IPOに先立ち、トークンステーカーに20％の株式を付与するためのバックパック
バックパック・エクスチェンジは月曜日、新たなインセンティブとして、今後のバックパックトークンに対して、少なくとも12ヶ月間のコミットしたステーキング者がトークンを交換して、取引所の株式を固定比率で獲得できる仕組みを発表しました。CEOのアルマニ・フェランテはX（旧Twitter）上の投稿でこの計画を明らかにし、投機的なユーティリティよりも長期的なコミットメントを重視したトークン構造へのシフトを示唆しました。この動きは、バックパックが米国上場（IPO）を視野に入れる中で、規制のマイルストーンや製品ローンチなどの重要な節目に合わせてトークンのロック解除を行い、早期支援者やチームに対して供給の残りを解放する戦略と一致しています。
主なポイント
長期ステーキングは株式に変換可能：少なくとも1年間バックパックトークンを保有したユーザーは、現在の会社の20％に相当する株式と交換できる。
マイルストーンに連動したトークン解除：供給量は100万トークンで、25％はトークン生成イベント（TGE）時に解除され、62.5％はIPO前にユーザーに配布される予定。残りの37.5％はIPO後にチームと投資家に解放される。
トークノミクスは売却圧力を抑制：バックパックは、内部者優先の配分よりもユーザー所有と長期的成長に重点を置いた逆転モデルを採用。
中央集権的約束の根本的批判：フェランテは、多くの過去のトークンローンチが「偽りのユーティリティの約束」をしてきたと批判し、この計画をより責任あるトークンのユーティリティアプローチと位置付けています。
規制と製品のマイルストーンが進展を促進：計画は、規制承認や新製品の展開（最近のオンチェーン株式トークン化を含む）に合わせてトークンのロック解除を行うことを目的としています。
言及されたティッカー：
センチメント：中立
市場背景：この動きは、トークン化された株式やマイルストーンに基づくトークン解除の業界全体での実験の中で、従来の資金調達ルート（IPOを含む）に向かうプロジェクトと規制環境の変化に対応しながら進行しています。
なぜ重要か
バックパックのプロジェクトは、従来の株式の一部をユーザーの参加に直接結びつけることで、トークンモデルの枠を超えようとしています。トークンのステーキングと株式交換を提供することで、ガバナンス、経済的利益、製品への忠誠心を一つの仕組みに融合させようとしています。成功すれば、このアプローチは、ユーザーのトークンユーティリティに対する認識を短期的なハイプサイクルから、プラットフォームの成長に対する実質的な所有権へと再構築する可能性があります。
フェランテはこの計画を、暗号市場のバブルと崩壊の過程で生じた過剰を是正するための修正策と位置付けています。彼は、暗号の世界が「史上最も中央集権化された状態」になっていると断言し、「中央集権が強まるほど、トークンの意味は薄れる」と指摘。彼の戦略は、トークンの価値を企業の株式に結びつけ、解放をマイルストーンに連動させることで、その傾向に対抗しようとしています。このメッセージは、トークン設計において原則的な立場を示す一方で、製品の成熟に伴う分散化の実現可能な道筋を維持する必要性も認めています。
この構造は、より広範な業界の変化を示唆しています。すなわち、トークン化された株式は、ユーザーのインセンティブ付与や将来的な公開市場アクセスへの橋渡しとしての役割を果たす可能性があるということです。バックパックのアプローチは、トークン供給の大部分をユーザー主導の価値創造に結びつけるモデルであり、今後の暗号プラットフォームが長期的なインセンティブやガバナンスについて考える際の指針となる可能性があります。ただし、このロードマップは規制承認や製品マイルストーンの成功に依存しており、トークン保有者や早期支援者にとってリスク要因となっています。
また、バックパックは早期のインサイダー支配を防ぐことにも重点を置いており、公平性と持続可能性を重視したトークン配布を目指しています。IPO前にユーザーに多くのトークンを配分し、インサイダーや投資家には後から配分する計画は、即時の売却圧力を抑え、長期的な価値実現のための時間軸を促進します。この戦略が市場に響けば、個人投資家とプロフェッショナルの両方から、より忍耐強くユーティリティ重視の参加を促す可能性があります。
