韓国は企業の暗号通貨投資を解禁しましたが、USDTとUSDCは明確に除外されています

韓国金融委員会（FSC）は、「法人向け仮想資産取引ガイドライン」の策定に着手しており、約9年の禁止措置後初めて、上場企業や認定された専門投資法人による暗号資産取引を認める予定です。今後発表される制度の枠組みでは、ビットコインやイーサリアムなどの主流暗号通貨が投資対象として認められる一方、USDTやUSDCなどの米ドル連動型ステーブルコインは排除される可能性が高いです。これは、現行の「外国為替取引法」との制度的な衝突が主な理由です。

企業の暗号投資制度：範囲の解放と明確な境界線

FSC主導の企業暗号投資ガイドラインの核心は、企業が投資や財務管理の目的でデジタル資産を保有することを認めることにあります。投資対象として許可されるのは、流動性の高い主流暗号通貨、例えばビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）です。

しかし、米ドルに連動するステーブルコイン——Tether（USDT）やUSD Coin（USDC）を含む——は、政策議論の過程で排除されることがほぼ合意されています。この設計は、韓国企業が合法的に暗号市場に参加できても、公式の枠組みの下では最も一般的な暗号通貨の決済手段を保有できないことを意味し、機能面で大きな制約となります。

ステーブルコイン排除の核心的論理：外為法の三層制度衝突

ステーブルコインが排除される根本的な理由は、規制当局の暗号資産に対する全面的な保守的態度ではなく、現行の法律体系に内在する制度的矛盾にあります。

「外国為替取引法」の制約：現行法は、国境を越える資金の流れに関わる取引はすべて許可を受けた外為銀行を通じて行う必要があると定めています。ステーブルコインは現時点で合法的な対外支払い手段と認められておらず、企業がステーブルコイン資産を保有していても、これを使った国際送金が禁止されているため、法的に矛盾しています。

資本流出の懸念：規制当局は、企業が合法的にステーブルコインを保有すれば、「デジタルドル」を用いた海外支払いを直接行う可能性を懸念しています。これにより、既存の外為規制を迂回し、規制の効果が弱まる恐れがあります。

法改正の未完了：韓国国会では現在、「外国為替取引法」の改正案を審議中であり、提案にはステーブルコインを合法的な支払い手段として位置付ける内容が含まれています。法案が可決されるまでは、政府は慎重な立場を維持し、新たな政策と現行法との衝突を避けたいと考えています。

企業のニーズ、グレーゾーン、韓国ウォンステーブルコインの政策動向

規制当局の態度は保守的ですが、韓国の企業界ではステーブルコインへの需要は依然として高いです。輸出入を多く行う上場企業は、ステーブルコインの即時決済や低コストの国際送金、24時間流通の特性が、韓国ウォンの為替変動による財務諸表への影響を軽減し、外為リスク管理の補完手段として有効だと考えています。

しかし、現状では、これらの企業の要望は新制度の指針に反映されていません。規制当局は、制度の初期段階で大規模なステーブルコインの利用を許可すれば、市場の投機リスクが高まり、資本流出を招く可能性があると懸念しています。注目すべきは、韓国ではステーブルコインの取引を全面的に禁止しているわけではなく、企業は海外取引所やOTC（店頭取引）プラットフォーム、個人ウォレット（例：MetaMask）を通じて保有することは可能です。ただし、公式の企業アカウントを通じて操作することはできず、制度のグレーゾーンとなっています。

長期的な政策の方向性としては、韓国政府は「デジタル資産基本法」の第二段階の立法を進めるとともに、韓国ウォンステーブルコインのエコシステム構築も模索しています。一部の提案では、ステーブルコイン発行機関は最低資本金50億ウォンを有し、銀行が50%以上の株式を保有することを求めており、金融システムの安定性を確保しようとしています。

よくある質問

Q：なぜ韓国はUSDTとUSDCを企業の暗号投資制度から除外しているのですか？
根本的な理由は、現行の「外国為替取引法」との制度的衝突にあります。現行法は、国境を越える資金の流れは許可を受けた外為銀行を通じて行う必要があり、ステーブルコインは現時点で合法的な対外支払い手段と認められていません。法改正前に企業がステーブルコインを保有できると、外為規制を回避して海外送金を行うことになり、資本流出リスクが高まります。

Q：韓国企業は今後どのような暗号資産に投資できるのですか？
FSCが策定中のガイドラインによると、上場企業や専門投資法人は、ビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）などの主流暗号通貨を投資や財務管理の目的で保有できるようになります。USDTやUSDCなどの米ドルステーブルコインは現時点では排除される見込みですが、最終的な指針次第です。

Q：韓国企業は他の方法でステーブルコインを保有できますか？
はい。企業は海外取引所やOTC（店頭取引）プラットフォーム、個人ウォレット（例：MetaMask）を通じてステーブルコインを保有できます。ただし、公式の企業アカウントを通じて操作することはできず、これが制度のグレーゾーンとなっています。実質的にはステーブルコイン市場にアクセス可能ですが、公式制度の保護や規制の対象外となっています。