Аналіз прогнозу ринкової ліквідності: реальні труднощі нових активів, таких як прогноз курсу японської ієни та інші

У цьому новому фінансовому інструменті — прогнозуванні ринку — активи високої спеціалізації, такі як прогнозування курсу японської йени, переживають «кризу ліквідності». Останнім часом дослідження глибоких даних 295 000 ринків платформи Polymarket виявило, що за зовнішньо процвітаючим ринком прогнозів приховується надзвичайно нерівномірний розподіл капіталу та проблеми з ліквідністю. Правдива картина, яку відкривають ці дані, може змінити наше уявлення про ринки прогнозів.

Битва за суперкороткострокові прогнози: чому прогнозування курсу японської йени важко залучити капітал

З 295 000 ринків 67 700 мають цикли менше ніж 1 день, що становить 22,9%; 198 000 — менше ніж 7 днів, 67,7%. Це означає, що ринок прогнозів наповнений короткостроковими контрактами, але ці ультракороткі ринки перетворюються на арену боротьби за капітал.

Зараз у процесі — 21 848 короткострокових ринків, з яких 13 800 мають обсяг торгів за 24 години рівний нулю, що становить близько 63,16%. Це явище відсутності ліквідності нагадує хаос з мем-криптовалютами на мережі Solana — тисячі токенів запустилися, але нікому не цікаві. Відмінність у тому, що цикли подій у прогнозах обмежені, тоді як життя мем-криптовалют — повне невизначеності.

У цих короткострокових ринках понад половина має менше ніж 100 доларів ліквідності. Особливо це помітно у короткострокових контрактах на прогноз курсу японської йени та інших валютних пар — тут проблема особливо гостра. Трейдери прагнуть отримати прибуток від короткострокових коливань йени, але часто стикаються з дуже тонким ринком для противаги.

Місце для довгострокових інвестицій: великі капітали цінують стабільність, а не стимул

На відміну від короткострокових ринків, довгострокові прогнози залучають значний капітал. Ринки з циклом 1–7 днів налічують 141 000, але ринки понад 30 днів — лише 28 700, хоча саме вони зосереджують найбільші обсяги капіталу.

Середньодобова ліквідність ринків понад 30 днів становить 450 000 доларів, тоді як у ринках до 1 дня — лише 10 000 доларів. Це свідчить про те, що інституційний капітал більше орієнтований на довгострокові, більш стабільні прогнози, ніж на короткострокові азартні ставки.

У довгострокових ринках найбільший попит мають прогнози політичних подій у США — середній обсяг торгів становить 28,17 мільйонів доларів, а середній рівень ліквідності — 811 000 доларів. Друге місце займають «інші» категорії (поп-культура, соціальні питання тощо) — середній обсяг ліквідності 420 000 доларів. У порівнянні з цим, довгострокові прогнози щодо курсу японської йени та інших валютних пар, хоча й мають високу передбачуваність, ще не стали популярними через різне розуміння фінансових деривативів учасниками.

Глибока логіка диференціації ринків: різні цикли залучають різні групи інвесторів

Між прогнозами з різними циклами існує значна різниця у капіталі. Типовий приклад — спортивні прогнози: ультракороткі (менше ніж 1 день) мають середній обсяг торгів 1,32 мільйони доларів, тоді як середньострокові (7–30 днів) — лише 400 000 доларів, а дуже довгострокові (понад 30 днів) — досягають 16,59 мільйонів доларів.

Це відображає «дві полярності» користувачів спортивних прогнозів — або вони шукають миттєвий допаміновий кайф, або роблять «сезонні азартні ставки» на квартальні події, тоді як середньострокові контракти залишаються у «сірій зоні».

Такий самий підхід застосовний і до прогнозів курсу японської йени та інших активів. Короткострокові трейдери прагнуть швидкого прибутку, довгострокові — хеджувати ризики, а середньострокові прогнози — залишаються без чіткої ціннісної пропозиції.

Вузьке місце для нових активів: чому нерухомість і прогнозування курсу японської йени важко прорватися

Чим довше прогнозований період, тим краще ліквідність, — ця закономірність зазвичай справедлива. Але коли цю логіку застосовувати до нових або високоспеціалізованих активів, таких як нерухомість або прогнозування курсу японської йени, вона руйнується.

Ринок прогнозів нерухомості має переваги високої визначеності та довгих циклів, але обсяг торгів після запуску становить лише кілька сотень доларів. Навпаки, прогнози президентських виборів у США 2028 року мають значно більшу ліквідність і обсяг торгів. Аналогічно, прогнозування курсу японської йени — хоча й має високу професійну цінність, — стикається з недостатньою участю звичайних трейдерів.

Це відображає «холодний старт» нових активів. Простий і очевидний подія (наприклад, хто виграє матч) легко залучає капітал, тоді як нерухомість або аналіз коливань японської йени вимагає високої професійної компетенції. Зараз ринок ще перебуває у «періоді адаптації стратегій»: роздрібні інвестори здебільшого спостерігають, а не беруть участь. Крім того, низька волатильність цих активів знижує інтерес спекулянтів, що призводить до ситуації, коли професійні гравці не мають противаги, а аматори бояться входити.

Ефект «променевого освітлення» у розподілі капіталу: небагато надзвичайних подій монополізують ліквідність

За обсягом торгів, ринки з капіталом понад 10 мільйонів доларів — всього 505, але вони забезпечують 47% загального обсягу торгів. У той час як ринки з обсягом від 10 000 до 100 000 доларів — 156 000, але дають лише 7,54% торгів.

Для більшості прогнозів без топових нарративів (у тому числі й для більшості прогнозів курсу японської йени) — «запуск рівний нулю» — норма. Ліквідність не розподілена рівномірно, а зосереджена навколо кількох надзвичайних подій. Це означає, що, окрім здатності захопити колективну уяву ринку, навіть найпрофесійніший прогноз не зможе залучити капітал без сильного нарративу.

Висновки щодо геополітичних подій: зростання та уроки

За співвідношенням «активних/загальних» прогнозів найбільше зростання демонструє сектор геополітики. Хоча історична кількість таких контрактів — лише 2873, але активних — 854, що становить 29,7% — значно вище за інші сфери.

Це свідчить про швидке зростання попиту на прогнози щодо геополітичних ризиків, що відображає новий тренд у ринку. Це також дає важливий урок: ліквідність прогнозів залежить від «миттєвого зворотного зв’язку + макроігрових стратегій». Або швидкий кайф (як у спорті), або глибока макрохеджингова стратегія (як у геополітиці).

У порівнянні з цим, прогнози курсу японської йени та інших валютних пар ще не мають цих двох елементів — вони позбавлені ігрового азарту та макроекономічної історії. Щоб змінити ситуацію, потрібно сформувати новий консенсус і звички участі.

Кінцева істина: ринки прогнозів розділяються на професійні фінансові інструменти

Polymarket із «утопії всього передбачення» поступово перетворюється на надзвичайно професійний фінансовий інструмент. Це не негативний сигнал, а ознака зрілості ринку.

Для учасників важливо усвідомлювати реальний розподіл ліквідності — це важливіше, ніж бездумно шукати «прогнози з сотнею кратного зростання». У ринках прогнозів лише там, де є ліквідність, можна знайти цінність; там, де її немає — — пастка. Для нових професійних ринків, таких як прогнозування курсу японської йени, — або шукати нові нарративи для залучення ліквідності, або залишатися у вузькому колі.

Можливо, головна істина про ринки прогнозів — це те, що ліквідність — це король.