401K 退職金で暗号通貨に投資可能！米国労働省が画期的なルール案を提案

米国労働省は3月31日に、401Kの退職計画が暗号資産、プライベート・エクイティ、不動産などのオルタナティブ資産をより容易に組み入れられるようにする規則案を提出しました。この提案は、トランプ大統領が昨年8月に署名した大統領令を直接受けており、同命令では、労働省と米国証券取引委員会（SEC）が共同で、401K計画におけるオルタナティブ資産の投資ルートの拡大を推進するよう指示しています。

労働省提案の核心的な変更：退職金にオルタナティブ資産を取り込む政策転換

（出典：Federal Register）

今回の規則案の核心は、退職計画の構造的な転換にあります。長年にわたり、ほとんどの401K退職計画は株式と債券を主要な投資対象としており、オルタナティブ資産を組み入れることを考慮しても、多くの規制上の障壁に直面してきました。新規が可決されれば、計画提供者は、デジタル・トークン（ビットコインなどの暗号資産を含む）や、公開取引所で取引されていないプライベート市場のファンドを追加できるようになります。

労働大臣ロリ・チャベス＝デレマー（Lori Chavez-DeRemer）は声明で次のように述べています：「この提案規則は、各計画が、今日の投資環境をよりよく反映する商品をどのように考慮するかを示すことになるでしょう。」

401K退職金の暗号政策改革における重要なタイムライン

2025年5月：労働省は、受託者が暗号資産を組み入れる前に「極めて慎重」に対応するよう求めていた先行するガイダンスを撤回

2025年8月：トランプ大統領が大統領令に署名し、デジタル資産を他の投資選択肢と同等に扱うよう求めた

2026年3月31日：労働省が正式に規則案を提出し、401K計画が暗号資産などのオルタナティブ資産をより容易に組み入れられるようにする

論点が浮上：分散配置の推進と、勤労階層を守るジレンマ

支持者は、401K退職金がより幅広い資産クラスに触れられるようにすることは、投資ポートフォリオの分散度を高め、退職計画が現代の投資市場の実際の構造をより反映できるようにすると主張しています。従来の株・債券の配分に限定されるべきではない、ということです。規模効果の観点では、数万人の従業員を抱える大企業が401K投資ポートフォリオの1%をビットコインに配分すると、数百万ドルが暗号ファンドまたはトークン市場に流れ込むことを意味し、業界全体に対する構造的な資金の増分につながります。

反対の声もまた明確です。上院議員エリザベス・ウォーレン（Elizabeth Warren）は声明で、プライベート・クレジット市場に亀裂が生じ、プライベート・エクイティのリターンが16年ぶりの最低水準まで低下し、暗号資産の価格も継続して下落しているこの局面で改革を推進することは疑問だと批判しました。彼女は、この規定が勤労階層に損失をもたらし、大手金融機関がそこから利益を得る可能性があると警告しました。そして次のように断言しました：「トランプ大統領は、それらの高リスク資産をいまアメリカ人の401K退職口座に押し込むのが時期だと決めたのです。」

現時点では、規則案はまだパブリックコメント（意見募集）の段階にあり、最終形態および採択の時期は未確定です。

よくある質問

401K退職金とは何で、なぜ今回の改革は暗号市場で注目されているのですか？

401Kは米国で最も主要な、雇用主がスポンサーとなる退職貯蓄口座で、保有資産は数兆ドル規模に達します。その巨大な資金規模のため、配分が暗号資産に向かう割合がごくわずかであっても、その影響はかなり大きくなる可能性があり、機関投資家の資金が暗号市場に参入するための重要な政策的なルートの一つと見なされています。

労働省の新規が通った場合、退職計画の保有者は暗号資産に投資することが必須になりますか？

必須ではありません。新規は計画提供者に対して「オルタナティブ資産の選択肢を追加」することを認めますが、すべての401K計画に暗号資産が含まれることを要求しているわけではありません。最終的な投資判断は、各企業の計画設計と従業員個人の資産配分の選択に委ねられます。

今回の改革が暗号市場の潜在的な資金規模に与える影響はどれくらいですか？

米国の401K計画全体の資産は数兆ドル規模です。仮にその1%が暗号資産に流れた場合、資金量は数百億ドル規模に達する可能性があります。暗号市場が相対的に小さいため、この規模の機関資金の流入は、市場構造に対して深遠で長期にわたる影響を及ぼし得ます。