Quỹ Ethereum bắt đầu đặt cược quỹ dự trữ khi Vitalik Buterin định nghĩa lại 'DeFi thực sự'

Ngày 24 tháng 2 năm 2026, Quỹ Ethereum đã công bố bắt đầu staking một phần tài sản quỹ dự trữ của mình, với khoản gửi ban đầu là 2.016 ETH và kế hoạch staking tổng cộng khoảng 70.000 ETH để tạo lợi nhuận cho nguồn tài trợ hệ sinh thái.

Song song đó, đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã trình bày tầm nhìn tinh chỉnh về “DeFi thực sự”, định nghĩa nó là các giao thức vượt qua “bài kiểm tra bỏ chạy”—tức là vẫn hoạt động mà không cần sự can thiệp của nhà phát triển—và nhấn mạnh các stablecoin thuật toán hơn là các lựa chọn tập trung. Hai phát triển này diễn ra khi ETH giao dịch gần mức 1.850 USD, giảm khoảng 37% trong 30 ngày, với Buterin cá nhân đã bán hơn 10.000 ETH trong tháng 2 để hỗ trợ các sáng kiến mã nguồn mở.

Định nghĩa lại ‘DeFi thực sự’: Bài kiểm tra bỏ chạy và Tiêu chuẩn thuật toán

Vitalik Buterin đã trình bày rõ ràng về điều kiện để một hệ thống được coi là DeFi chân chính, vượt ra ngoài các chiến lược tạo lợi nhuận dựa trên hạ tầng tập trung. Trong các tuyên bố gần đây trên X, Buterin nhấn mạnh rằng các giao thức DeFi nên ưu tiên tính không cần phép, phát triển mã nguồn mở, quyền riêng tư, thiết kế an toàn trước, và khả năng truy cập toàn cầu.

Trọng tâm của tầm nhìn này là “bài kiểm tra bỏ chạy”—yêu cầu rằng một giao thức vẫn tiếp tục hoạt động ngay cả khi các nhà phát triển ban đầu biến mất hoặc mất kiểm soát. Tiêu chuẩn này loại bỏ sự phụ thuộc vào khóa quản trị, ví đa chữ ký do nhóm sáng lập kiểm soát, hoặc hạ tầng tập trung cho phép nhà phát triển tạm dừng hoặc sửa đổi hệ thống sau khi triển khai.

Buterin đã phân biệt rõ ràng giữa DeFi chân chính và các ứng dụng mang tính phù phiếm. “Inb4 ‘muh USDC yield’, đó không phải là DeFi,” Buterin viết trên X, từ chối việc gửi stablecoin tập trung vào các giao thức cho vay như một dạng DeFi. Thay vào đó, ông cho rằng stablecoin thuật toán mới là con đường đúng đắn.

Đồng sáng lập Ethereum đã đề ra hai điều kiện cụ thể cho DeFi hợp pháp:

• Stablecoin thuật toán dựa trên ETH: Các hệ thống chuyển đổi rủi ro đối tác chống lại đô la sang các nhà tạo lập thị trường, cho phép phản ứng linh hoạt với rủi ro bên ngoài ngoài việc giữ tài sản đơn thuần
• Stablecoin dựa trên RWA (tài sản thực): Ngay cả stablecoin có tài sản thế chấp thực tế cũng chỉ đủ điều kiện là DeFi nếu duy trì quá mức thế chấp và phân quyền toàn diện, với các cấu trúc quản lý rủi ro mạnh mẽ hạn chế tiếp xúc từng tài sản

Buterin còn trình bày tầm nhìn dài hạn về việc chuyển hướng hoàn toàn khỏi hệ thống đô la, hướng tới các đơn vị tính toán đa dạng được bảo vệ bởi các cấu trúc thế chấp phi tập trung. Khung tư tưởng này định vị hệ sinh thái DeFi của Ethereum cho sự tiến hóa vượt ra ngoài hạ tầng gắn liền với đô la hiện tại.

Quỹ Ethereum bắt đầu hoạt động staking quỹ dự trữ

Quỹ Ethereum đã bắt đầu thực hiện chính sách quỹ dự trữ tháng 6 năm 2025, gửi ban đầu 2.016 ETH vào hợp đồng gửi staking của Ethereum. Tổ chức này dự kiến sẽ staking tổng cộng khoảng 70.000 ETH, với phần thưởng staking sẽ chảy trở lại quỹ để hỗ trợ hoạt động và phát triển hệ sinh thái.

