「数兆ドルが待っている」：ホワイトハウス、CLARITY法案の最終投票が近づく中、ビットコインや暗号資産の流入が差し迫っていると述べる

ホワイトハウスの最高デジタル資産アドバイザー、パトリック・ウィットは、「数兆ドル規模の機関投資資金」がCLARITY法案の成立後にビットコインや暗号通貨市場に流入する準備が整っていると宣言し、機関投資家が求める規制の明確性を提供すると述べました。

昨年、下院が自国版を可決し、上院が修正案を最終調整している中、市場構造に関する法案は二つの重要なハードルに直面しています。一つは銀行と暗号企業間のステーブルコイン利回りの対立の解消、もう一つはトランプ大統領の暗号事業に関する倫理規定に対する民主党の要求への対応です。中間選挙が近づく中、ウィットは「窓は急速に閉じつつある」と警告し、関係者に今月末までに妥協点を見つけるよう促しました。

1兆ドルの疑問：ホワイトハウス高官が機関投資資金の待機を確認

もし、なぜビットコインが機関投資の採用話にもかかわらずパラボリックに上昇しないのか疑問に思ったことがあれば、パトリック・ウィットがその答えを教えてくれました。彼は、「数兆ドルが待機しており、規制の明確性を待っている」と述べています。

今週のYahoo Financeのインタビューで、デジタル資産に関する大統領諮問委員会のエグゼクティブ・ディレクターは、すべての暗号投資家の注目を集めるメッセージを伝えました。「機関投資資金の数兆ドルがこの分野に入るのを待っている」とウィットは述べ、その後X（旧Twitter）でも同じ趣旨を繰り返しました。

これらは、単なる個人投資家がミームコインにちょっとしたお金を投じる話ではありません。ウィットが言及しているのは、年金基金、寄付基金、保険会社、国富ファンドといった、数兆ドルを管理し、ポートフォリオの一部を割り当てると市場を動かす巨大な機関投資家たちです。

彼らを足止めしているのは何か？長年続く同じ理由、すなわち規制の不確実性です。ウィットは、政権がCLARITY法案をこの資金の流入を解き放つ鍵と見なしていることを明確にしました。

「CLARITY法の規制の明確化により、銀行や暗号企業は自信を持って運営できるようになり、革新と機関投資の機会が生まれる」と彼は説明しました。

ビットコインが10月の史上最高値から下落し、現在約68,000ドル付近で苦戦している状況を見ている投資家にとって、これは市場のダイナミクスを根本的に変える可能性のあるきっかけとなるかもしれません。

CLARITY法案の現状：暗号市場構造法案は今どこにあるのか

この法案の現状を理解するには、議会を通じて並行して進む二つの軌跡を追う必要があります。

下院と上院の分裂

下院は昨年、デジタル資産の規制に関する基本的な枠組みを定めるCLARITY法案を可決しました。一方、上院は独自の修正案を作成中で、主要な法案の最終形を決めるための立法過程のやり取りが続いています。

上院内では、管轄権が分かれています。商品先物取引委員会（CFTC）に関する部分は農業委員会を通過し、コモディティに対する伝統的な役割を果たしています。しかし、証券取引委員会（SEC）に関わる部分は、最も議論の多い問題が争われている上院銀行委員会に留まっています。

1月に予定されていた修正会議は延期され、交渉は非公開のまま続いています。ウィットは、政権のコミットメントを強調し、「我々は非常に真剣に取り組んでいます。ホワイトハウスで関係者を招き、引き続き協議を続け、妥協点を見つけるよう促しています」と述べました。

二つの主要な障害点

業界関係者は、The Blockに対して、進展を妨げている二つの大きな障害を指摘しています。

1. ステーブルコインの利回り扱い：プラットフォームがステーブルコインの保有に対して報酬を提供できるかどうか、その方法
2. トランプ氏の倫理規定：トランプ大統領の暗号事業に関する財務利益にどう対処するか

これらの問題は、法案が前進する前に解決される必要がありますが、いずれも明確な妥協点は見えていません。

ステーブルコイン利回り争い：銀行対暗号

なぜ銀行はステーブルコインの報酬に反対するのか

ステーブルコインの利回りを巡る対立は、ウォール街とシリコンバレーの間の最も重要な火種となっています。銀行グループは、昨夏成立したGENIUS法（ステーブルコイン法）に対して、ステーブルコインの利回りを許可すると、預金が従来の銀行から流出し、地域の融資に悪影響を及ぼすと批判しています。

