Arthur Hayes: As despesas com a guerra estão a injectar grandes quantias de capital no mercado, e o Bitcoin atinge 125.000 dólares até ao final do ano

O Chief Investment Officer da Maelstrom, Arthur Hayes, afirmou numa intervenção presencial no Bitcoin Las Vegas 2026, a 27 de abril, que mudou para uma perspetiva otimista (bullish) sobre o Bitcoin, prevendo que, até ao fim do ano, o Bitcoin atingirá 125.000 dólares, impulsionado por uma contração implícita de crédito impulsionada por IA, por uma transição de políticas da Fed para o novo presidente, Kevin Warsh, e por uma mudança estrutural em que os bancos comerciais dos EUA absorvem dívida do governo.

Tese sobre a contração implícita de crédito impulsionada por IA

De acordo com as declarações de Hayes na sua intervenção, ele descreveu o impacto da IA nos rendimentos das empresas de tecnologia SaaS como “um evento de contração implícita de crédito ignorado pelos bancos centrais” e caracterizou-o como “uma nova crise das hipotecas”: trabalhadores do conhecimento, com salários elevados sustentados por empréstimos de bancos comerciais, representam grandes exposições a riscos de crédito que ainda não foram incorporados nos balanços dos bancos.

Hayes citou diretamente: “Estas ações sofreram um golpe brutal. Penso que isto sinaliza um evento de contração implícita de crédito que os bancos centrais não detetaram; por isso, o banco central não imprime dinheiro com força suficiente e, consequentemente, o Bitcoin também fica para trás.” Ele acrescentou: “Mal posso esperar para que o Claude assuma. Isto terá um impacto extremamente negativo para instituições que concedem empréstimos a pessoas com rendimentos muito elevados.”

ESLR entra em vigor: S&P Global estima 1,3 biliões de dólares em novos empréstimos, criação de crédito de 4 biliões de dólares

Com base nas estimativas da S&P Global citadas por Hayes na sua intervenção, o afrouxamento das regras de “Enhanced Supplemental Leverage Ratio” (ESLR), que entrou em vigor a 1 de abril, deverá permitir gerar 1,3 biliões de dólares em novos empréstimos, permitindo que bancos de grande dimensão como JPMorgan e Citibank reduzam as reservas detidas contra os ativos; os bancos mais pequenos, por sua vez, obtêm margem adicional para empréstimos de construção e industriais.

Hayes fez as contas com um efeito multiplicador de aproximadamente 3 vezes nos bancos e citou diretamente: “Assim, por volta de 4 biliões de dólares podem ser criados, e isso excede a destruição de crédito causada pelo desemprego impulsionado por IA. É esta a razão pela qual estou mais confiante sobre o Bitcoin.”

Despesas em tempo de guerra e análise de política da Fed

De acordo com a intervenção de Hayes, após o início da guerra entre o Irão e o Iraque no final de fevereiro, o desempenho do Bitcoin já tinha superado o da Nasdaq e das ações do tipo SaaS; a previsão para o orçamento de defesa dos EUA aproxima-se de 1,5 biliões de dólares (cerca de 50% acima das dotações anteriores), proporcionando um novo impulso à procura de crédito. Hayes citou: “O Bitcoin está agora focado na inflação de guerra.”

Quanto ao nome do presidente da Fed, Hayes disse que Warsh irá colaborar com o secretário do Tesouro, Scott Bessent, e não realizará operações de balanço de natureza contracionista. Hayes citou: “No fim de contas, emitimos 38 biliões de dólares em dívida, e o governo precisa de financiamento. A Fed vai cumprir o seu papel para garantir a ordem nos mercados, para que as pessoas possam comprar essa dívida.”

Objetivo para o fim do ano do Bitcoin e índice de liquidez

Com base na citação direta com que Hayes concluiu a sua intervenção, o seu índice de liquidez pessoal acompanha o Bitcoin ao tocar no fundo em novembro, altura em que já começou a recuperar; Hayes afirmou: “Agora é a altura de romper. Acredito que o meu preço-alvo para o fim do ano fica em torno dos 125.000 dólares.”

Perguntas frequentes

Em que baseia Arthur Hayes a sua previsão para o objetivo do Bitcoin no fim do ano?

Com base na intervenção de Arthur Hayes no Bitcoin Las Vegas 2026, ele prevê que o Bitcoin atingirá 125.000 dólares no fim do ano, principalmente com base em: os 1,3 biliões de dólares em novos empréstimos libertados pelo ESLR (estimativa da S&P Global), a criação de 4 biliões de dólares em crédito proveniente do efeito multiplicador de 3 vezes dos bancos e cerca de 1,5 biliões de dólares em despesas de defesa nacionais em tempo de guerra.

Que estimativa do impacto específico da entrada em vigor do ESLR nos empréstimos bancários?

Com base nas estimativas da S&P Global citadas por Hayes na sua intervenção, o ESLR entra em vigor a 1 de abril e deverá gerar 1,3 biliões de dólares em novos empréstimos; Hayes, usando o efeito multiplicador bancário de aproximadamente 3 vezes, estima que o volume total de criação de crédito atinja cerca de 4 biliões de dólares.

Como é que Hayes analisa o impacto da nomeação de Kevin Warsh como presidente da Fed na liquidez do mercado?

De acordo com as declarações de Hayes na sua intervenção, ele acredita que Warsh irá colaborar com o secretário do Tesouro Scott Bessent para manter a ordem no mercado de obrigações; as reservas da Fed detidas pelos bancos, de cerca de 3 biliões de dólares, ajudarão a reduzir o balanço através de operações de troca de reservas por dívida do Tesouro, mas o efeito líquido sobre a liquidez em dólares é zero.