すべての社会的利益はオンチェーンで配布可能、コンプライアンス担当者が述べる

ブロックチェーン技術は、社会福祉の配布に実用的な基盤としてますます注目されていますが、規制の枠組みは依然として政府がオンチェーンツールを試験する上で中心的な課題となっています。マーシャル諸島では、規制遵守と制裁の枠組みに関するガイドラインをGuidepost Solutionsが提供し、州が発行し短期米国債と1対1で裏付けられたトークン化された債務証券USDM1の導入を支援しています。別途、同国は2025年11月にユニバーサルベーシックインカム（UBI）プログラムを開始し、四半期ごとにモバイルウォレットを通じて市民に直接支給しています。支持者は、デジタル配信によって提供を加速し、支出の監査可能な記録を残せると指摘しますが、広範な採用への道はマネーロンダリング（AML）や顧客確認（KYC）要件と絡み合っており、規制当局はこれらを譲れないものとしています。

主なポイント

トークン化された政府債務は拡大しており、資産担保の債券は迅速に決済され、分割所有権を提供するものがパイロットや政策議論で注目を集めています。

マーシャル諸島のUBIプログラムは、2025年11月以降デジタルウォレットを通じて配布されており、オンチェーンツールが市民に直接届く可能性を示しています。ただし、堅牢なAML/KYC管理が必要です。

規制当局は、オンチェーン債券の発行においてAMLと制裁遵守を最大のリスクと見なしており、トークン化された金融の厳格な監督の必要性を強調しています。

データは、トークン化された米国債の急増を示しており、公共債市場におけるプログラム可能な決済と監査可能な資金流れの需要が高まっていることを示しています。

アナリストは、規制の明確化次第で、トークン化された債券市場が今後10年で数百億ドルに成長すると予測しています。

市場の背景：トークン化された政府債務とオンチェーン社会福祉の推進は、公共財政の近代化と金融包摂の拡大という広範な動きの一環です。各国は決済時間の短縮や取引コストの削減を目的にトークン化された金融商品を試験していますが、同時に必要なコンプライアンス体制の構築にも取り組んでいます。イギリスでは、HSBCがトークン化されたギルト債のパイロットに任命されるなど、国境を越えた関心も高まっています。Token Terminalのデータによると、2024年以降、米国債のトークン化市場は50倍以上に拡大しており、$X兆規模の債務エコシステムにおいてオンチェーン金融への急速な移行を示しています。タウラスSAの共同創設者ラミン・ブラヒミを含むアナリストは、規制の明確化次第で、2030年までにトークン化された債券市場は約3000億ドルに達すると予測しています。

なぜ重要か

マーシャル諸島のアプローチは、トークン化が公共財政や社会プログラムの両方を変革し得ることを示しています。短期米国債と1対1で裏付けられた債務証券を発行し、リスク重視のコンプライアンス企業が形成した規制枠組みに結びつけることで、正当な投資を誘引しつつ、不正利用に対するガードレールを維持しようとしています。オンチェーンUBIの実験は、伝統的なチャネルではなくデジタルウォレットを通じて四半期ごとに支給される直接配布の実用的な試験場です。迅速な支払い、追跡可能な支出記録、より包摂的な金融システムといった潜在的な利点は、マーシャル諸島を超えて他国の福祉プログラムや債務発行の効率化のモデルとなり得ます。

しかし、規制の現実は依然として中心的な課題です。AML要件や制裁のスクリーニングは、専門家から最も重要な障壁として指摘されています。トークン化された債券を発行する政府は、資金が意図した受益者に届くことを保証するために顧客確認情報を収集し、同時に制裁規制を破らないようにしなければなりません。イノベーションとコンプライアンスの間の緊張は、マーシャル諸島だけの問題ではなく、公共資産のトークン化や堅牢で相互運用可能な基準の必要性についての広範な議論に反映されています。これらの基準は、国境を越えて拡大しつつも、安全性や監督を犠牲にしないものでなければなりません。

