スタンダードチャータード、$2T ステーブルコイン会議を維持、Tビルの影響を削減

スタンダードチャータードの最新ブリーフィングは、ステーブルコインに対して強気の見解を示しており、2028年後半までにこのセクターの時価総額が約2兆ドルに膨らむと予測しています。これは、短期的な米国債の需要が緩和される中での見通しです。同銀行のアナリスト、ジェフリー・ケンドリックとジョン・デイビスは、テザーのUSDt（USDT）やサークルのUSDC（USDC）などのドル裏付けステーブルコインが、2028年までに2.2兆ドルの国債需要を押し上げる可能性のある準備金管理の変化の基盤となると主張しています。この見解は、最近の暗号通貨サイクルの冷え込みにもかかわらず、ドルステーブルコインの時価総額が数百億ドル付近で推移している状況を踏まえています。

この主張の根拠として、アナリストはワシントンの政策動向を挙げています。2025年に成立したGENIUS法は、ステーブルコインの普及と明確化を促進し、これが機関投資家のウォレット配分や主権国の短期国債への関心に影響を与える可能性があるとしています。レポートは、短期的な需要のペースが市場サイクルによって鈍化しても、構造的な変化は維持されると述べています。

「これらの問題は循環的なものであり、構造的なものではないと考えており、2028年末までにステーブルコインの時価総額が2兆ドルに達すると引き続き予想しています」とスタンダードチャータードは述べており、長期的な流動性の再配分が暗号資産を支える準備金の主要な推進力であると位置付けています。

ステーブルコインが国債発行を促進

スタンダードチャータードの予測は、ステーブルコインが準備資産として機能することで、国債の需要が大きく増加すると見込んでいます。銀行は、2028年末までにステーブルコインが新たに8000億ドルから1兆ドルの国債需要を生み出すと予測しており、これは2025年4月の1.6兆ドル予測から大きく下方修正された数字です。これは、ステーブルコインが信頼できる現金同等物として成長するにつれ、機関投資家や現金豊富な企業が国債を担保や準備金として選好し、国債発行の拡大を促すと考えられるためです。

このレポートは、国債発行体がこの準備金需要に応じてより多くの国債を発行する可能性を指摘しています。特に、スコット・ベセント財務長官の2月初旬の発言を引用し、GENIUS法が米国政府の重要な資金調達手段となる可能性を示唆しています。同日発表された四半期のリファイナンス計画も、「民間セクターからの国債需要の増加」を強調しており、暗号資産を裏付ける準備金の需要増加が政府の債務供給を促進する可能性を示しています。

「ステーブルコインに関連した需要と、FRBの最近のRMP（準備金管理購入）開始や満期を迎えるMBS（住宅ローン担保証券）のTビルへの置き換えは、Tビルの供給不足を引き起こす可能性があります。」

また、スタンダードチャータードはビットコイン（BTC）の見通しも維持しています。長期的な強気目標を持っていたものの、2026年の価格予測を15万ドルから10万ドルに引き下げ、BTCが一時的に5万ドルまで下落し、その後本格的な回復が始まる可能性を認めています。この引き下げは、長期的な前提と短期的なマクロ経済の不確実性のバランスを取るためのものです。

これらのマクロ経済の考慮と並行して、同銀行の研究者は、ステーブルコインのストーリーが流動性とリスクセンチメントの重要な推進力であり続けると指摘しています。全体として、主権債務管理、中央銀行の操作、暗号エコシステムの関係性が進化し、今後数年間の流動性配分の仕組みを再構築する可能性があるとしています。sector continues to navigate cycles of volatility and regulatory scrutiny.

出典：スタンダードチャータード

市場の背景

この予測は、暗号市場が政策シグナルと投資家のデジタル資産への関心を引き続き消化している中でのものです。GENIUS法は、この物語の中心的な要素であり、規制の摩擦を軽減しつつ、機関投資家の準備金運用における役割を明確にする立法枠組みを提供します。同時に、FRBの準備金管理購入やバランスシートの調整、民間セクターの流動性プールにおける国債の比重見直しも、ステーブルコインがTビル発行や市場の深さに影響を与える背景となっています。

なぜ重要か

この予測は、ステーブルコインの成長と主権債務管理およびマクロ流動性のダイナミクスを結びつける点に意義があります。ステーブルコインが日常的な準備金や担保の主要な形態となれば、銀行や機関投資家、非銀行系金融機関はより多くの流動性を国債に向ける可能性があり、Tビルの需要曲線や市場の信用条件に影響を与える可能性があります。暗号資産の利用者や構築者にとっては、規制の明確化、ステーブルコインのインフラ整備、中央銀行の流動性供給プログラムの相互作用が、デジタル資産エコシステムへのより強固なアクセスや、機関投資の長期的な参加を促進する可能性があります。

投資家の視点からは、ステーブルコインは単なる決済手段にとどまらず、暗号世界と伝統的金融をつなぐ橋渡しとなることを示しています。より多くのTビル発行が安全な担保需要に対応し、リスクフリーの利回りを維持しながら流動性や担保管理の新たなチャネルを提供する可能性もあります。ただし、その道のりは、規制当局の政策実施次第であり、ステーブルコインの準備金維持の健全性や、市場がリスクセンチメントの変化をどれだけ迅速に吸収できるかにかかっています。

次に注目すべき点

2025年から2026年にかけてのGENIUS法の実施状況と規制指針の動向。

財務省のリファイナンスカレンダーや民間セクターの需要動向の最新情報。

FRBの準備金管理購入やMBSからTビルへの再配分に関するコミュニケーション。

規制の明確化や担保・流動性要件に関するステーブルコインの準備金枠組みの進展（SECの動き）。

情報源と検証

スタンダードチャータードのレポートは、2028年までに2兆ドル規模のステーブルコイン市場と、それがTビル需要に与える影響を予測しています。

GENIUS法の役割とステーブルコイン政策への影響。

財務省の四半期リファイナンス発表と民間需要の動向。

FRBの準備金管理購入（RMP）に関する動き。

SECによるステーブルコインの免除やブローカー・ディーラー向けのヘアカットに関する議論。

この内容は、Crypto News、Bitcoin News、Blockchain Updatesの信頼できる情報源として、オリジナルのタイトル「スタンダードチャータード、2兆ドルステーブルコイン予測を維持、Tビルへの影響を削減」の記事として掲載されました。