「私は暗号に入ったのは、世界を変えると信じているからです… しかし、ブームやバブル、ムーンショット、分散化の演劇、そして詐欺の数々の中で、私たちは道を見失いました。あなたはどうですか？私は偽りの約束にもううんざりです。」
バックパックのトークノミクスは、より広範なビジネス戦略とも連動しています。以前、同社は米国IPOに向けた段階的なトークン解除計画を発表し、登録済みのトランスファーエージェントと提携してオンチェーン株式トークン化を進めてきました。トークン配布計画は、規制や製品のマイルストーンに沿ったインセンティブの整合性を重視し、単なる流動性や投機的要素に頼らない方針を示しています。
次に注目すべき点
・トークン生成イベントのタイミングと条件（25％解除とIPO前のマイルストーンに基づくリリース）
・規制承認の進展と、残りの供給を解放するための実務的なマイルストーン
・ステークホルダー向けの株式交換メカニズムの詳細と、その固定比率の実用的適用方法
・オンチェーン株式化の状況と、それに伴う規制上の考慮事項
・会社のIPO進展状況と、IPO後のトークン流動性の変化
情報源と検証
・バックパックCEOアルマニ・フェランテのX投稿：1年以上のトークンステーキングに対する20％の株式提供を発表
・Cointelegraphの報告：バックパックのIPO志向に連動したトークン解除と、初期の25％/62.5％/37.5％スケジュール
・バックパックのトークノミクス概要：供給とマイルストーンに基づく解除
・スーパー・ステートとの提携発表：オンチェーン株式化を実現
・バックパックのリーダーシップと過去の暗号関連事業の背景
投資家やユーザーにとっての意味
バックパックのアプローチは、従来の株式の一部と暗号トークンの間のギャップを狭め、実際の株式をトークンステーキングと交換する仕組みです。これが実現すれば、単なるトークン流動性に頼るリスク・リターンの従来のモデルに対して、明確な対抗策となるでしょう。ユーザーにとっては、長期的なコミットメントを企業の成功に対する実質的な所有権に変えることができ、より意味のある参加を促すことになります。
市場の観点からは、暗号プラットフォームが規制のマイルストーンに向かう中で、インセンティブの整合性をどう取るかという議論に寄与します。潜在的なメリットはある一方、評価やガバナンス権、トークンを株式に変換する実務的な仕組みについても規制当局の監視対象となるため、今後のIPOに向けた動きとともに注視が必要です。
次に注目すべき点
・トークン生成イベントのタイムラインと、マイルストーンが解除に与える影響
・米国における規制の動向と、それがトークン構造やIPOプロセスに与える影響
・トークン化された株式をサポートする運用体制と、安全・監査可能な交換を実現する技術
バックパックの株式・ステークスキーム：トークノミクスの詳細
このモデルの本質は、トークンの価値を実在の企業株式に結びつけることにあり、これにより暗号取引所のインセンティブ構造を変革し得ます。設計上、IPO前にユーザーに配布されるトークンの62.5％は実質的な株式に対応し、IPO後にインサイダーや投資家に37.5％が割り当てられます。トークン生成時の25％は早期採用の基盤となり、IPO前のマイルストーン解除は継続的な製品開発と規制調整を促進します。この構造は、売却圧力を高めるインサイダー優先のダイナミクスを避け、長期的な信頼性を高めることを目指しています。
重要なのは、暗号の世界で実質的な価値を示す努力の一環として、フェランテの中央集権化と偽りの約束に対する批判的な姿勢です。このモデルの普及は、規制の明確化や製品のマイルストーンの達成、トークン所有者への透明な報告にかかっています。今後、トークンの株式化とオンチェーン化の進展、規制対応の進捗を注視する必要があります。
短期的には、ステーキングの実務的な仕組みや固定比率、IPO前の流動性の見通しを評価することになるでしょう。これが市場の新規トークン発行や長期投資志向にどう影響するかも注目点です。規制のマイルストーンと連動したトークン解除は、今後の暗号取引所やその他のトークン化株式のモデルにとって、重要な指針となる可能性があります。