OCC、GENIUS法に基づく規制対象のステーブルコインの枠組みを策定

要点

• OCCは、GENIUS法の実施に関する草案規則について60日間の意見募集期間を開始しました。
• 提案は、「許可された支払いステーブルコイン発行者」以外の者が米国で支払いステーブルコインを発行することを禁止しています。
• AMLおよび制裁規則は別途策定され、法案の施行は成立後18か月または最終規則の公布後120日以内の早い方に適用されます。

米国通貨監督庁（OCC）は水曜日、GENIUS法の実施に向けた規則案を発表し、支払いステーブルコインの発行と監督の方法を示しました。
水曜日に発表された提案通知書の中で、OCCは支払いステーブルコインの発行、裏付け、監督、そして連邦監督下での停止方法を決定するために、60日間のパブリックコメント期間を開始すると述べています。
この動きは、昨年7月に成立した米国初の連邦規制によるステーブルコインの枠組みである「米国ステーブルコインの指針と確立（GENIUS）法」の運用を具体化するものです。

この法律は一般的に、「許可された支払いステーブルコイン発行者」以外の者による米国での支払いステーブルコインの発行を禁止し、デジタル資産サービス提供者が非準拠のステーブルコインを米国の利用者に提供することも禁じています。
「この規制により、業界は従来の金融の世界に取り込まれ、銀行業界との重要な監督と連携が進むことになる」と、Finstep Asiaの創設者兼マネージングディレクターのMusheer Ahmedは_decrypt_に語りました。
米国市場では、「非銀行、決済、暗号資産機関からの規制されたステーブルコイン」が、「トークン化された伝統的金融（TradFi）のユースケース」に向けて登場する見込みです。
OCCの草案は、準備資産基準、額面での強制償還、流動性とリスク管理のコントロール、監査、監督検査、保管要件、新規発行者の申請ルートなどをカバーしています。

また、「資本と運営のバックストップ」を導入し、既存の資本適性規則や執行規則も改正しています。
この規制当局は、「特定の許可された支払いステーブルコイン発行者」に対して規制または執行権限を持ち、これには全国銀行の子会社や連邦貯蓄協会、連邦資格支払いステーブルコイン発行者、特定の州資格発行者が含まれます。
「さらに、OCCは外国の支払いステーブルコイン発行者に対しても規制権限を持つ」と提案書は述べており、これにより米国アクセスを求める海外発行者も連邦監督の対象となる可能性があります。
なお、Bank Secrecy Act（銀行秘密法）や制裁規則は今回の規制には含まれておらず、これらは別途財務省と協議して対応される予定です。
新しいステーブルコイン制度は、2027年1月までに施行される見込みですが、規制当局が実施規則を最終化した後、最短で120日以内に開始される可能性もあります。これは、規則制定が法定の18か月期限より早く進む場合、移行期間が短縮されることを意味します。
昨年8月、銀行団体は議会に対し、「GENIUS法のいくつかの抜け穴」を閉じるよう求め、ステーブルコインの第三者利回り提供が大規模な預金流出を引き起こす可能性を警告しました。
OCCの最高責任者ジョナサン・グールドは、以前、突然の預金危機の懸念を否定し、10月のABA会議で「重要な預金流出は気付かれずに起こることはなく、一夜にして起こることもない」と述べています。
これに対し、Ahmedは、規制されたステーブルコインは「ストレス時に従来の銀行よりも安全である可能性がある」とし、銀行は10〜20％の資本比率で運営されているのに対し、ステーブルコイン発行者は1:1の償還のために100％の準備金を保持することが義務付けられているため、「かなり健全な状態にある」と指摘しています。

極端な市場シナリオでは、「最後の貸し手は米国連邦準備制度（Fed）になる可能性がある」とAhmedは述べており、これは発行者を直接支援するのではなく、「ステーブルコインの準備金を構成する基礎資産—主に米国債と現金同等物—を支援することによって実現される」としています。