銀行の立場は明快です。もし、暗号取引所で保有するステーブルコインで3～5％の利回りを得られるなら、なぜほぼゼロ金利の当座預金にお金を置いておく必要があるのか、というわけです。銀行は、預金の流出は貸し出し能力を制約し、銀行システムの安定性を損なうと警告しています。

最近のホワイトハウス会議では、「利回りと金利禁止原則」と題した1ページの資料が配布され、ステーブルコインの利回りや報酬のいかなる形態も容認しないという強硬な立場が示されました。

暗号側の反論

暗号企業やその支持者はこれに異議を唱えています。Anchorage Digitalの政策責任者ケビン・ウィソキは、「銀行が現状を変えたいなら、つまり報酬を制限したいなら、法案が必要だ」と指摘します。「銀行が変化を望むなら、市場構造の法案が必要です。暗号業界と同じか、それ以上に必要だ」と述べています。

ブロックチェーン業界の業界団体、Digital Chamberは、自らの原則文書を発表し、銀行の提案に反論しました。彼らは、銀行口座の利子に最も似た「静的保有」報酬を放棄する意向を示しつつも、特定の活動に結びついた報酬は守るとしています。

• 流動性提供報酬：DeFiプロトコルにステーブルコインを預けて取引を促進するための報酬
• エコシステム参加報酬：アプリケーションの利用、取引の完了、ガバナンス参加へのインセンティブ

Digital ChamberのCEO、コディ・カーボンはこれを「本当の妥協」と位置付け、「我々はこれを妥協と見ていることを政策立案者に理解してもらいたい」と述べました。GENIUS法はすでに法律となっているため、業界が保有報酬を放棄する意向は大きな譲歩だとしています。

パトリック・ウィットの見解：銀行は恐れる必要なし

ホワイトハウスのアドバイザー、パトリック・ウィットは、この争いに直接言及し、銀行はステーブルコイン競争を恐れる必要はないと述べました。

「銀行も暗号企業と同じように、顧客にステーブルコイン商品を提供できる」とウィットはYahoo Financeに語りました。「これはどちらかに不公平な優位性をもたらすものではありません。多くの銀行が現在、OCCの銀行認可を申請し、銀行と似た商品を提供し始めています」。

ウィットは、ステーブルコインの利回り争いを「残念なこと」とし、暗号サービス提供者が収益を顧客と共有することは銀行のビジネスモデルを脅かすものではないと強調しました。彼は、時間が経つにつれ、銀行もこれらの製品を使って新たなサービスを提供し、顧客関係を拡大する機会を見出すだろうと予測しています。

ホワイトハウスは2月末までに妥協を求めており、ウィットは来週もう一度会合を開き、行き詰まりを打開する可能性を示唆しています。

倫理問題の象徴：トランプ氏の暗号資産利益相反

政策の対立を超え、法案には政治的に敏感な障害もあります。それは、トランプ大統領の個人的な暗号資産に関する利益相反問題です。

ワールドリバティ・ファイナンスの論争

トランプ氏の暗号業界との関係は、最近のアブダビの王族が5億ドルの投資を行ったと報じられたことで、重要な焦点となっています。この投資は、トランプ家が共同設立した暗号事業、ワールドリバティ・ファイナンスに対するもので、アブダビのタノン・ビン・ザイード・アルナヒヤン王族が同社の49％の株式を取得し、そのうち1億8700万ドルがトランプ氏に関連する団体に流れました。

この取引により、民主党は倫理規定を法案に盛り込む決意を固めました。上院銀行委員会のエリザベス・ウォーレン委員長は、トランプ氏が関与する企業の銀行認可申請について、トランプ氏が資産を売却するまで審査を停止すべきだと連邦通貨監督官に要請しました。

「これほどの規模の利益相反や汚職は見たことがありません」とウォーレンは書きました。「もし申請が承認されれば、あなたは大統領の企業の収益性に影響を与える規則を制定し、直接監督・執行責任を負うことになる」と述べています。

民主党の立場

民主党は、アダム・シフ上院議員やルーベン・ガルエゴ議員を中心に、数か月にわたり共和党やホワイトハウスと倫理規定について交渉してきましたが、合意には至っていません。アブダビの投資は、彼らに新たな交渉の切り札と緊急性をもたらしました。

「これにより、倫理規定を盛り込むことの道義的緊急性が高まった」とコリー・ブッカー議員は述べました。「トランプ政権は、これまで見た中で最もひどい汚職を示した」とも。

