ビットコインは、イラン戦争とAIが市場の力学を再構築するなか、ソフトウェア株から距離を取る

イランとの戦争が2月28日に勃発して以来、ビットコインBTC$68,952.46はソフトウェア株から乖離し始めており、iShares 拡大テック・ソフトウェア・セクターETF（IGV）が同セクターの有用な代理指標として機能しています。

ビットコインはこの期間において最も強いパフォーマンスを示した資産の1つで、5％超上昇し、$69,000を再び上回る水準で取引されています。過去24時間には0.5％超の上昇も含まれています。

それに対しIGVは、紛争が始まって以来2％超下落しています。このギャップは、投資家が少なくとも短期的にはビットコインとソフトウェア株を別物として扱い始めていることを示唆しています。

つい最近までは、この2つは非常に密接に連動していました。過去3か月でビットコインは26％下落し、ETFは23％失いました。年初来では、いずれも約21％下落しています。5年間では、ビットコインは18％上昇したのに対し、IGVは10％です。言い換えれば、両者とも同じ方向に動いていますが、暗号資産はそれをはるかに大きなボラティリティで行っています。

下落の様子にもそれが表れています。ビットコインは10月の史上最高値からおよそ50％下落した一方で、少し早めにピークを付けたIGVは、自身の最高値から約35％下落しました。

相関データも同じ物語を伝えています。2月初旬から、ビットコインとIGVはほぼ完全に相関しており、1.0に近い水準で、ほとんど同じ歩調で動いていました。戦争が始まると、その関係は急激に崩れ、相関は0.13まで低下しました。これは「ほぼ独立（デカップリング）」を示す水準で、その後0.7前後まで持ち直しました。図の値は-1.0から+1.0の範囲で、0はまったく相関がないことを意味します。

なぜソフトウェア株はより厳しく打撃を受けたのか？

IGVは、Microsoft（MSFT）、Oracle（ORCL）、Salesforce（CRM）のような大手ソフトウェアおよびサービス企業に大きく配分されています。投資家は、人工知能がソフトウェア全体でマージンとバリュエーション倍率を圧迫するのではないかとますます懸念しています。特に、競争が高まり参入障壁が下がることで、Software as a Service（SaaS）ではその懸念が強まっています。一方でビットコインは、よりマクロ資産のように取引されており、地政学的不確実性の恩恵を受けています。