Trump nomeará o novo presidente da A Reserva Federal (FED) em janeiro de 2026, a era Powell está prestes a terminar.

Fontes informaram à CNBC que o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, pode nomear um novo presidente do Conselho de Administração da Reserva Federal na primeira semana de janeiro do próximo ano, marcando o fim da era Powell. Trump atualmente está considerando três candidatos finais e deixou claro que o apoio à redução das taxas de juros é uma condição prévia para a nomeação. O membro do Conselho de Administração da Reserva Federal, Stephen Miran, afirmou no início da semana que permanecerá no cargo até que o indicado por Trump seja confirmado pelo Senado, destacando a sensibilidade do período de transição.

Considerações estratégicas da nomeação da primeira semana de janeiro

Trump escolheu nomear um novo presidente do Conselho de Administração da Reserva Federal na primeira semana de janeiro, um momento que foi cuidadosamente calculado. Primeiro, 20 de janeiro é o dia da posse do presidente, e concluir a nomeação antes da posse pode liberar sinais claros de política, evitando especulações excessivas do mercado sobre a posição da nova administração em relação à política monetária. Em segundo lugar, a próxima reunião de política do Conselho de Administração da Reserva Federal está marcada para 28 a 29 de janeiro, e se a nomeação puder ser concluída antes da reunião, isso terá um impacto real na atmosfera de decisão.

Mais importante ainda, o mandato de Milan termina a 31 de janeiro, exatamente depois da primeira reunião de política da Reserva Federal em 2026. Milan já deixou claro que “se até 31 de janeiro não houver ninguém para assumir o meu lugar, eu acho que vou continuar no cargo.” Esta declaração indica que o grupo de Trump e as forças mais dovish dentro da Reserva Federal chegaram a um entendimento para garantir que não haja um vácuo de política durante o período de transição.

A partir do processo de confirmação do Senado, a nomeação até a posse oficial geralmente leva de semanas a meses. Se Trump nomear na primeira semana de janeiro, o Senado poderá concluir as audiências e a votação no mais tardar em fevereiro ou março. Durante esse período, Powell continuará a atuar como presidente, mas sua influência será severamente reduzida. O mercado começará a recalibrar com base na posição política do novo presidente, e esse estado de “presidente manco” pode causar volatilidade adicional.

A ação de Trump também transmite que a insatisfação em relação a Powell atingiu um ponto crítico. Desde que Powell foi nomeado por Trump em 2018, a relação entre os dois tem sido constantemente tensa. Trump criticou publicamente Powell várias vezes por aumentar as taxas de juros rapidamente e chegou a considerar demiti-lo. Embora o presidente da Reserva Federal tenha independência legal, Trump, ao anunciar antecipadamente um sucessor, efetivamente retirou de Powell o controle das políticas durante o restante de seu mandato.

A posição da pomba de Milão revela a preferência de Trump pela política monetária

Milan tem sido considerado o funcionário mais dovish na equipe de decisão desde que se juntou à A Reserva Federal (FED) em setembro. Em suas três reuniões de política em que participou, Milan votou contra a favor da redução das taxas de juros, argumentando que a diminuição deve ser maior do que os 25 pontos base apoiados pela maioria. Essa posição dovish firme reflete exatamente a demanda central de Trump em relação à política monetária.

Milan substitui a conselheira Adriana Kugler, que renunciou devido a um acidente. Este assento no final de um mandato de 14 anos não era originalmente proeminente, mas o desempenho de Milan já o tornou a figura mais controversa dentro da Reserva Federal. Ele afirmou abertamente que as opiniões de funcionários falcões como a presidente do Banco da Reserva de Cleveland, Beth Hammack, estão “erradas”, e essa crítica pública a colegas é extremamente rara na história da Reserva Federal.

Milan, ao ser entrevistado pela Bloomberg TV, afirmou que ainda não decidiu se continuará a defender um corte de 50 pontos base. Ele comentou: “À medida que continuamos a afrouxar a política, você gradualmente entra em uma área onde começa a microgerir, em vez de fazer ajustes drásticos.” Essa declaração mostra que, mesmo com uma posição dovish, Milan não irá defender cortes drásticos de forma ilimitada, mas ajustará dinamicamente com base nos dados econômicos.

