O Índice do Dólar dos EUA (DXY) está a aproximar-se de um ponto de inflexão chave nos 96,3. A história mostra que o BTC subiu dez vezes depois de o dólar ter caído abaixo dos 96 em 2017 e subiu 540% em 2020. Se o fractal for repetido, pode atingir $150.000. No entanto, as taxas de juro atuais e os rendimentos reais são elevados, e o risco de desmantelamento do carry do iene está a aquecer. A relação BTC/XAU recuou para a linha das 200 semanas, historicamente iniciando um novo ciclo após atingir a cada quatro anos.
A importância histórica do ponto de inflexão do índice do dólar americano na marca 96
(Fonte: Trading View)
O Índice do Dólar dos EUA (DXY) está atualmente a negociar cerca de 96,3, prolongando a tendência geral de baixa, enquanto a tendência descendente acelera durante pressões macroeconómicas. Os traders atribuem o dólar americano mais fraco às alterações nos fluxos globais de capital, à medida que o mercado reavalia os riscos tarifários, as expectativas de crescimento e as alocações entre ativos relacionadas com o Japão. Neste contexto, o Índice do Dólar Americano está atualmente muito próximo do ponto 96, que foi um ponto de viragem significativo em ciclos anteriores.
Em 2017, quando o Índice do Dólar dos EUA (DXY) caiu pela última vez abaixo dos 96, o Bitcoin subiu de cerca de $2.000 para $20.000 em seis meses, um aumento impressionante de 900%. Esta recuperação épica ocorreu num contexto do enfraquecimento contínuo do dólar norte-americano, quando os fundos de mercado fluíram de ativos em dólares americanos para ativos de risco e investimentos alternativos, e o Bitcoin, como a narrativa emergente do “ouro digital”, simplesmente enfrentou esta torrente de fundos.
Em 2020, o dólar norte-americano sofreu uma queda semelhante, seguida de um aumento de cerca de 540%, de cerca de $10.000 para $64.000 em nove meses. Esta subida ocorre num contexto de afrouxamento monetário em larga escala após a pandemia de COVID-19, onde taxas de juro quase nulas, afrouxamento quantitativo massivo e estímulo fiscal massivo deprimiram os rendimentos reais e reativaram as transações de “depreciação da moeda fiduciária”, elevando o preço do Bitcoin e dos ativos de risco mais amplos.
A correlação histórica entre o dólar americano e os ganhos do Bitcoin
Ciclo de 2017: USD cai abaixo dos 96→ BTC sobe de $2.000 para $20.000 (aumento de 900%, 6 meses)
Ciclo de 2020: USD desce abaixo dos 96→ BTC sobe de $10.000 para $64.000 (ganho de 540%, 9 meses)
Atual 2026: USD testa 96 → BTC novamente de 90.000 para 150.000 dólares? (aumento de 67%, tempo a determinar)
Este padrão fractal não é coincidência, mas reflete a relação inversa entre o dólar norte-americano como moeda de reserva global e os ativos de risco. Quando o dólar americano enfraquece, os ativos denominados em dólares (como ouro, Bitcoin) tornam-se relativamente baratos, atraindo entradas internacionais de capital. Além disso, um dólar mais fraco é frequentemente acompanhado por um alívio da Fed ou uma maior liquidez global, que são catalisadores para o aumento dos ativos de risco.
No entanto, analogias históricas simples não garantem uma repetição no futuro. Os participantes do mercado devem avaliar as diferenças entre o ciclo atual e o passado para fazer julgamentos racionais. Esta atitude cautelosa é o que distingue os traders profissionais dos seguidores cegos.
Três diferenças no macro ambiente em 2026
O atual ambiente macroeconómico é mais severo do que em 2017 e 2020, o que poderá enfraquecer o impacto positivo da queda do dólar no Bitcoin. Primeiro, o nível das taxas de juro é significativamente mais elevado. Com o Fed a aproximar as taxas de juro de zero em 2020 e as taxas de juro ainda na faixa dos 4,5%-5%, o ambiente de altas taxas de juro pesa sobre as avaliações dos ativos de risco, à medida que os rendimentos livres de risco (como os títulos do Tesouro dos EUA) se tornam mais atrativos e o incentivo para alocar fundos a ativos de risco enfraquece.
Em segundo lugar, os rendimentos reais subiram. O rendimento real (taxa de juro nominal menos expectativas de inflação) é uma variável chave na fixação de preços do Bitcoin. Os rendimentos reais foram negativos em 2020, e manter dinheiro em caixa significou uma perda de poder de compra, o que levou os investidores a procurar proteções contra a inflação, e o Bitcoin beneficiou. O rendimento real positivo atual permite-lhe obter retornos reais ao deter obrigações do Tesouro dos EUA, o que enfraquece o apelo do Bitcoin como uma “proteção contra a inflação”.
