バイナンスの流入が減少し、ETFの需要が弱まることで、ビットコインのクジラによる売り圧力が緩和

ビットコインの売り圧力は和らいだが、弱いETF需要とデレバレッジが市場の勢いを抑え続けている。

ビットコインは、厳しいマクロ環境にもかかわらず、一定のレンジ内で取引を続けており、$62,000から$75,000の間を維持しています。暗号資産市場全体においてセンチメントが慎重なままである一方で、価格の安定は持続しています。

現在の水準はビットコインが史上最高値からおよそ47%下にあることを示しており、前回サイクルのピーク後の継続的な統合局面を反映しています。この文脈の中で、オンチェーンデータは大口保有者の行動に重要な変化が起きていることを示唆しています。

大口（ホエール）の売り圧力が緩む：ホエールの流入が1,600 BTC/日まで低下

市場の専門家Darkfostが指摘したところによると、Binanceにおけるホエールの動きはここ数週間で鈍化しています。今年の前半には、大口保有者が積極的にビットコインを取引所へ送っており、強い売り側の圧力を示していました。

Binance 📉 上でのホエール売りが冷え込んでいる

ビットコインにとって厳しい局面が続いているにもかかわらず、$62,000から$75,000のレンジを維持しており、環境が不確実なままでも一定の耐久力が示されています。

🔴 ビットコインは現在、…その史上最高値に対して約47%の水準で取引されています。 pic.twitter.com/0BxvOlPWrE

— Darkfost (@Darkfost_Coc) 2026年3月31日

このトレンドはBTCが$60,000の水準に近づくにつれて強まり、2月4日には大きなスパイクに至りました。その日のみで、11,800 BTC超がBinanceに流入しており、ここ数カ月で最大級の単日流入の1つとなりました。

継続的な預け入れにより、月間平均は大きく引き上げられました。日次のホエール流入は、2月下旬までにおよそ1,000 BTCからほぼ4,000 BTCへと上昇しました。このような活動は、大口保有者が市場の強さの中で積極的にポジションを手放すことで、強い分配（ディストリビューション）局面が確認されたことを示しました。

しかし、最新データでは、その行動が明確に冷え込んでいることが分かります。ホエール流入の30日移動平均は、1日あたりおよそ1,600 BTCまで低下しました。移転の取扱量が減っていることは、攻勢的な売りが和らいでいることを示唆します。大口プレイヤーは、重い分配から、より中立的なポジショニングへと移行しているようです。

機関投資家の買いが弱まる：市場のデレバレッジを背景にBTC ETFが資金流出を記録

売り圧力が和らいだ一方で、需要側の弱さは依然として明白です。これまで大量の供給を吸収していたビットコイン現物ETFは、最近、純流出となる期間を記録しています。

月次のフローは一貫性を欠くようになり、総純資産は直近の高値から減少しています。概して、これはラリーの初期局面と比べて機関投資家の参加が弱くなっていることを示しています。

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強いETFの流入がないことは、吸収能力への懸念を高めます。ホエールの売りが減っただけでは、十分な需要が踏み込んでこない限り、上向きの勢いが保証されるわけではありません。現在の状況は、強い機関投資家の買いが欠けた市場であることを示唆しています。

先物市場における建玉（オープン・インタレスト）は、直近のピークから低下しており、ポジション整理が進行していることを示しています。同時に、ファンディングレートは中立、またはわずかにマイナスの水準へと正常化しています。これらの数値は、投機的なポジショニングが抑えられ、混雑したロングのエクスポージャーが減っていることを示しています。

_Image Source: _CryptoQuant

こうした状況は、より広範なデレバレッジ局面を反映しています。過剰なレバレッジはシステムから吐き出されており、大きな清算（リキデーション）主導の急変動のリスクを引き下げています。市場構造は今、よりバランスが取れているように見えるものの、リスク選好の面では以前ほど強気ではありません。

一方で、取引所の準備高は引き続き下向きのトレンドを維持しています。取引所に保有されているビットコインの総量は、およそ270万BTCまで減少しました。この進行中の下落は、長期保管への着実な資金流出を反映しており、すぐに利用可能な供給を制限しています。

取引所残高の縮小は、時間をかけて構造的な下支えになります。短期の需要は依然として不確実ですが、買い需要が戻ってくれば、取引所での供給が減っていることで条件が引き締まる可能性があります。