「予測市場 ETF」競争開始！Roundhill 、 Bitwise 、 GraniteShares が先陣を切る

馬年が始まったばかりの中、「予測市場型ETF」分野で激しい競争が展開されている。この伝統的な投資と投機の予測が交差し、金融の構造が急速に変化する時代において、主要なETF発行者は予測市場と連動した革新的な商品を通じて境界を突破している。17日、ETF発行企業のBitwise Asset ManagementとGraniteSharesは、それぞれ米国証券取引委員会（SEC）に米国大統領選挙結果に焦点を当てた「予測市場型取引所取引基金（ETF）」の公開説明書を提出した。

Bitwiseは火曜日に新たなETFシリーズ「PredictionShares」の募集説明書を提出し、ニューヨーク証券取引所アーカ（NYSE Arca）に上場予定の6つの予測市場型ETFを紹介した。GraniteSharesも同日、米国大統領選の結果を基にした類似の6つのファンドの募集説明書を提出した。

この動きは、14日にRoundhill Investmentsが申請したものに続くもので、ブルームバーグのETFアナリストEric Balchunasはこれを「予測市場ETFの競争」と評した。

これらのETFは、規制された取引所で取引される「二元イベント契約」（binary event contracts）—未来の出来事に対する賭け—に投資することで、金融、政治、投機の世界を融合させることを目的としている。

予測市場とそのETFの進化

予測市場は、特定の未来の出来事（選挙結果や経済指標など）の可能性に基づき、参加者が契約を売買する分散型プラットフォームである。これらの市場は集団の知恵を集約し、従来の世論調査よりも正確な予測を生み出すことが多い。暗号通貨分野では、Polymarketのようなプラットフォームがブロックチェーン技術を利用し、大統領選やスポーツイベントなどの現実世界の結果に対して透明性と改ざん防止を確保した賭博を行い、この概念の普及に寄与している。

予測市場の魅力は、その効率性にある。契約の価格は、市場がその出来事の発生確率について持つ暗黙の期待を反映している。例えば、取引価格が0.60ドルの契約は、その出来事が60％の確率で起こると予測していることを示す。歴史的には、これらの市場は学術研究やアイオワ電子市場（Iowa Electronic Markets）などの早期プラットフォームに由来するが、暗号通貨の統合により匿名参加やグローバルアクセスが可能となり、その人気は爆発的に高まっている。

現在、ETF発行者はこれらの概念を金融商品化し、アクセスしやすく規制された商品へと変換している。Polymarketなどのプラットフォームでの直接的な暗号通貨賭博とは異なり、これらのETFは商品先物取引委員会（CFTC）により規制された取引所に上場された二元イベント契約に投資する。各ファンドは、これらの契約に少なくとも80％の資産を投入し（例：2028年の米大統領選で民主党が勝利）、イベントが実現すれば1ドルを支払い、そうでなければ0ドルを支払う仕組みだ。残りの資産は現金や短期国債で保有される。この構造は、確率予測を取引可能な資産クラスに変換し、多様な投資を求めるが、直接暗号通貨取引の複雑さを避けたい機関投資家を惹きつける可能性がある。

Roundhillはこのトレンドをいち早く開始し、大統領選、上院選、下院選の結果に連動したETFを申請した。これらはスワップ契約や直接的な「イベント契約」の保有を通じてリスクを取得するものである。Bitwiseの「PredictionShares」シリーズやGraniteSharesの類似商品もこれに続き、いずれもNYSE Arcaに6つのファンドを上場させる計画だ。内容は2028年の大統領選の民主党または共和党勝利、2026年の上院・下院の支配権に関するものだ。

ブルームバーグのSeyffartは、これをより広範な「すべてのもののETF化」（ETF-ization of everything）の一環とし、こうした商品が予測市場の資産を証券化し、新たな投資チャネルを開く方法を強調した。

これらの発行者が事件に基づくETFに関与したのは初めてではない。Roundhillは以前、標準普遍株価指数（S&P 500）の2030年に1万ポイント到達を賭ける全有または全無（all-or-nothing）型のETFを、柔軟な取引オプション（FLEX Options）を用いて申請している。40以上の製品を持つ暗号指数ファンドのリーダー企業Bitwiseは、最近ではTaoやSuiなどのトークンを対象とした戦略ETFに拡大し、直接保有と間接的なリスクを組み合わせている。レバレッジをかけた単一株式ETFで知られるGraniteSharesも、Strategy（MSTR）やRiot Platforms（RIOT）などの暗号関連株に対する2倍の買いと空売りの高ボラティリティ戦略を追求している。

これらの申請は、暗号通貨の高い変動性と革新性を、馴染みのあるETFの形にパッケージ化し、伝統的金融（TradFi）と分散型金融（DeFi）の橋渡しを目指す動きの一環である。

コミュニティの反応と暗号エコシステムへの広範な影響

X（旧Twitter）上の暗号コミュニティは、これらの申請に対して興奮と慎重さを併せ持ち、予測市場の主流採用の兆しと見ている。著名なETFアナリストのEric Balchunasは、「予測市場ETFの競争が始まった……Roundhillの金曜日の申請がきっかけだ。GraniteSharesとBitwiseも参戦した」とツイートし、多くの反応を呼んだ。

全体として、X上の議論はこれらのETF申請を暗号の「金融化」の一歩と捉え、あるユーザーはRoundhillのスワップベースの構造を称賛し、オプションETFにおける純資産価値（NAV）の侵食を回避していると指摘した。ポジティブな感情が多く、これらを予測市場の予測とヘッジにおける役割の証明とみなす向きもあるが、SECの審査次第で承認は依然として課題だ。

これらのETF申請は、暗号通貨と伝統的金融の融合を浮き彫りにし、流動性をもたらし予測能力を高める可能性がある。暗号コミュニティにとっては、分散型取引所を操作せずに事件に基づく投機を行いやすくなることを意味し、承認されれば、現物ビットコインETFと同様に数十億ドルの資産を呼び込む可能性もある。

しかし、課題も残る。二元契約は厳格に規制されており、SECの暗号関連商品の立場も変化しつつある。Balchunasは、「これが初めてではなく、最後とも考えにくい」と述べている。2026年の中間選挙や2028年の大統領選に向けて、これらのETFは政治リスクのヘッジ手段としても機能し、市場と地政学的リスクの境界を曖昧にする可能性がある。

Bitwise、GraniteShares、Roundhillの予測市場ETF参入は、暗号分野の成熟と革新の融合を示すものであり、規制と出会いながら進化している。コミュニティの反応が示すように、これは投資の新たな「アルファ」時代の到来を予感させるが、成功はSECの承認を得られるかにかかっている。