シフ氏は、法案には「大統領を他の連邦職員と同じように扱わない倫理規定」が必要だと主張しています。アブダビの取引は、「もし誰かがもう一つの警告を必要としていたなら、それを得た」と述べました。

共和党とホワイトハウスの反応

共和党は、倫理問題をほとんど無視しています。共和党のシンシア・ルミス議員は、「このワールドリバティの取引は、根拠のない攻撃だ」とし、「子供たちの財務判断からどれだけ離れれば、真剣な批判を受けるのか」と皮肉を交えて述べました。

ホワイトハウスの関係者は、明確なレッドラインを引いています。パトリック・ウィットはCoinDesk TVで、「大統領個人やその家族を標的にする立法にはサインしない」と述べました。初期の民主党の倫理規定案の中には、「完全に非常識なもの」もあったと指摘しています。

「我々は明確なレッドラインを設けている。大統領やその家族を個別に標的にすることは許さない」と述べ、「最終的に合意できるような合理的な案を提案してもらいたい」と期待を示しつつ、「これは倫理法案ではない」と強調しました。

政治的計算

上院で60票の過半数を得るには、共和党は少なくとも7票の民主党票が必要です。民主党は、強力な資金力を持つ暗号業界のスーパーパックからの支援もあり、交渉力を持っています。フェアシェイクは、すでに1億9千万ドル超の資金を手元に抱え、ミッドターム選挙に備えています。

この状況は複雑です。民主党は倫理規定を盛り込みたい一方、資金力のあるプライマリー挑戦に直面し、人気の暗号法案を阻止できないジレンマにあります。

時は刻々と進む：2026年は分水嶺の年

中間選挙の脅威

CLARITY法案の早期成立に対する緊急性は、政治的なカレンダーによって動かされています。

財務長官スコット・ベセントは、もし民主党が11月に下院を奪還すれば（彼は「私の想定から遠い」と述べています）、その「交渉の見込みは崩れる」と警告しました。ウィットも、「窓は急速に閉じつつある」と述べ、今後のチャンスはあるものの、時間がなくなっていると示唆しています。

政権の目標は、選挙戦の最中に法案を成立させ、民主党の下院多数派の可能性が現実となる前に成立させることです。

春の締め切り

ベセントは繰り返し、「この春までに大統領の手に渡す必要がある」と強調しています。実務的には、遅くとも8月の休暇前、できれば選挙活動が本格化する前に成立させたい意向です。

Wintermuteのポリシー責任者ロン・ハモンドは、2026年の成立確率をわずか25％と見積もっています。Anchorage Digitalのケビン・ウィソキは、50％と楽観的で、「銀行も必要としている」と述べています。交渉に詳しい情報筋は60％と見積もっていますが、「時計は刻々と進んでいる」と警告しています。

法案が通らなかった場合の影響

もし2026年にCLARITY法案が成立しなかった場合、いくつかの結果が生じます。

現状維持：GENIUS法はステーブルコインに関する法律として存続し、その他の規制指針も継続されます。ただし、長年求められてきた包括的な枠組みは実現しません。

規制の不確実性が続く：トークンが証券かコモディティかの明確な法定定義がないため、SECとCFTCの管轄権争いは続きます。

機関投資資金は待機状態：ウィットが言及した数兆ドルは、依然として待機し続け、明確な規制を待っています。

世界的リーダーシップの喪失：米国が議論を続ける一方、他の法域は前進しています。EUのMiCAはすでに施行され、英国も独自のアプローチを模索中です。アジアの金融センターも暗号ビジネスで競争しています。

法案成立がビットコインと暗号市場にもたらすもの

機関投資の流入

CLARITY法案が成立し、ウィットが述べた規制の明確性が実現すれば、ビットコインや暗号市場にとって大きな変化となる可能性があります。

「数兆ドルの機関投資資金がこの分野に入るのを待っている」とウィットは述べました。これを全体の暗号市場の時価総額約3兆ドルと比較すると、数兆ドルの新たな流入は市場を根本から変えることになるでしょう。

年金基金や寄付基金、保険会社は、暗号資産へのエクスポージャーに制約を受けています。明確なルール、どのトークンがコモディティでどれが証券か、また保管や取引の構造がどうあるべきかが示されれば、その制約は取り除かれます。