A avaliação de Powell por parte de Milan é instigante. Ele elogiou Powell dizendo que “conseguiram fazer com que essas pessoas concordassem em três cortes de juros seguidos, o que é tão difícil quanto pastorear gatos.” Essa afirmação que parece um elogio, mas na verdade é uma ironia, revela a gravidade das divisões internas na Reserva Federal. Segundo as previsões divulgadas na reunião de dezembro, cerca de um terço dos 19 formuladores de políticas acredita que os cortes de juros não são necessários. Em um ambiente tão dividido, a capacidade de Powell de promover três cortes consecutivos realmente demonstra sua habilidade política.

Condições dos três candidatos: apoiar a redução das taxas de juros é um critério rígido

Trump está atualmente a considerar os três candidatos finais para a presidência da Reserva Federal, todos os quais apoiam a redução das taxas de juro. Trump também deixou claro que apoiar a redução das taxas de juro é uma das condições prévias para a nomeação. Esta prática de estabelecer abertamente um limite ideológico é extremamente rara na história da Reserva Federal, desafiando gravemente o princípio de independência do banco central.

A prioridade da posição dos pombos

O apoio à redução das taxas de juro é uma condição rígida para a nomeação, e os três candidatos manifestaram claramente o seu apoio a uma política monetária expansionista, alinhando-se fortemente com a ideia de Trump de “taxas de juro baixas para estimular a economia.”

Considerações de Lealdade

A relação tensa entre Trump e Powell decorre da independência deste último; o novo presidente deve demonstrar disposição para cooperar com as políticas de Trump, evitando repetir os erros de Powell.

Capacidade de Comunicação de Mercado

O Presidente da Reserva Federal não é apenas um tomador de decisões, mas também um moldador das expectativas do mercado. O candidato deve ter a capacidade de guiar o mercado através de declarações públicas, evitando que políticas inesperadas causem turbulência.

Embora as identidades dos três candidatos ainda não tenham sido completamente reveladas, o mercado especula amplamente que podem incluir economistas, ex-funcionários do Ministério das Finanças ou conselheiros econômicos do primeiro mandato de Trump. A característica comum desses candidatos é a estreita relação com Trump e a expressão repetida em público do apoio à política de taxas de juros baixas.

Apoiar o corte de juros como uma condição prévia reflete a extrema importância que Trump atribui ao crescimento econômico. Ele acredita que as altas taxas de juros inibem o investimento e o consumo das empresas, sendo o maior obstáculo ao crescimento econômico. No entanto, essa posição apresenta um potencial conflito com o atual ambiente inflacionário. Após o corte de juros da Reserva Federal em dezembro, a faixa de taxa de juros de referência estabeleceu-se entre 3,50% e 3,75%, no limite superior da taxa neutra estimada pelos decisores. Se o novo presidente continuar a cortar juros após assumir o cargo, isso pode reacender a pressão inflacionária.

Powell vs Trump: O Último Confronto

Powell enfrenta uma difícil escolha durante o restante de seu mandato. Se continuar a insistir em um modelo de decisão baseado em dados, isso poderá conflitar diretamente com os apelos de Trump por cortes nas taxas de juros, acelerando sua marginalização. Se ceder excessivamente a Trump, isso prejudicará a independência da Reserva Federal e poderá deixar uma avaliação negativa na história.

A presidente do Banco da Reserva de Cleveland, Barkham, afirmou em entrevista ao Wall Street Journal no fim de semana que “o meu cenário básico é que podemos permanecer neste nível de taxas de juros por um tempo, até que haja evidências mais claras de que a inflação está voltando ao alvo.” Ela acredita que o índice de preços ao consumidor (CPI) de 2,7% em novembro pode ter subestimado o real aumento anual devido a distorções nos dados. Essa posição hawkish é totalmente oposta ao pedido de cortes de juros de Trump, sinalizando uma intensa disputa interna na Reserva Federal nos próximos meses.