さらに、テザーの財務に関する議論は常に長期的な発展と企業のコアバリューに基づいており、最大規模の資金調達を追求しているわけではないと強調し、最終的に株式を一株も売らなくても、会社は非常に満足していると率直に述べました。

この羅生門の起源は、2025年9月の市場噂にさかのぼります。当時、テザーが約3%の株式をプライベート・プレースメントで売却し、推定評価額は5,000億ドルに達すると報じられました。市場環境の変化と投資家の慎重さの高まりに伴い、テザーのアドバイザリーチームは提案された資金調達規模を大幅に約50億ドルに縮小したと伝えられています。アルドイーノ氏は、「こうした情報は不要なノイズや憶測によって拡大されている」と指摘し、同社のファンダメンタルズは大きく変わっていないと述べました。

テザーの関係者は、株式売却に関する議論は厳格に管理されており、経営陣は既存株主の株式公開売却を制限して、資金流入をコントロールし、戦略的に管理していると改めて強調しました。現在、テザーは資金増加を目的とするのではなく、ソフトバンクやアーク・インベストメントのような戦略的な金融大手を誘致し、協力関係を築くことに重点を置いています。

年間100億ドルの利益とAI損失の評価論理

外部からは、5,000億ドルという高評価には疑問の声もありますが、アルドイーノ氏はこの目標に対して強い自信を示し、現在盛り上がっているAI産業と比較しています。彼は、多くのAI企業は赤字であっても、数千億ドルの高い評価を受けている例を挙げ、「もしAI企業が8,000億ドルの評価を得られるなら、利益面で優れたテザーはそれを支えるだけの実力がある」と述べました。実際、2025年のテザーの純利益は100億ドルを超え、非常に堅実な財務状況と収益性を示しています。

アルドイーノは、「もし市場が、赤字のAI企業に対して8,000億ドルの評価を付けるなら、利益を出している我々のような企業は、5,000億ドルの評価を支えることができる」と考えています。この比較は説得力があります。例えば、OpenAIは2024年に評価額800億ドルに達しましたが、その年に数十億ドルの損失を計上しています。これを基にしたとき、5,000億ドルの評価は、市盈率（PER）で約50倍となり、これはテザーの安定した収益モデルと、USDTの70%以上の市場シェアを持つステーブルコイン市場の支配的地位を考慮すれば妥当といえます。

1,416億ドルの米国債保有とS&Pの格下げ

テザーが公開した2025年の財務データによると、米国財務省の債券エクスポージャーは1,416億ドルに達し、そのうち1,223億ドルは直接保有と隔夜逆買い契約によるものです。これにより、テザーは世界で18番目に大きな米国債保有者となり、ドイツやサウジアラビアを上回っています。債券以外にも、金の保有額は174億ドル（約140トン）にのぼり、月に10億ドル以上の金を買い増し続けています。ビットコインの保有価値は84億ドルです。

しかし、S&Pグローバル・レーティングは、2024年の17%から2025年の24%へと高リスク資産の比率が増加したことを理由に、USDTの安定性スコアを4から5に引き下げました。S&Pは、ビットコインの保有比率が総準備金の5.6%に達し、安全緩衝の閾値3.9%を超えていることも指摘しています。

USATはCircleに対抗し米国規制市場に定着

新たな地政学的・法的枠組みのもと、テザーは米国市場での競争を強化しています。トランプ大統領が「GENIUS法案」に署名したことにより、テザーは米国市場向けに設計された、連邦規制に準拠した新しいステーブルコイン「USAT」を正式にリリースしました。このUSATは、連邦の「GENIUS法」の枠組みのもとで開発され、最高レベルの透明性とコンプライアンスを実現しています。テザーは、かつてホワイトハウスの暗号政策顧問を務めたBo Hines氏をUSATのCEOに任命し、米国内の全事業を統括させています。

現在、USDTの流通供給量は約1,860億ドルに達し、CircleのUSDC（約700億ドル）を大きく上回っています。USATの発行により、テザーは米国内の金融機関間の決済手段としての役割を強化し、複数の銀行と提携してエコシステムの構築を進めています。この戦略的な変革は、2021年に米国市場から撤退した後の再参入だけでなく、デジタル時代における米ドルの絶対的な支配を確立する狙いもあります。

アルドイーノ氏は、「USDTは新興市場や決済産業で依然としてリーダーシップを維持しているが、USATは規制された市場においてCircleと競合し、米国内のDeFiやその他の分散型金融アプリケーションに安定した基盤を提供する重要な武器となる」と強調しました。