Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất 100 điểm cơ bản khó cứu vãn bong bóng AI! Nhân dân tệ phá 7, vốn nước ngoài ồ ạt vào.

Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang沃勒 dự báo trong năm 2026 sẽ giảm lãi suất thêm 100 điểm cơ bản, đưa lãi suất từ mức hiện tại 3.5%-3.75% xuống còn 2.5%-2.75%, nhưng thị trường chứng khoán Mỹ không phản ứng gì. Bitcoin đã giảm xuống dưới 85,000 USD, trong khi tỷ giá nhân dân tệ so với USD vượt 7.0315, tăng hơn 5.3% so với tháng 4, thặng dư thương mại của Trung Quốc đạt 1.18 triệu USD, thiết lập kỷ lục mới, nhà đầu tư nước ngoài đẩy nhanh việc mua tài sản nhân dân tệ để phòng ngừa rủi ro.

Tại sao việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất 100 điểm không thể cứu được thị trường chứng khoán Mỹ

Waller nhấn mạnh trong cuộc phỏng vấn với Tổng thống Trump rằng sự tăng trưởng việc làm ở Mỹ gần như bằng không, và vào năm 2026 cần phải giảm lãi suất đúng nhịp độ kịp thời để ổn định thị trường việc làm. Việc giảm lãi suất 100 điểm cơ bản sẽ giảm đáng kể chi tiêu lãi suất của Bộ Tài chính Mỹ, tạo ra nhiều không gian tài chính hơn để kích thích kinh tế. Tuy nhiên, phản ứng lạnh nhạt của thị trường tiết lộ một sự thật tàn nhẫn: chính sách tiền tệ đã thất bại, và mối quan tâm của mọi người không còn là lãi suất, mà là tính bền vững của bong bóng AI.

Nỗi khổ của Cục Dự trữ Liên bang (FED) là mặc dù việc giảm lãi suất có thể làm giảm chi phí vay mượn, nhưng không thể giải quyết vấn đề căn bản về việc dòng tiền của các công ty công nghệ đang cạn kiệt. Khi những gã khổng lồ vốn tư nhân như Blue Owl từ chối cung cấp vốn cho sự mở rộng trung tâm dữ liệu của Oracle, tín hiệu mà thị trường nhận được là vô cùng rõ ràng: các nhà đầu tư đã mất niềm tin vào việc chi tiêu khổng lồ cho cơ sở hạ tầng AI. Oracle, Meta, NVIDIA và các công ty khác đã đầu tư điên cuồng hàng chục tỷ đô la để xây dựng trung tâm dữ liệu và mua GPU trong hai năm qua, nhưng tốc độ thu hồi doanh thu lại thấp hơn nhiều so với kỳ vọng.

Vấn đề sâu xa hơn là sức mua của cổ phiếu Mỹ đang cạn kiệt. Ngày càng nhiều nhà đầu tư chỉ muốn chuyển đổi tài sản USD trong tay thành tiền mặt, hoặc mua vàng và các tài sản trú ẩn khác. Giá vàng kỳ hạn New York có thể vượt qua mức cao 4398 USD bất cứ lúc nào, sự lan tỏa của tâm lý trú ẩn này có nghĩa là bất kể Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất bao nhiêu điểm cơ bản, cũng không thể đảo ngược xu hướng dòng vốn chảy ra. Khi niềm tin sụp đổ, cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ hoàn toàn mất hiệu lực.

Hiệu ứng sụp đổ chuỗi do bong bóng AI nổ

Sự kiện Giáp Cốt Văn không phải là một trường hợp đơn lẻ, mà là quân cờ đầu tiên trong sự sụp đổ của bong bóng AI. Tờ Financial Times của Anh đã đưa tin vào ngày 17 tháng 12 rằng Blue Owl từ chối hỗ trợ giao dịch trung tâm dữ liệu 10 tỷ USD tiếp theo của Giáp Cốt Văn, sau đó tâm lý hoảng loạn trên thị trường nhanh chóng lan rộng. Điều này có nghĩa là dòng tiền của các công ty công nghệ Mỹ gặp khó khăn, không thể tiếp tục hỗ trợ cho việc chi tiêu khổng lồ vào chip và phần cứng AI.

Phản ứng dây chuyền ngay lập tức xuất hiện. Giá cổ phiếu của Oracle giảm mạnh 6% trong một ngày, NVIDIA với tư cách là nhà cung cấp chip AI cũng giảm 4%, chỉ số Nasdaq giảm 1,8%, đi vào xu hướng giảm liên tục. Điều đáng lo ngại hơn là thị trường tiền ảo cũng bị ảnh hưởng, giá Bitcoin có lúc giảm xuống dưới ngưỡng quan trọng 85.000 USD. Sự giảm giá toàn diện này cho thấy niềm tin của thị trường vào tài sản USD đang sụp đổ.

Đề xuất “Tài khoản Trump” của Bộ trưởng Tài chính Mỹ, ông Besant, càng phơi bày sự hoang mang của các nhà ra quyết định. Kế hoạch này yêu cầu chính phủ liên bang thành lập quỹ ETF dành cho trẻ sơ sinh, giữ cổ phiếu Mỹ trong suốt thời gian dài cho đến khi trưởng thành mới có thể bán ra, nguồn vốn đến từ việc tăng thuế đối với người giàu. Nói trắng ra là dùng sức mạnh của quốc gia để ép buộc toàn dân mua cổ phiếu Mỹ, khiến mỗi đứa trẻ sinh ra ở Mỹ trở thành người mua cuối cùng của bong bóng AI. Thị trường tài chính không chấp nhận kế hoạch vô lý này, vì nó chưa tìm ra nguyên nhân gốc rễ của sự sụt giảm cổ phiếu Mỹ - vấn đề cấu trúc không thể hiện thực hóa từ đầu tư AI.