ビットコインの戦略的備蓄

ウィットはまた、連邦政府自身のビットコイン保有についても触れ、押収されたデジタル資産の無制限売却を停止した大統領令について明らかにしました。これにより、「数十億ドルの損失を防ぐことができた」と述べています。

現在、各機関は監督を集中化し、ビットコインやその他のデジタル資産を保有するウォレットを特定し、会計実務を改善しようとしています。議員たちは、連邦のデジタル資産に対する権限を正式化する法案も検討しています。シンシア・ルミス議員の提案や、レップ・ベギック議員の今後の下院法案も含まれます。

「最終的には、議会が決定すれば、そのストックに直接買い増しを加えることも可能だ」とウィットは述べ、こうした買い増しには議会の予算承認が必要になると指摘しました。

これは、米国政府が押収したビットコインの保有だけでなく、積極的に買い増しを行う可能性—戦略的政策としての展望—を示唆しています。

世界的な動き：米国のリーダーシップが問われる

ワシントンがステーブルコインの利回りや倫理規定について議論を続ける一方、世界は待ちません。

EUのMiCA規制は完全に施行され、27か国の明確なルールを提供しています。MiCAは資産連動型トークンと電子マネートークンを区別し、利息を伴う支払い型ステーブルコインの保有に関する規制も明示的に禁止しています。

香港はステーブルコイン発行者のライセンス制度を進めており、2026年3月までに最初のライセンス発行を計画しています。アラブ首長国連邦は、利息を禁止する支払いトークン規制の枠組みを確立しています。

英国も独自のアプローチを模索中で、マクロプルーデンシャルツールを導入し、潜在的なステーブルコイン採用を管理しようとしています。利回りは明示的に禁止されていませんが、集団投資スキームに似てきた場合は追加の認可が必要となるなど、暗黙の制約もあります。

パトリック・ウィットは、ダボスの世界経済フォーラムを振り返り、「世界的な暗号通貨の正規化にとっての『転換点』」と述べました。伝統的なプレイヤーは、理解不足から恐怖へ、そして最終的には自らの製品に暗号を取り入れる段階へと進んでいます。

米国がこのグローバルな議論をリードするのか、それともより明確なルールを持つ法域にリーダーシップを譲るのかが問われています。

まとめ：投資家が注視すべきポイント

次に何が起こるのかを見極めるために、投資家は以下の要素に注意を払う必要があります。

ステーブルコイン利回りの交渉

銀行と暗号企業が今月末までに妥協できるかどうかを注視してください。Digital Chamberの提案—静的保有報酬を放棄し、活動に基づくインセンティブを維持する中間案—は、妥協点の一つです。これを銀行が受け入れれば、法案は前進します。

倫理規定の内容

上院での交渉から何が出てくるかを注視してください。民主党は交渉力を持っていますが、資金力のある暗号系スーパーパックからの圧力もあります。トランプ氏個人を特定しない倫理規定の妥協案が出る可能性もあります。

カレンダー

上院銀行委員会のスケジュールに注目してください。修正会議は3月に行われる可能性があり、その前に新たな草案が公開される見込みです。委員会を超えて超党派の支持を得られれば、成立の可能性は大きく高まります。

中間選挙

下院選の世論調査も注視してください。民主党が議席を奪還しそうなら、緊急性は高まります。共和党が安全圏にいる場合、政権側には余裕が生まれます。

結論：米国暗号政策の重要な分岐点

パトリック・ウィットの「数兆ドルが待機している」という宣言は、現状の約束とフラストレーションの両方を象徴しています。資金は存在し、機関投資家の需要も本物です。ただし、その資金を動かすための規制の明確性が欠如しています。

CLARITY法案は、その明確性をもたらすための数年ぶりの最大のチャンスです。しかし、その行方は、銀行と暗号企業のステーブルコイン利回りを巡る対立と、民主党と共和党の倫理規定をめぐる対立の二つの異なる争点の解決にかかっています。

ホワイトハウスは2月末までに妥協を目指しており、ウィットは関係者を招き、柔軟性を促し、窓は閉じつつあると警告しています。財務長官ベセントも、11月の民主党の下院勝利は法案の行方を左右すると明言しています。

暗号投資家にとって、これは非常に重要な局面です。成立すれば、数兆ドルの資金流入を実現し、市場のダイナミクスを根本的に変える可能性があります。失敗すれば、不確実性が続き、機関投資資金の待機状態が続き、米国のリーダーシップがより先進的な法域に譲られるリスクが高まります。

ウィットの言葉を借りれば、「これをやり遂げなければならない」のです。