原油ショック、イラン戦争リスクが仮想通貨投資家を様子見に：グレイスケール

暗号資産運用会社グレイスケールによると、グローバルなマクロ環境が改善しつつある中で、中東における地政学的緊張がそれを曇らせており、暗号市場は持ち合い状態から抜け出せないでいる。

「イランでの戦争は3月における事実上あらゆる他の市場の進展をかき消した」と、グレイスケールのリサーチチームは水曜付のレポートで述べた。

紛争が拡大する前は、世界の成長が強まっているように見え、中央銀行は利下げに傾いていた。しかし、その見通しは原油価格の急騰によって覆された。原油価格の上昇がインフレ懸念を加速させ、金利見通しを押し上げたためであり、リスク資産に重しとなって投資家を様子見の状態にとどめている、とレポートは語った。

中東での紛争が始まって以来、暗号市場はボラティリティが高いものの、概ねレンジ内で推移してきた。原油価格と、それに伴うリスク選好の変化に連動した、大きな見出しによる急激な値動きが見られている。ビットコイン BTC$66,390.62 は最初のエスカレーションでいったん60,000ドル台半ばまで下落したが、その後70,000ドル台前半に向けて反発し、紛争が続くにつれて事態が引きずられマクロ条件が引き締まったことで再び下がった。

より最近では、再びエスカレーションが進んだことにより、ビットコインは3月の高値からおよそ10%下落した。これと並行して、イーサ（ETH）やその他のトークンも下落した。投資家がリスク資産から後退したためだ。こうした混乱にもかかわらず、パフォーマンスは一部の伝統的市場よりも踏ん張れており、ビットコインは戦争開始以来ほぼ横ばいであるうえ、場合によっては株式を上回っている。これは、マクロショックへの感応度と、相対的な強靭さの両方を示している。

当面、グレイスケールは多くの市場参加者が、より明確な状況になるのを待つだろうと見ている。もし紛争が緩和し、エネルギー価格が後退すれば、市場はより支えとなるマクロ環境に向けて迅速に価格調整する可能性がある。そうでなければ、原油価格の高止まりが成長への圧力を続け、より広範な回復を遅らせ続けるかもしれない。

それでもなお、暗号は目立つ粘り強さを示している。価格はボラティリティの中でも比較的安定しており、より持続的な底が形成されつつあることを示唆している。リサーチチームはまた、スポットの暗号資産投資商品への継続的な資金流入と、先物ポジショニングの持ち直しを、リスク選好が表面下で安定しつつある兆候として指摘した。

今後に向けて、レポートは、持続的な反発における重要なカギはマクロの不確実性の低下だと主張した。しかし、ステーブルコインやトークン化資産の普及が進むなど、この資産クラスの長期的な原動力は依然として健在だとしている。

ステーブルコイン市場は近年急速に拡大しており、業界データによれば、総供給量は2020年の約$20 billionから2025年には$300 billion超まで増え、現在は約$315 billionに位置している。

この分野は、2025年だけでもおよそ$100 billionを追加した。これは、一時的な縮小の後に再び成長が回復したことを反映している。ドル連動のデジタル資産への需要が、取引、決済、オンチェーンの金融にまたがって急増したためだ。

現在のような高まった不確実性の時期は、歴史的に、次の成長局面に備えて長期投資家がポジションを取るうえで魅力的な機会を提示してきた、とレポートは付け加えた。

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