Việc triển khai staking thể hiện sự chuyển đổi chiến lược từ việc giữ thụ động sang quản lý quỹ tích cực. Theo quỹ, sáng kiến này nhằm hai mục đích: nâng cao an ninh mạng Ethereum thông qua tham gia trực tiếp vào sự đồng thuận và tạo ra lợi nhuận bằng ETH để tài trợ nghiên cứu, phát triển giao thức, mở rộng hệ sinh thái và cấp phát quỹ cộng đồng.

Quỹ nhấn mạnh cam kết của mình với các nguyên tắc phân quyền khi triển khai hạ tầng staking:

• Chữ ký phân tán: Sử dụng Dirk, công cụ ký phân tán do Bitwise’s Attestant phát triển, cho phép hoạt động validator qua nhiều khu vực pháp lý để loại bỏ điểm thất bại đơn lẻ
• Chiến lược đa khách hàng: Sử dụng Vouch để phối hợp hoạt động validator với nhiều cặp khách hàng, giảm rủi ro đa dạng khách hàng
• Đa dạng hạ tầng: Kết hợp hạ tầng lưu trữ thuê ngoài và phần cứng tự quản lý qua nhiều khu vực, bao gồm các khách hàng thiểu số trong kiến trúc triển khai

“Chúng tôi rất hào hứng với bước quan trọng này, giúp bảo vệ mạng Ethereum và đồng thời cấp quỹ cho các hoạt động cốt lõi của EF, bao gồm R&D giao thức, phát triển hệ sinh thái, cấp phát quỹ cộng đồng, và nhiều hơn nữa,” quỹ cho biết trong một bài đăng trên X.

Sáng kiến staking quỹ dự trữ này theo sau chính sách quỹ dự trữ tháng 6 năm 2025 của quỹ, đã đề ra kế hoạch tích cực triển khai tài sản quỹ thay vì chỉ giữ chúng, nhằm tìm kiếm lợi nhuận đồng thời hỗ trợ hệ sinh thái Ethereum và duy trì dự trữ đủ lớn cho sự bền vững lâu dài.

Bán cá nhân của Buterin và bối cảnh thị trường

Chuyển động của quỹ dự trữ của quỹ trùng hợp với các đợt bán ETH cá nhân liên tục của Buterin, người đã thanh lý khoảng 10.723 ETH kể từ đầu tháng 2, trị giá khoảng 15,5 triệu USD theo giá trung bình 2.100 USD. Dữ liệu on-chain từ Lookonchain và Arkham Intelligence cho thấy Buterin rút tiền từ Aave và thực hiện bán qua CoW Protocol bằng nhiều giao dịch nhỏ để giảm tác động thị trường.

Buterin trước đó đã công bố vào tháng 1 rằng ông đã dành ra 16.384 ETH—khoảng 45 triệu USD vào thời điểm đó—để tài trợ các công nghệ bảo vệ quyền riêng tư, phần cứng mã nguồn mở, và hệ thống phần mềm an toàn, có thể xác minh. Ông cho biết số vốn này sẽ được phân bổ dần trong nhiều năm như một phần của chiến dịch mở rộng các công cụ mã nguồn mở và tự chủ, phù hợp với giai đoạn “khiêm tốn thắt lưng buộc bụng” của Quỹ Ethereum.

Áp lực bán diễn ra khi ETH giao dịch gần mức 1.850 USD, giảm khoảng 37% trong 30 ngày qua và gặp khó khăn để lấy lại mức tâm lý 2.000 USD. Mặc dù giá giảm, hơn 36 triệu ETH—hơn 30% tổng cung—vẫn đang được staking, mặc dù dòng chảy ròng của staking đã giảm gần 50% so với giữa tháng 1.

Công ty phân tích Santiment nhận định rằng tỷ lệ Giá trị Thị trường so với Giá trị Thực tế (MVRV) trong 30 ngày của ETH là âm 14,3%, cho thấy khả năng định giá chưa hợp lý so với các đồng tiền lớn khác. Tuy nhiên, vị thế của các nhà đầu tư tổ chức đã giảm bớt, với các nhà nắm giữ lớn giảm vị thế hợp đồng tương lai trong bối cảnh biến động liên tục.

