オンチェーンのパーペチュアル（Perp）DEXの出来高は5か月連続で減少し、3月は$699Bまで下落

• オンチェーンのperp DEX取引高は、2025年10月のピークである$1.36兆に達してから5か月連続で減少しています。
• 2026年3月の出来高は$6990億に下落し、一方でHyperliquidは直近30日間の取引活動の約34%を占めました。

オンチェーンのパーペチュアル先物取引は勢いを失っており、この減速はもはや、単なるグラフ上の一時的なブレではありません。 2026年3月のperp DEX全体の月間出来高は$6990億まで落ち込み、2025年10月のピークである$1.36兆から減少しました。これにより、セクター全体で活動水準を着実に押し下げてきた5か月にわたる下落がさらに続いています。下落のインパクトはかなり大きく、激しい値動きや注意力の続かないトレンドに慣れた暗号資産の世界でも目立つほどです。 10月以降の巻き戻しは、もはや無視しにくくなっている 最新の数値は、分散型デリバティブ取引の場における投機的な意欲が、昨年末以降に大きく冷え込んだことを示唆しています。10月は高水準で、月間出来高は$1.3兆を超えるところまで押し上げられました。それ以降は、毎月の数字が弱い状態で推移しています。 この流れは、より短期の活動にも表れていました。4月4日の1日当たりのperp DEX出来高は$84億まで低下し、2025年7月以来の最も低い水準になりました。これは、完璧ではないにせよ、有用なシグナルです。日次データは上下にぶれ得ますが、複数か月にわたる下落と一致する場合、市場参加について本物の変化を示していることが多いのです。 その一部は循環的な要因のようです。perpの出来高は、確信が薄れると通常は圧縮されます。ボラティリティが方向性を失うと、あるいはトレーダーが単にあらゆる動きを追いかけるのをやめると、そのようになりがちです。 流動性は最大の取引所へと集まり続ける 全体として取引が鈍化しているにもかかわらず、活動は広く分散されるというより、特定の場所に集中したままです。Hyperliquidは、過去30日間のオンチェーンperp DEX出来高全体の約34%を占めており、流動性が少数のプラットフォームにどれほど集約されているかを裏付けています。 これが重要なのは、集中が競争の構図を変えるからです。小規模な取引所は、単に出来高が弱い状況と戦っているだけではありません。別の場所では、より厚い流動性、より引き締まった執行、そしてより強いトレーダーの馴染みが存在し、その相手と競っているのです。 より広いオンチェーン・デリバティブ市場にとって、今問うべきことは「出来高が冷え込んだのかどうか」ではありません。明らかに冷え込んでいます。より重要なのは、これは過熱した局面の後の一時的なリセットなのか、それともトレーダーが慎重な姿勢を保ち、資本が少数の支配的な取引所に集中し続ける、より長い局面の始まりなのかという点です。