AptosインキュベートのDecibel Launch Protocol-ネイティブステーブルコインプレメインネット

Decibel Foundationは、オンチェーンのステーブルコインをAptosネイティブのデリバティブエコシステムに組み込む動きを進めています。Bridgeが発行するプロトコルネイティブトークンのUSDCBLは、Decibelが2024年2月のメインネットローンチに向けて準備を進める中、オンチェーンの永久先物取引の担保として機能する予定です。このドル建て資産は、準備金経済を内部化し、サードパーティのステーブルコイン発行者への依存を減らし、プロトコルが担保のダイナミクスをよりコントロールできるよう設計されています。Aptos LabsがインキュベートしたDecibelは、完全にオンチェーンの永久先物取引プラットフォームを、単一のクロスマージンアカウントに依存して2024年2月にデビューする計画です。プラットフォームの12月のテストネットは、65万以上のユニークアカウントと100万を超える日次取引を記録しており、これらの数字はまだ独立した検証を待っています。

主要ポイント

Decibelは、Aptosベースの永久先物取引のメインネットに先立ち、BridgeのOpen Issuanceプラットフォームを通じて発行されるプロトコルネイティブステーブルコインのUSDCBLをローンチします。

USDCBLの準備金は、現金と短期米国債のミックスで裏付けられ、利回りはプロトコル内に留保されてオンチェーン経済を支援します。

オンボーディングフローは、USDCの預入をUSDCBLに変換し、永久先物のオンチェーン担保を可能にし、外部のステーブルコイン発行者への依存を減らします。

このプロジェクトは、USDCBLは取引所のインフラであり、個別のリテールトークンではないと強調しており、エコシステム内蔵のステーブルコインへのより広範な推進を示しています。

この発表は、Decibelを暗号資産と従来の金融の両方におけるネイティブステーブルコインの動きの一環として位置付けており、HyperliquidのUSDHやJPMorgan、PayPalの機関向けトークンなどの例が挙げられています。

BridgeのOpen Issuanceは、Stripeによる2025年末の買収を背景に、Decibelをより広範なステーブルコイン発行フレームワークに結びつけています。

センチメント：中立

市場の背景：暗号プラットフォームや従来の金融において、エコシステム内蔵ドルトークンの登場は、内部化された担保とオンチェーン決済への動きの一環です。HyperliquidのUSDHやJPM Coin、PayPalのPYUSDなどの取り組みは、外部発行者に頼るのではなく、ネットワーク内のドルにシフトする動きを示しています。規制環境も進化しており、米国ではステーブルコインのライセンスや監督に関する提案が検討されています。

なぜ重要か

Decibelの取り組みは、オンチェーンのデリバティブエコシステムにおける流動性とリスク管理の基盤を変革する重要な動きです。BridgeのOpen Issuanceプラットフォームを通じてUSDCBLを発行することで、完全担保のステーブルコインを作り出し、プロトコル内に完全に収まる仕組みを構築しています。このアプローチは、カウンターパーティリスクを低減し、サードパーティのステーブルコイン発行者への依存を最小化し、取引所の永久先物取引の外部流動性制約を緩和する可能性があります。

技術的には、完全オンチェーンの永久先物取引プラットフォームにおけるクロスマージンアーキテクチャは、決済と担保管理を効率化します。オンボーディングフロー（USDCを預入しUSDCBLに変換）は、ユーザーファンドをオンチェーンのルールに従った担保プールに結びつけ、リアルタイムで監査可能な準備金を維持します。準備金モデルは、現金と短期米国債のミックスに価値を置き、その利回りは外部発行者やカストディアンと共有されず、プロトコル内に留保されます。この設計は、資本効率を向上させ、エコシステムの開発や製品改善への積極的な再投資を可能にします。ただし、リスク管理が堅牢であることが前提です。

市場の観測者は、エコシステム内蔵ステーブルコインへの広範な推進は暗号ネイティブプラットフォームに限定されないと指摘しています。同時に、従来の金融機関もネットワーク内でトークン化されたドル資産を展開し、リアルタイム決済や流動性最適化を支援しています。PayPalのPYUSDやJPM Coinの導入は、「ネットワーク内」ドルの流れを変革しつつあります。例えばPayPalでは、2025年のPYUSD保有に基づくリワードプログラムが、消費者や加盟店のエコシステムにステーブルコインを組み込む動きの一例です。

HyperliquidのUSDHは、プラットフォームのHyperEVM層で発行され、取引所全体の担保として機能することを目指しています。これにより、外部発行者への依存を減らす狙いがあります。こうした例は、開発者がステーブルコインをエコシステムのリスクプロファイルや流動性ニーズに合わせて設計し、「ワンサイズフィットオール」のステーブルコインに依存しない方向性を示しています。

