動区独家インタビュー》フィデリティ・デジタル資産管理者 Emma Pecenicicが解明：トークン化の最終目標は「純粋なデジタルネイティブ」ファンドの構築

世界三大資産管理会社の一つ、富達（Fidelity）のグローバルデジタル資産責任者エマ・ペセニチック（Emma Pecenicic）は、トークン化を通じた金融変革の推進方法について語る。デジタルネイティブファンドの構築に向けた規制との協力、アジアでのクロスボーダー即時決済のテスト、最終的には機関投資家向けの24/7取引効率を個人投資家にも普及させることを目標としている。詳しいインタビューは『2026動区新年特集』をご覧ください。

（前提：富達が米ドルステーブルコインFIDDを発表！GENIUS法規制基準に適合し、イーサリアム上に展開）

（補足：富達2026暗号市場展望レポート：より多くの国がビットコインの準備金を構築、長期的にBTCを保有するのが依然として有利）

目次

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• 24/7即時決済と全天候型取引だけが未来の投資家のニーズを満たす
• 富達はイーサリアムのサンドボックス実験をどう見ているか
• アジアの分散化環境はトークン化の発展にとって障壁ではなく、イノベーションの触媒
• トークン化の目的

動区独占インタビュー：富達（Fidelity）のグローバルデジタル資産責任者エマは、暗号ETFからトークン化まで最先端分野を担当。

この対話の中で、エマは富達がトークン化の最終目標をどう見ているか、なぜアジアで最先端のクロスボーダー実験を行うのか、そしてこの技術が機関間の「効率性ゲーム」から、真の個人投資家向けの「金融民主化」革命へとどう進化していくのかを深く分析した。

24/7即時決済と全天候型取引だけが未来の投資家のニーズを満たす

**動区 Alex：**エマさん、こんにちは！あなたは何度も、トークン化の最終目標は「純粋なデジタルネイティブファンド」の構築だと強調しています。これは、トークン自体がファンドのシェアになることを意味します。これにより、富達のような大手機関のコアインフラ、例えば「名義移転代理機関」などに直接挑戦することになります。これにどう対応していますか？

**エマ：**これは非常に核心的な問題です。まず、「純粋なデジタルネイティブファンド」を実現するには、**最も重要なのは規制の明確さです。**私たちは、ブロックチェーン上で保有されるトークンの法的所有権が真実かつ有効であると法律的に認められる必要があります。これが、世界各地の規制サンドボックスに積極的に参加し、規制当局と密に連携している理由です。

次に、内部インフラの課題についてですが、変革はより良いサービスのために必要なものです。面白いのは、多くの人が伝統的金融は遅いと考えていますが、実は私たちの最大の貨幣市場ファンドはすでにT+0決済を実現し、1日に5回の清算を行っています。

したがって、トークン化による価値は、単なるスピードアップではなく、より良いものにすることです。私たちの目標は、即時決済と24/7の全天候型取引を実現し、暗号世界で成長している新世代の投資家の期待に応える真の飛躍を遂げることです。

富達はイーサリアムのサンドボックス実験をどう見ているか

**動区 Alex：**香港のサンドボックス実験では、主流のERC20と、内蔵規制機能を持つERC3643の両方のトークン標準をテストしました。あなたの見解では、将来的に重要なのはERC20の流動性を広げることなのか、それともERC3643のオンチェーン規制付きアイデンティティを重視すべきなのか？

**エマ：**私たちの実験は非常に示唆に富んでいます。ERC3643は、オンチェーンのデジタルアイデンティティを深く探求できるもので、今後の規制にとって非常に重要です。ただし、現実的に考えると、現在のRWA（実物資産）市場の発行の50%以上がイーサリアム上で行われており、ほぼすべてがERC20標準です。つまり、今最も広く流通し、流動性を確保できるのはERC20です。

したがって、これは「どちらか一方を選ぶ」問題ではなく、発展段階の問題です。現時点では、ERC3643の大規模採用に向けた準備は整っていませんが、サンドボックス実験を通じて、その未来に向けた基盤を築き、オンチェーンアイデンティティを実現するために必要なインフラを理解しています。

アジアの分散化環境はトークン化の発展にとって障壁ではなく、イノベーションの触媒

**動区 Alex：**アジア（香港・シンガポール）で最先端のクロスボーダー決済とトークン化実験を行う戦略的背景は何ですか？アジアの高度に分散した規制と市場環境が、むしろ欧米より良い実験場を提供していると考える理由は？

**エマ：**まさにその通りです。アジアのサンドボックス環境は、私たちにとって絶好の探索の場です。

例えば、香港では、オーストラリアのオーストレンド銀行と提携し、オーストラリアの顧客が「電子オーストラリアドル」を使って「電子香港ドル」に交換し、私たちのトークン化ファンドを購入できる仕組みを構築しています。この過程は、ブロックチェーン上の「DVP」（証券と資金の同時決済）や「PvP」（支払いと支払いの同時決済）を完璧に模擬し、伝統的な代理店システムを回避した高効率なクロスボーダー決済の可能性を検証しています。

また、シンガポールの「ガーディアンズ・プログラム」では、シティバンクと協力し、企業の財務顧客にトークン化されたマネーマーケットファンドや外貨スワップのトークン化商品を提供し、現金管理や為替リスクヘッジを支援しています。これらの実験は、欧米の成熟した単一市場では難しいものですが、アジアでは適したシナリオが見つかっています。アジアの「分散化」は障壁ではなく、むしろイノベーションの触媒です。

トークン化の目的

**動区 Alex：**あなたは、トークン化の目標の一つに「金融民主化」を挙げていますが、現状は主に機関向けの製品が中心です。あなたは、トークン化がどのようにして本当に個人投資家に恩恵をもたらすと考えていますか？今は機関間の「効率性ゲーム」に過ぎず、将来的には個人も参加できる「分散販売ゲーム」になるのでしょうか？

**エマ：**私は、今も未来も、「効率性ゲーム」と「分散販売ゲーム」の両方だと考えています。

現段階では、私たちの主要なユーザーはオンチェーンの機関、例えばステーブルコイン発行者、DAOの財務部門、暗号ヘッジファンドです。

彼らにとって、トークン化されたマネーマーケットファンドは、備蓄管理や資産増加に最適な高効率ツールです。特に、資産の所有権を移さずに取引流動性を解放できる高効率の担保としても利用できます。

しかし、これはあくまで第一歩です。私たちの長期的な目標は、暗号通貨からの投資経験しか持たない若い世代にまで届くことです。彼らはデジタルネイティブであり、即時性と全天候型の金融サービスを期待しています。

彼らを伝統的な資産運用の枠に取り込むには、彼らが慣れ親しむ方法、すなわち暗号プラットフォーム上で、彼らの期待に沿った商品を提供する必要があります。だからこそ、私たちは即時決済と24/7取引が可能な商品を開発し、将来的には、かつては機関だけが享受していた効率と機会を、広く個人投資家に届けることを目指しています。