JPモルガン：暗号市場構造法案は年中に承認され、下半期は積極的な触媒となる

暗号通貨市場の情緒は依然として弱いままですが、JPモルガンのマネージングディレクター、ニコラオス・パニギルトゾグルー率いるアナリストチームは最新レポートで、米国の市場構造に関する立法（「CLARITY法案」）が最も2026年中に承認される可能性が高く、暗号通貨市場の後半に積極的な触媒となると述べています。JPモルガンは同時にビットコインの長期目標価格を26万6000ドルと再確認しています。

立法背景：CLARITY法案の現状と二大障壁

「CLARITY法案」は米国のデジタル資産に対して包括的な規制枠組みを構築することを目的としており、下院は既にこの法案を推進していますが、上院はまだ議論中です。現在、立法の進行を妨げる二つの主要な障壁があります。

一つはステーブルコインの収益問題です。暗号通貨企業はステーブルコイン保有者に対して収益報酬を提供したいと考えていますが、銀行業界はこれが預金流出を引き起こし、伝統的な銀行システムの金融安定性にリスクをもたらすことを懸念しています。二つ目は利益相反の議論です。民主党は関連制限措置を積極的に推進しており、大統領を含む高官やその家族が特定の暗号関連金融活動に関与することを禁止しています。

現在、ホワイトハウスは複数回にわたり暗号通貨業者と銀行業界代表者との非公開協議を開催しており、双方は核心的な意見の相違について交渉を続けており、妥協の可能性も残されています。

JPモルガンの触媒：法案承認後の市場への重要な影響

JPモルガンのアナリストは、「CLARITY法案」が承認された場合に期待される積極的な触媒を詳細に列挙しています。その中で最も市場に直接的な影響を与える4つのポイントは以下の通りです。

最も市場に影響を与える4つの触媒

二重規制枠組み：トークンはCFTCの管轄下にある「デジタル商品」とSECの管轄下にある「デジタル証券」に分類され、「祖父条項」によりXRP、Solana、ライトコイン、Hedera、ドッグコイン、ChainlinkなどのETF関連資産は緩やかなCFTC体系の適用を受け、コンプライアンス負担を大幅に軽減します。

新規プロジェクトの猶予期間：新規プロジェクトは非中央集権化への移行期間中、SECの完全な登録を行わずに最大7,500万ドルの資金調達が可能となり、米国内のベンチャー投資を促進します。

機関の信託管理の明確化：暗号中介機関の登録と信託管理基準を明確化し、ニューヨーク・メロン銀行やドウ・ファーゴ銀行などの機関が直接デジタル資産を信託管理できるようになります。

ステーブルコインの圧力とトークン化預金の台頭：法案はステーブルコインをデジタル現金ツールとして再定義する可能性があり、市場の注目はトークン化預金やEthenaのUSDeなどの海外収益型代替案に向かいます。

その他の触媒：トークンの非中央集権化後の商品の明確な移行ルート、伝統資産のトークン化を推進する枠組み、開発者の免除報告義務制度の整備、小額日常暗号支払いの税制優遇とステーキング税務の明確化なども含まれます。

よくある質問

なぜJPモルガンは「CLARITY法案」が年中に承認されると見ているのか？

JPモルガンのアナリストは、下院が既に「CLARITY法案」を推進しており、ホワイトハウスも業界と銀行業界の非公開協議を積極的に調整していることから、立法が年中前後に完了する可能性が最も高いと考えています。法案が承認されれば、2026年後半に市場の積極的な触媒となる見込みです。

現時点で「CLARITY法案」が直面している主な障壁は何か？

二つの主要な障壁は、ステーブルコインの収益問題（銀行が預金流出を懸念）と利益相反の議論（民主党が高官の暗号金融活動参加を制限しようとしていること）です。双方はホワイトハウス主導の非公開協議の中で引き続き交渉を続けており、妥協の可能性も残されています。

JPモルガンのビットコインの長期目標価格はいくらか？

JPモルガンのアナリストは今月、ビットコインの長期目標価格を26万6000ドルと再確認しました。この目標は、金価格の変動調整後の比較手法に基づいています。執筆時点で、ビットコインの取引価格は約65,425ドルで、24時間で2%以上下落しています。