投資家や開発者の視点から見ると、トークン化はほぼ瞬時の決済と分割所有権を約束し、従来は流動性が低い、またはアクセスできなかった資産へのアクセスを拡大します。Token Terminalなどのデータプラットフォームが追跡するトークン化された債務市場の成長は、デジタルネイティブな債務商品が従来の市場と共存しながら、新たな流動性やプログラム性を提供できる証拠とされています。しかし、同じデータは、進展には安定した政策環境が不可欠であることも示しています。プライバシー、検閲耐性、詐欺防止、国境を越えた執行メカニズムなどの原則を規則に落とし込むスピード次第で、エコシステムの未来は左右されるでしょう。

並行して、イギリスのギルト債のパイロットやその他のトークン化事例は、政府主導のプロジェクトが理論から実践へと進展していることを示しています。デジタルガバナンスと金融商品を組み合わせることで、新たな資金調達チャネルの開拓や、より柔軟な社会プログラムの実現が期待されます。ただし、これらは技術的な可能性と規制の枠組みが連動しなければ、持続的な成功にはつながりません。この融合—技術的潜在能力と規律あるコンプライアンスの両立—が、トークン化された債務やオンチェーン福祉ツールが公共財政の中核となるか、一時的な実験にとどまるかを決定します。

今後の注目点

マーシャル諸島のUBIウォレット導入の進展と規制のAML/KYC基準の動向。

イギリスのギルト債パイロットの結果や、実現可能性、コスト、投資家の関心に関する最新情報。

より多くの国がブロックチェーンを利用した発行・配布を模索する中で、トークン化された債務証券の枠組みや制裁規制の更新。

Token Terminalなどの分析企業による、トークン化された政府債務とオンチェーン決済の成長に関する新データ。

タウラスSAの予測によると、2030年までにトークン化された債券市場は約3000億ドルに達する見込みであり、その修正や市場動向も注視される。

出典・検証

マーシャル諸島政府に対するGuidepost Solutionsの規制遵守と制裁に関するガイダンス（トークン化債務証券の参考資料）。

2025年11月に開始されたマーシャル諸島のUBIプログラムの詳細（UBIプログラムの参考資料）。

2024年以降のトークン化米国債市場の成長に関するToken Terminalの分析とデータ（成長の参考資料）。

ラミン・ブラヒミ、タウラスSA共同創設者による2030年までのトークン化債券の市場規模予測（市場予測の参考資料）。

オンチェーン債務証券やトークン化された政府債務に関する議論と関連政策パイロット、RWA.XYZやイギリスのギルト債パイロットの背景（検証資料）。

トークン化された債務、デジタルガバナンス、包摂的金融への道筋

政府債務のトークン化と社会福祉のオンチェーン配布は、効率性、透明性、リスク管理の交差点に位置しています。マーシャル諸島のUSDM1プロジェクトは、強固な制裁とAML管理を維持しつつ、トークン化された債務を支援する規制枠組みの構築例を示しています。併せて進められるUBIの取り組みは、デジタルウォレットを用いた福祉給付の配布の実用例であり、従来の遅延や漏れを減らす可能性があります。これらの動きは、急速に拡大する米国債のトークン化や、イギリスのガバナンスパイロット、そして市場予測の高まりとともに、公共財政や社会プログラムの再構築に対する関心の高まりを反映しています。ただし、これらは信頼できるコンプライアンスの枠組みに依存しており、イノベーションとリスク管理のバランスを取ることが重要です。政策立案者、技術者、金融関係者がこの変化の中を進む中で、最終的な焦点は、これらのオンチェーン商品が規模の経済性と安全性を両立しながら、金融システムの信頼性を損なうことなく、実質的な利益をもたらせるかどうかにあります。

この記事は、「すべての社会福祉はオンチェーンで配布可能」とする規制担当者の見解を伝えるCrypto Breaking Newsの一記事として掲載されました。