Em terceiro lugar, as operações carry em iene correm o risco de liquidação. Um iene mais forte e dinâmicas cíclicas de “desmantelamento do carry trade em iene” poderiam agravar os perfis de risco globais e forçar a liquidação de posições nos mercados cambiais e bolsistas, que frequentemente se propagam pelo mercado do Bitcoin. O carry trading de iene refere-se a investidores que tomam ienes emprestados com juros baixos e os convertem em moeda de juros elevados (como o dólar americano) ou compram ativos arriscados (como ações, Bitcoin) para obter diferenças nas taxas de juro. Quando o iene de repente valorizou, estas posições alavancadas foram forçadas a fechar, desencadeando uma venda em cadeia de vendas. O evento do “desmantelamento do yen carry” em agosto de 2024 fez com que os mercados bolsistas globais e o Bitcoin caíssem, e este risco ainda existe.
No entanto, se as expectativas de política da Fed mudarem para um alívio, os ETFs e a procura institucional por Bitcoin poderão compensar parte do impacto. Isto poderá desencadear uma entrada no mercado do Bitcoin, aumentando a probabilidade de atingir os $150.000 até 2026. Portanto, o fractal do dólar, embora forneça um quadro otimista, deve alinhar-se com a mudança de política do Fed e a exigência institucional sustentada para a alcançar.
A relação BTC/XAU atingiu um mínimo do ciclo em quatro anos
(Fonte: Trading View)
Os traders também acompanham o desempenho do Bitcoin face ao ouro, com alguns a argumentarem que a razão reflete mais claramente os ciclos de longo prazo do que o BTC/USD. Quando denominado em ouro, o rácio BTC/XAU tem historicamente caído em torno da sua média móvel de 200-2W (200 semanas) aproximadamente a cada quatro anos. O par está novamente a aproximar-se deste benchmark, recordando uma fase anterior de “reset”, quando o desempenho do Bitcoin abrandou face ao ouro, após o que o Bitcoin entrou numa nova fase de expansão.
A importância da relação BTC/XAU é eliminar a interferência da depreciação da moeda fiduciária. Quando medimos o Bitcoin em ouro em vez do dólar americano, o que vemos é o verdadeiro desempenho do Bitcoin em relação à “moeda forte definitiva”. Como reserva de valor com uma história de milhares de anos, o preço do ouro é relativamente estável e não é afetado pelas políticas de um único país. Assim, a relação BTC/XAU reflete melhor o crescimento do valor intrínseco do Bitcoin em vez de apenas beneficiar da depreciação da moeda.
O teste do EMA 200-2W é historicamente significativo. Desde o fundo do mercado em baixa em 2018 até ao ponto mais baixo após o colapso da FTX em 2022, o rácio BTC/XAU tocou esta média móvel, e depois começou um novo mercado em alta. Está atualmente a aproximar-se deste nível novamente e, do ponto de vista cíclico, isto pode marcar o fim da fase de correção, e uma nova ronda de expansão em relação ao ouro está prestes a começar.
No entanto, os participantes do mercado frequentemente veem um teste da EMA de 200-2W como um sinal de confirmação e não como um sinal de compra imediato, pois o rácio pode manter-se baixo durante um período prolongado. Em 2018, o Bitcoin negociou lateralmente durante vários meses após atingir esta EMA antes de começar a recuperar, e a situação foi semelhante em 2022. Por isso, os traders devem ver isto como uma “fase de fundo” em vez de um “sinal de entrada” e precisam de confirmar uma inversão de tendência com outros indicadores (como a amplificação do volume de negociação e o reforço dos indicadores de momentum).
Ainda assim, o momento dos repetidos backtests deste nível de preço permite aos traders vê-lo como um potencial ponto de viragem macro. Quando dois indicadores independentes, o fractal do dólar americano e o rácio áureo, apontam na mesma direção ao mesmo tempo, a fiabilidade do sinal melhora significativamente. É por isso que muitos traders mantêm-se cautelosamente otimistas, apesar do ambiente macroeconómico mais desafiante.
Avaliação de viabilidade da meta de 15 milhões de dólares
Se o padrão fractal do dólar finalmente se formar, o preço do Bitcoin poderá atingir os 150.000 dólares. Esta meta baseia-se na seguinte lógica: se calculado a partir dos atuais 90.000 dólares, o aumento de 67% é bem inferior aos 900% em 2017 e 540% em 2020, indicando que o mercado está a amadurecer e a volatilidade está a diminuir. No entanto, um aumento de 67% ainda exigiria aproximadamente 1,2 biliões de dólares em novos fluxos para o Bitcoin, que tem uma capitalização de mercado total de quase 1,2 biliões de dólares.
De onde poderão vir esses fundos? O primeiro é o fluxo contínuo de ETFs. O ETF de Bitcoin à vista dos EUA atraiu mais de 500 mil milhões de dólares em fundos desde o seu lançamento e, se o dólar americano enfraquecer e a Fed mudar a política, os fluxos de ETFs poderão acelerar. A segunda é o aumento da alocação de fundos institucionais, com clarezas regulatórias como a Lei CLARITY, a proporção de alocação de pensões e fundos soberanos pode aumentar do atual 1%-2% para 5%-10%. A terceira é a realocação dos fundos globais devido ao enfraquecimento do dólar norte-americano, e investidores de mercados emergentes e europeus podem aumentar a sua alocação ao Bitcoin.
No entanto, alcançar este objetivo requer que múltiplos pré-requisitos sejam cumpridos ao mesmo tempo, e um problema em qualquer elo pode levar à falha fractal.