Các nâng cấp kỹ thuật sắp tới

Quỹ Ethereum đã công bố hai nâng cấp lớn dự kiến diễn ra trong năm 2026:

• Glamsterdam (nửa đầu 2026): Dự kiến tăng giới hạn gas đáng kể và nâng cao khả năng xử lý vượt quá 100 triệu giao dịch, với thực thi song song và cải thiện lưu trữ dữ liệu là các yếu tố cốt lõi
• Hegota (nửa cuối 2026): Giới thiệu FOCIL, cơ chế chống kiểm duyệt ở cấp độ giao thức nhằm ngăn validator bỏ qua các giao dịch hợp lệ

Các nâng cấp này nhằm mục tiêu nâng cao khả năng mở rộng và phân quyền, đồng thời hỗ trợ tầm nhìn của quỹ về hạ tầng tài chính mạnh mẽ, chống kiểm duyệt.

Câu hỏi thường gặp: Hiểu về chiến lược chuyển hướng của Ethereum

Q: Vitalik Buterin muốn nói gì với “DeFi thực sự”?

Buterin định nghĩa DeFi chân chính là các giao thức hoạt động không có điểm kiểm soát trung tâm, vượt qua “bài kiểm tra bỏ chạy” nơi hệ thống vẫn hoạt động ngay cả khi các nhà phát triển biến mất. Ông đặc biệt coi các stablecoin thuật toán—đặc biệt là các stablecoin được thế chấp quá mức bằng các tài sản phi tập trung như ETH—là DeFi hợp pháp, trong khi từ chối các chiến lược liên quan đến stablecoin tập trung như USDC gửi vào các giao thức cho vay là ngoài phạm vi.

Q: Tại sao Quỹ Ethereum staking ETH trong quỹ dự trữ?

Quỹ thực hiện chính sách quỹ dự trữ tháng 6 năm 2025 nhằm tạo lợi nhuận từ các tài sản không hoạt động trong khi hỗ trợ an ninh mạng. Bằng cách staking khoảng 70.000 ETH, quỹ kiếm phần thưởng gốc để tài trợ phát triển giao thức, cấp quỹ hệ sinh thái và chi phí vận hành. Việc triển khai sử dụng hạ tầng phân tán với chiến lược đa khách hàng phù hợp nguyên tắc phân quyền của Ethereum.

Q: Các bán ETH cá nhân của Buterin liên quan thế nào đến hoạt động của quỹ?

Buterin đã bán hơn 10.000 ETH trong tháng 2 năm 2026 để tài trợ phần mềm mã nguồn mở, phần cứng, và các dự án quyền riêng tư, theo cam kết từ tháng 1 để dành 45 triệu USD từ tài sản cá nhân cho mục đích này. Các đợt bán này tách biệt khỏi hoạt động của quỹ, nhưng phản ánh nỗ lực phối hợp để phát triển hệ sinh thái trong bối cảnh quỹ Ethereum đang thực hiện “khiêm tốn thắt lưng buộc bụng”.

Q: Giá hiện tại của Ethereum và vị thế thị trường ra sao?

ETH hiện giao dịch gần 1.850 USD, giảm khoảng 37% trong 30 ngày, gặp khó khăn để lấy lại mức 2.000 USD tâm lý. Dù giá giảm, hơn 30% nguồn cung vẫn đang được staking, và các chỉ số kỹ thuật cho thấy khả năng định giá chưa hợp lý với MVRV âm 14,3%. Các nâng cấp “Glamsterdam” và “Hegota” dự kiến sẽ cải thiện khả năng mở rộng và chống kiểm duyệt.

Quản lý quỹ và định hướng tư tưởng

Sáng kiến staking của Quỹ Ethereum và tầm nhìn về DeFi của Buterin đều là các nỗ lực bổ sung nhằm củng cố hạ tầng tài chính của Ethereum trong khi duy trì tính nhất quán về tư tưởng. Việc quỹ triển khai tài sản qua staking thể hiện niềm tin vào cơ chế đồng thuận của mạng, trong khi công trình định nghĩa của Buterin hướng dẫn phát triển giao thức hướng tới các kết quả thực sự phi tập trung.

Khi việc chấp nhận Ethereum trong các công cụ tài chính của các tổ chức ngày càng tăng, việc quỹ nhấn mạnh loại bỏ các điểm nghẽn trung tâm và duy trì quyền kiểm soát của người dùng giúp hệ sinh thái hướng tới tích hợp với tài chính truyền thống mà vẫn giữ nguyên giá trị cốt lõi về hoạt động không tin cậy.