A OpenAI Perdeu Metas de Crescimento; Ações de Tecnologia Caem

Seis grandes ações de tecnologia caíram acentuadamente após reportagens de que a OpenAI não atingiu suas próprias metas de crescimento e de vendas, sinalizando que os traders estão reavaliando a capacidade da empresa de financiar compromissos maciços de infraestrutura de computação. As quedas de terça-feira afetaram a Coreweave (CRWV), a SoftBank Group (9984.T), a Broadcom (AVGO), a Advanced Micro Devices (AMD), a Nvidia (NVDA) e a Oracle (ORCL), com perdas variando de 0,2% a mais de 10%.

Quedas nas ações e respostas das empresas

A Oracle caiu 4% apesar de manter sua parceria de computação de $300 bilhão de cinco anos com a OpenAI. A Broadcom perdeu 4%, enquanto a AMD caiu 3%. A Nvidia escorregou mais de 1%, e a Qualcomm (QCOM) recuou 0,2% antes de se recuperar ligeiramente em meio a reportagens de trabalho com a OpenAI em chips para smartphones. A Coreweave, a empresa de computação em nuvem altamente endividada estreitamente ligada à demanda por computação de IA, caiu mais de 5%. A SoftBank, uma das maiores investidoras da OpenAI, despencou cerca de 10% nas negociações na Ásia.

O chief financial officer (CFO) da OpenAI, Sarah Friar, alertou colegas de que vendas mais lentas poderiam dificultar para a OpenAI financiar futuros acordos de computação. Como resposta, Sam Altman e Sarah Friar disseram: “Estamos totalmente alinhados em comprar o máximo de computação que pudermos e trabalhar duro com isso juntos todos os dias”, e chamaram alegações de cisões internas ou de recuo em compras de computação de “ridículas”.

A Oracle também defendeu a parceria. Um porta-voz da empresa disse: “Estamos incrivelmente animados com nossa parceria com a OpenAI e seguimos focados em construir e entregar a capacidade de que eles precisam para apoiar uma demanda que cresce rapidamente”, acrescentando que “o novo modelo 5.5 da OpenAI é um passo significativo à frente, e esperamos continuidade no ritmo à medida que o acesso à tecnologia deles se expanda entre provedores de nuvem”.

Desafios de crescimento da OpenAI e perspectiva de queima de caixa

A OpenAI recentemente não atingiu metas internas de crescimento de usuários e de receita. A empresa havia definido a meta de alcançar um bilhão de usuários semanais ativos do ChatGPT até o fim do ano passado, um número que ela não anunciou. As metas de receita também foram perdidas depois que o Google Gemini cresceu fortemente no fim do ano passado e tomou participação de mercado da OpenAI, com cancelamentos de assinantes também apontados como um problema. No início deste ano, a OpenAI perdeu várias metas mensais de receita enquanto a Anthropic ganhava espaço em codificação e produtos empresariais.

Apesar de ter levantado $122 bilhão em sua mais recente rodada de financiamento — a maior da história do Vale do Silício — a OpenAI enfrenta uma queima de caixa significativa. A empresa assinou compromissos para cerca de $600 bilhão em gastos futuros com computação. De acordo com a fonte, mesmo com metas agressivas de vendas, a OpenAI espera usar o capital recém-levantado em três anos. Parte do financiamento também depende de acordos com parceiros, o que significa que nem todo capital fica totalmente garantido sem condições.

Dentro da OpenAI, algumas áreas continuam crescendo. Codex, sua ferramenta de programação, está ganhando popularidade, e a empresa lançou o GPT-5.5, um modelo que superou vários benchmarks da indústria. No entanto, a OpenAI está cortando custos ao reduzir projetos como Sora, seu aplicativo de geração de vídeo.

Sam Altman há muito prioriza garantir a máxima capacidade de data center, vendo o poder de computação insuficiente como a principal restrição para o crescimento da OpenAI. Essa estratégia levou a uma grande série de acordos no ano passado, mas deixou a empresa fortemente comprometida com obrigações de computação de longo prazo. A reação do mercado de ações sugere que os traders agora estão analisando de forma mais próxima o fluxo de caixa, as metas de gastos e as contas de computação do que narrativas de crescimento.

Perguntas frequentes

Por que ações ligadas à OpenAI caíram?
Relatórios indicaram que a OpenAI não atingiu suas próprias metas de crescimento e de receita, levantando preocupações dos investidores sobre a capacidade da empresa de financiar compromissos maciços de infraestrutura de computação. Isso levou os traders a reavaliar empresas dependentes dos gastos com computação da OpenAI, incluindo Oracle, Broadcom, AMD, Nvidia, Coreweave e SoftBank.

Quais são as metas específicas que a OpenAI perdeu?
A OpenAI não atingiu sua meta interna de chegar a um bilhão de usuários semanais ativos do ChatGPT até o fim do ano passado (um número não anunciado publicamente). A empresa também perdeu metas anuais de receita do ChatGPT, com concorrência do Google Gemini e cancelamentos de assinantes citados como fatores. No início deste ano, a OpenAI também perdeu várias metas mensais de receita.

Por quanto tempo vai durar o $122 bilhão da OpenAI em financiamento?
De acordo com a fonte, a OpenAI espera usar o capital recém-levantado dentro de três anos, mesmo se atingir metas agressivas de vendas. A empresa assinou compromissos para cerca de $600 bilhão em gastos futuros com computação, e parte do financiamento depende de acordos com parceiros, em vez de estar totalmente travado.

Qual é a resposta da OpenAI às críticas?
Sam Altman e Sarah Friar afirmaram que estão “totalmente alinhados em comprar o máximo de computação que pudermos” e chamaram alegações de discordância interna ou de recuo nas compras de computação de “ridículas”. A Oracle também reafirmou seu compromisso, afirmando que segue “incrivelmente animada” com a parceria e focada em entregar capacidade de computação para apoiar a demanda crescente da OpenAI.