ビットコインの弱気市場は、3つの反転シグナルが出たことで終了し、すでに1つのシグナルが動き始めています。

ジュリオ・モレノ、CryptoQuantのリサーチ部門長は、ビットコインは弱気市場に入り、その状態は2026年第3四半期まで続く可能性があると見解を示した。

彼だけがこの評価をしているわけではない。同日にBitwiseのマット・ホーガンも、2023年初以来最も頻繁に「弱気市場」という用語を使用している。

しかし、注目すべき点は、多くの組織が市場のトレンドの変化を認めつつも、保有比率を維持または増加させていることである。これにより定義の問題が浮上する：もし弱気市場がパニック売りや逃避行動を意味しなくなるなら、それは実際に何を意味するのか？

そして、VanEck、K33リサーチ、21Sharesの見解通り、ビットコインの有名な4年サイクルが本当に終了したとすれば、「サイクル時計」が効力を失った今、弱気市場はどれくらい続くのか？

弱気市場を定義するものは何か？

伝統的な金融では、米国証券取引委員会（SEC）は、2か月間で少なくとも20％の下落があった場合を弱気市場と定義している。この基準によると、ビットコインは数か月前から弱気市場に入っている。

2025年10月初頭の12万6000ドル超のピークから、BTCは約41％下落し、2026年2月3日時点で約7万4000ドルとなっている。

しかし、Coinbase Institutionalは、20％の閾値は相対的なものであり、特にデジタル資産市場では、20％の変動が長期的な構造変化を反映しない場合もあると指摘している。

代わりに、分析者は主に3つの主要指標に基づいて判断している：

1. 価格のトレンド

CryptoQuantは、365日移動平均線を重要な境界線と見なしている。現在、ビットコインはこのライン（約101,448ドル）を下回っている。CryptoQuantのブルスコアも20/100と、極端な弱気ゾーンとみなされている。

また、ビットコインは200日移動平均線も下回っており、これは以前Coinbaseが下降サイクルを特定するために使用していた指標である。

2. ポジションとデリバティブ市場

Glassnodeのオンチェーンレポートによると、投資家は下落リスクのヘッジ需要を増加させている。オプション市場ではスキューが下向きに偏り、マーケットメーカーのガンマもマイナスの水準にある—これにより、深いボラティリティの動きが敏感になりやすい。

言い換えれば、投資家は上昇を狙うのではなく、下落から守るためにプレミアムを支払っている状態だ。

3. 需要と流動性

CoinSharesは、大口ウォレットが2025年10月以降約290億ドルのビットコインを売却したと推定している。デジタル資産のETFやETP商品も、年初から約4億4000万ドルの純流出を記録している。

CryptoQuantとMarketWatchも、現状の背景を需要の低下とステーブルコインの流動性縮小と表現しており、これらは典型的な弱気市場の要素である。

2026年の弱気市場のパラドックス

Coinbase InstitutionalとGlassnodeによる全世界投資家調査では、現在の市場は26％の組織が「弱気段階」にあると見ており、これは以前の2％から大きく増加している。

しかし、この調査では次のような結果も示されている：

• 62％の組織はポジションを維持または増加させている
• 70％はビットコインが過小評価されていると考えている

これは、現在の弱気市場の新たな特徴を反映している：もはや大量の投げ売り段階ではなく、市場の体制変化を認めつつも長期的な配分を維持している状態だ。

「弱気市場」は今や、市場から離脱する投資家の動きではなく、むしろ悲観的な心理の中でも買い続ける者たちのことを指す。

ビットコインは2025年10月のピーク（約126,000ドル）から41％下落し、2026年2月3日時点で約74,000ドルとなり、200日と365日の移動平均線を下回っている。## いつ弱気市場は終わるのか？

分析者は、弱気市場の終焉を確認するために3つの主要なシグナルが必要だと考えている：

1. トレンドの回復 – ビットコインが長期の移動平均線（200日、365日）を回復し、数週間にわたり維持する
2. 需要の反転 – ETF/ETPの資金流入が持続的にプラスに転じ、ホエールの売り圧力が緩和される
3. リスク許容度の回復 – オプション市場のバランスが取れ、ヘッジ需要が減少する

3つのシナリオ

シナリオ1：「暗号通貨の冬」2026年末まで続く

ジュリオ・モレノは、BTCは数か月以内に70,000ドルに回復し、2026年後半には需要が継続的に弱いため56,000ドルまで下落する可能性があると予測している。

シナリオ2：短期的な弱気市場（3–6か月）

CoinSharesは、数か月間の横ばいと激しい変動の期間を予測しており、中期的な条件改善は、ホエールの売り圧力が弱まることで起こると見ている。

シナリオ3：4年サイクルに代わる流動性サイクル

弱気市場は、半減期に依存しない形で、流動性とグローバル需要の回復によって終わると考えられる。これは、伝統的な4年サイクルがもはや有効でないという見解と一致している。

今回の弱気市場は以前より軽いのか？

現在の40％の下落は、過去の70％超の下落と比べるとかなり小さい。たとえBTCが55,000〜60,000ドルに下落したとしても、全体の調整幅は50％未満にとどまり、歴史的に見れば「軽い」範囲内だ。

また、市場は大きく二極化している：ビットコインはリード役を果たし、多くの他のデジタル資産はより深く下落している。2026年の市場は「K字型」の特徴を持ち、すべての資産が同じように影響を受けるわけではない。

最近の調査では、組織投資家の「弱気段階」にあると考える割合は2％から26％に増加したが、62％は保有または買い増しを続けており、70％はビットコインが過小評価されていると考えている。## 4年サイクルは終わった、代わりに何が来るのか？

VanEck、K33リサーチ、21Sharesは、4年サイクルは弱体化または変容していると見ている。その代替として、「流動性時計」が提案されている：

• 実質利回り
• グローバル流動性
• ETF/ETPの資金流入
• ステーブルコインの流動性
• デリバティブ市場のヘッジ需要

これらは、将来の弱気市場がより頻繁に出現する可能性を示唆しつつも、組織の資金流入による下支えにより、下落の規模は小さくなる可能性がある。

結論

2026年において、弱気市場の判断は単一の数字に頼るのではなく、価格トレンド、ヘッジ行動、供給–需要の動機を含む「チェックリスト」に基づくものとなる。

ビットコインは、現在、多くの弱気市場の基準を満たしている。終わりの時期は、半減期のスケジュールよりも、需要と流動性のサイクルにより左右されるだろう。

長期の移動平均線をビットコインが回復し、組織の資金流入がプラスに転じ、デリバティブ市場がリスクの見積もりを停止するまでは、主なトレンドは上昇の範囲内にとどまり、忍耐が必要だ—たとえ組織が静かに買い増しを続けていても。