バックパック、評価額が10億ドルを突破しユニコーンに！元FTX社員、トークン化で逆転

元FTX社員が設立したBackpackが、評価額10億ドルで5,000万ドルの資金調達を実現し、ユニコーン企業へと成長。10億枚のトークンの37.5％をIPO後にロック、37.5％をIPO前に流通させ、個人投資家への売り抜けを防止。早期サポーターには2.5億枚のエアドロップ、Mad Lads NFTの所有者には100万枚を配布。Solanaウォレットからスタートし、シリーズAで1,700万ドルを調達。

10億ドル評価の背後にあるトークン化の革新

Axiosの月曜日の報道によると、前FTX社員が設立した暗号取引所Backpackは、最新のユニコーン入り暗号取引所となった。同社は、10億ドルの投前評価を基に50百万ドルの新規資金調達を交渉中とされる。この評価は暗号取引所の中では中規模で、Coinbase（上場企業で数百億ドルの時価総額）やBinance（かつての評価3,000億ドル）には及ばないが、設立から2年余りの新興取引所としては大きな成果だ。

The Blockの報道によると、Backpackはトークン化計画を発表し、その中で総供給10億枚の取引所トークンの37.5％を「IPO後」の会社の金庫に留保する予定だとした。共同創業者のArmani Ferranteは、「個人投資家への株式売却を防ぎ、長期的な利益の一致を確保することが目的だ」と述べている。

Ferranteは月曜日に、「上場（または他の株式退出手段）後にのみ、チームはプロジェクトから利益を得られる。上場を通じて世界最大かつ流動性の高い資本市場に進出し、全力を尽くして初めてチームはBackpackコミュニティがこれから創り出す価値を享受できる」と語った。

この「IPO後解放」メカニズムは暗号業界では非常に稀だ。多くの取引所のトークンはTGE（トークン生成イベント）時にチームのシェアが解放される（通常1〜3年のロックアップ期間を設定）が、Backpackは37.5％をIPO後までロックし続ける。この設計のメリットは、チームの長期的な成長へのコミットメントを強制し、上場後に短期的に売却して利益を得ることを防ぐ点にある。

Backpackのトークン配分の革新的仕組み

37.5％ IPO後の金庫：チームシェアを上場後にロック、長期的な結びつきを促進

37.5％ IPO前の流通：達成すべき目標に基づき解放、例：新地域展開や新製品リリース

2.5億枚のエアドロップ：早期サポーターやBackpack Points参加者への報酬

100万枚NFT所有者：Mad Lads NFTコミュニティへの還元

また、供給量の37.5％は上場前（「IPO前」）に市場流通し、これも達成すべき目標に基づく。例えば新地域展開や新製品リリースといったマイルストーンに連動した解放メカニズムであり、時間だけに縛られない。もしBackpackがこれらの目標を達成できなかった場合、該当トークンは解放されず、投資家には追加の保護が働く。

Solanaウォレットからフル機能取引所への飛躍

BackpackはもともとSolanaベースのウォレットプロジェクトに焦点を当て、2023年末にMad Lads NFTシリーズの背後のチームによって設立された。メンバーには、元Solana開発者やAlameda Researchの早期社員Ferrante、FTXの元法務顧問Can Sunも含まれる。SunはSam Bankman-Friedの裁判で証言したこともあり、「前FTX社員」の肩書きは長所と短所を併せ持つ。

長所は、彼らが大規模な暗号取引所の構築と運営の実務経験を持つことだ。FTX崩壊前は世界第2位の取引所で、日次取引高は数百億ドルに達していた。FerranteとSunのFTX時代の技術・運営経験は、Backpackの急速な台頭にとって重要な資産だ。一方、負の側面はFTXのスキャンダルによる信頼低下で、投資家やユーザーは「前FTX社員」に対して疑念を抱く可能性がある。Backpackは透明な運営と厳格なコンプライアンスを通じて、FTXと異なることを証明しなければならない。

Backpackは2024年のシリーズAラウンドで1700万ドルを調達し、リード投資はPlaceholder VC、他にRobot Ventures、Wintermute、Seliniなどの著名VCも参加した。この投資陣は、トップクラスの暗号投資家からの信頼を示す。Aラウンドの1700万ドルから、現在の5000万ドル調達と10億ドルの評価額に至るまで、Backpackの評価は約60倍に成長しており、そのスピードは暗号業界でも稀有だ。

昨年、同取引所は倒産した暗号大手FTXのヨーロッパ支部FTX EUを買収し、MiFID II規制の下での運営資格を獲得した。この買収は戦略的に重要で、Backpackは一夜にしてEU27か国で合法的に運営できるライセンスを取得した。申請と審査に数年を要する手続きを省略できたのだ。FTX EUは親会社の破産後に閉鎖されたが、そのライセンスとコンプライアンス基盤は価値があり、Backpackは未公開だが低価格（詳細非公開だが自己申告よりもはるかに安価）でこの貴重な資産を獲得した。

本社はドバイにあり、仮想資産サービス提供者（VASP）ライセンスも取得済みだ。ドバイは世界でも最も暗号に友好的な法域の一つで、規制も明確かつ申請も効率的だ。Backpackはドバイを本拠とし、緩やかな規制環境を享受しつつ、買収したFTX EUのライセンスを活用して欧州市場に進出する「グローバル展開」戦略を採用している。

規制下取引所の競争状況

Backpackは、現物・デリバティブの規制下暗号取引所およびマルチチェーンウォレットであり、貸付や予測市場にも拡大中だ。この「フル機能」戦略は、現在の暗号取引所の競争の主流だ。単なる現物取引はすでに激戦区で、BinanceやCoinbaseなどの巨頭が支配している。新興取引所が差別化を図るには、独自のサービスを提供する必要がある。

Backpackの差別化ポイントは、多チェーンウォレットの統合（SolanaだけでなくEthereumやBitcoinもサポート）、貸付サービス（資産を担保に借入や利息獲得を可能に）、予測市場（ホットなテーマに追随）などだ。このワンストップサービス戦略は、ユーザーの囲い込みを狙い、すべての暗号活動をBackpackエコシステム内で完結させ、取引量と収益を向上させることを目指す。

ただし、10億ドルの評価が持続できるかは、Backpackが競争の中でいかに成長を続けられるかにかかる。現状、暗号取引所市場は非常に競争が激しく、ドバイだけでも数十のライセンス取引所が存在する。Backpackは前FTX社員の経験とEUライセンスの優位性を持つが、ブランド認知やユーザーベース、取引量ではトップ取引所には遠く及ばない。今後のブル市場で市場シェアを急速に拡大できなければ、10億ドルの評価は過大評価となる可能性もある。