Ba trụ cột vững chắc của việc đồng Nhân dân tệ tăng giá

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ sụp đổ, tỷ giá nhân dân tệ so với đô la Mỹ đã vượt qua 7.0315, tăng khoảng 4000 điểm cơ bản so với tháng 4 năm nay, mức tăng vượt quá 5.3%. Sự thể hiện mạnh mẽ này không phải là do đầu cơ mà được xây dựng trên ba nền tảng vững chắc.

1. Thặng dư thương mại đạt mức cao kỷ lục

· Thặng dư thương mại đạt 1.18 nghìn tỷ đô la vào tháng 11 năm 2025

· Dự kiến cả năm vượt 1.2 đến 1.3 nghìn tỷ đô la

· Dòng chảy ngoại hối liên tục cung cấp hỗ trợ tỷ giá

· Bằng chứng trực tiếp nhất về sức mạnh kinh tế thực.

2. Ngoại quốc thúc đẩy nhanh việc phân bổ tài sản nhân dân tệ

· Chứng khoán Mỹ giảm thì chứng khoán A liên tục tăng trong hai ngày.

· Các ngân hàng đầu tư quốc tế đều lạc quan về lợi suất tài sản nhân dân tệ

· Nhu cầu phòng ngừa rủi ro thúc đẩy dòng vốn chảy vào

· Sự định giá đáy thu hút vốn dài hạn

3. Niềm tin vào tài sản đô la sụp đổ

· Sự sụp đổ của bong bóng AI đã gây ra đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán Mỹ

· Giá vàng gần chạm mức cao 4398 đô la

· Bitcoin giảm xuống dưới ngưỡng 85,000 USD

· Cảm giác phòng ngừa toàn cầu thúc đẩy nhu cầu đồng Nhân dân tệ

Ngày càng nhiều tổ chức phố Wall tin rằng, việc mua vào nhân dân tệ và nắm giữ tài sản bằng nhân dân tệ sẽ mang lại nhiều lợi nhuận hơn. Sự phán đoán này dựa trên thực tế lạnh lùng: khi Mỹ đặt cược toàn bộ vận mệnh quốc gia vào ngành công nghiệp AI mà dòng tiền không thể duy trì, Trung Quốc đã thể hiện sức mạnh thực sự của nền kinh tế thực với thặng dư thương mại 1,18 triệu triệu USD. Vốn luôn theo đuổi sự an toàn và lợi tức, khi tài sản USD mất cả hai điều này, nhân dân tệ tự nhiên trở thành nơi trú ẩn.

Cuộc di cư lớn của tài sản đang diễn ra

Phát biểu về việc giảm lãi suất của Waller và sự khác biệt trong phản ứng của thị trường đã tiết lộ một sự chuyển biến sâu sắc: chính sách tiền tệ đã trở nên vô hiệu trước bong bóng tài sản. Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể giảm lãi suất 100 điểm cơ bản hoặc thậm chí 200 điểm cơ bản, nhưng không thể thay đổi thực tế rằng việc hiện thực hóa đầu tư vào AI là khó khăn. Khi dòng tiền của các công ty công nghệ cạn kiệt và các quỹ đầu tư tư nhân từ chối tiếp tục tài trợ, việc giảm lãi suất chỉ là trì hoãn sự sụp đổ chứ không phải ngăn chặn sự sụp đổ.

Kế hoạch “Tài khoản Trump” của Besant dường như là một cuộc vật lộn tuyệt vọng. Việc sử dụng sức mạnh quốc gia để buộc toàn dân tiếp nhận thực chất là thừa nhận rằng sức mua tự phát của thị trường đã cạn kiệt. Kế hoạch này không chỉ không thể cứu vãn thị trường chứng khoán Mỹ, mà ngược lại, còn làm gia tăng sự sụp đổ niềm tin, vì nó tuyên bố với toàn thế giới: Thị trường chứng khoán Mỹ không còn người mua thực sự, chỉ có thể dựa vào chính phủ để bảo lãnh.

So với đó, việc đồng nhân dân tệ lên giá và thị trường chứng khoán A tăng trưởng được xây dựng trên nền tảng vững chắc. 1,18 triệu USD thặng dư thương mại không phải do in tiền hay chính sách hỗ trợ thị trường, mà là sự thể hiện trực tiếp của năng lực cạnh tranh của nền kinh tế thực. Khi vốn toàn cầu nhận ra rằng bong bóng AI trên thị trường chứng khoán Mỹ không thể tồn tại, trong khi Trung Quốc chứng minh sức mạnh sản xuất thông qua các đơn hàng xuất khẩu, việc phân bổ tài sản lớn sẽ diễn ra một cách tự nhiên. Việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất không thể cứu vãn sự sụp đổ niềm tin, nhưng tài sản nhân dân tệ đã dành được sự ưa chuộng của vốn nhờ khả năng sinh lợi thực sự.