エコシステムがネイティブステーブルコインの実験を進める中、発行インフラの役割も重要な変数となっています。BridgeのOpen Issuanceは、規制された完全担保のステーブルコインを作成し、オン・オフランプを統合することで、オンチェーン金融と実世界資産をより密接に結びつけています。Stripeによる2025年の買収は、ステーブルコインツールが主流のフィンテックインフラとますます連携し、採用と相互運用性を加速させる可能性を示しています。

要するに、DecibelのUSDCBLの設計は、プラットフォームのガバナンスとリスクフレームワークに内蔵されたネイティブステーブルコインが、流動性を向上させ、外部依存を減らし、エコシステムの持続可能な資金調達を可能にするという、より広範な考え方を反映しています。こうしたモデルが普及するかどうかは、リスク管理、規制の明確さ、オンチェーン取引所が堅牢で監査可能な準備金管理を示しつつ、信頼できるユーザー体験を提供できるかにかかっています。

次に注目すべき点

Aptosベースの永久先物取引所の2024年2月メインネットローンチとUSDCBLのオンボーディングフロー。

準備金の構成、担保比率、USDCBLおよびBridgeの発行フレームワークに関するオンチェーンガバナンスの最新情報。

規制の動向、特に米国におけるステーブルコインのライセンスや適合した発行ルートに関する提案。

テストネットおよび初期メインネット段階でのユーザー採用指標（USDCBLへの純預入額やクロスマージン活動）。

情報源と検証

Decibel FoundationによるUSDCBLの発表と、そのオンチェーン永久先物の担保としての利用。

DecibelのX投稿で、準備金の裏付けと収益の保持について詳細に説明。

BridgeのOpen Issuanceプラットフォームと、その規制された完全担保ステーブルコイン発行の役割。2025年Stripe買収。

12月のテストネットのパフォーマンス指標（65万以上のユニークアカウント、100万以上のデイリー取引）。

HyperliquidのUSDH、JPM Coin、PayPalのPYUSDなど、エコシステム内蔵ステーブルコインの比較例。

DecibelのオンチェーンステーブルコインはAptosの永久先物を支える

Decibel Foundationの計画は、Bridgeが発行するプロトコルネイティブのステーブルコインUSDCBLを中心に展開されており、これはDecibelの今後のAptosベース取引所のオンチェーン永久先物の担保として機能します。預入者は、USDC（暗号通貨：USDC）をUSDCBL（暗号通貨：USDCBL）に変換し、オンボーディングフローの一環として、BridgeのOpen Issuanceプラットフォームを通じてUSDCBLを発行します。完全担保の内部準備金メカニズムを構築し、外部のステーブルコイン発行者への依存を減らしつつ、トレーダーに馴染みのある価格安定性を維持することを狙っています。Stripeに買収された2025年末のBridgeは、USDCBLの発行基盤として機能し、エコシステム全体のシームレスなオン・オフランプ体験を提供します。

ローンチ時には、単一のクロスマージンアカウントによるオンチェーン永久先物取引を備え、USDCBLを担保とするリスク管理を簡素化します。12月のテストネットは、数十万のユーザーと高い取引活動を記録しており、Aptos上のオンチェーンデリバティブ体験への需要の高まりを示しています。ただし、多くの新規テストネットの数字と同様に、独立した検証は未完了のため、市場参加者は2月のメインネット展開を注視し、実世界のエンゲージメントと流動性を評価します。

USDCBLの準備金は、現金と短期米国債のミックスとされ、その利回りはプロトコル内に留保される仕組みです。このアプローチは、取引手数料やトークンインセンティブに頼る収益源を減らし、資本をエコシステムの開発や製品改善に再投資できるようにします。Foundationは、USDCBLは単なるステーブルコインではなく、「コアな取引所インフラ」であり、完全オンチェーンの取引所の仕組みを支えるためのものであり、広範なリテールトークンではないと強調しています。この設計は、プラットフォームの整合性と信頼性を優先し、個別の消費者向けユースケースよりも重視しています。

より広い視点では、Decibelの動きは、暗号ネイティブプロジェクトと従来の金融機関の両方において、ネイティブステーブルコインの実験の波と並行しています。HyperliquidのUSDHは、プラットフォームのHyperEVM層で発行され、取引所全体の担保として機能し、外部発行者への依存を減らすことを目指しています。JPM CoinやPYUSDのような、ネットワーク内に根ざしたドル資産の導入は、ネットワーク内のドルの流れを変革しつつあります。例えばPayPalでは、2025年のPYUSD保有に基づくリワードプログラムが、消費者や加盟店のエコシステムにステーブルコインを組み込む動きの一例です。

こうした例は、ステーブルコインがエコシステムのリスクプロファイルや流動性ニーズに合わせて設計され、外部発行者に依存しない「特定のエコシステム向け」ツールとして進化していることを示しています。

この記事はもともと、「AptosインキュベートのDecibel、メインネット前のプロトコルネイティブステーブルコイン発表」としてCrypto Breaking Newsに掲載されました。