Урок 6

Кто движет рынком? От участников и нарративов к интеллектуальному Web3

В этом уроке рассматриваются участники рынка, нарративы и ликвидность. Вы узнаете, как теория игр объясняет движение цен, а также познакомитесь с тем, как ИИ преобразует анализ рынка и процессы принятия решений.

I. Рынок не случаен, а представляет собой структурированную игру

Часто колебания цен воспринимаются как «тренды» или «удача». Однако если взглянуть шире, рынок Web3 — это не просто череда случайных изменений. Это результат структурированных взаимодействий между разными участниками.

На динамику цен влияют несколько ключевых факторов:

Кто покупает
Кто продает
Кто формирует ожидания
Кто обеспечивает ликвидность

Поэтому важно не столько наблюдать за ценами, сколько понимать, какие силы стоят за их изменениями и что ими движет.

II. Ключевые участники: пять основных ролей на рынке Web3

В большинстве рыночных сценариев Web3 можно разбить на пять ключевых типов участников. Их цели и поведение формируют логику работы рынка.

Розничные инвесторы: источник ликвидности и настроения

Розничные инвесторы — самая многочисленная группа на рынке, их поведение отличается выраженной эмоциональностью:

Они остро реагируют на трендовые истории
Восприимчивы к рыночному настроению
Используют короткие торговые циклы

Обычно розничные инвесторы заходят на рынок после формирования тренда, обеспечивают ликвидность на росте и усиливают волатильность при падении. Их роль ближе к «следующим за трендом».

Киты: двигатели капитала

Китами называют адреса или организации, владеющие крупными активами. Эти участники оказывают значительное влияние на рынок благодаря капиталу:

Осуществляют крупные сделки
Могут влиять на краткосрочные движения цен
Чувствительны к ликвидности

Действия китов — такие как крупные переводы или накопления — часто воспринимаются рынком как важные сигналы, что усиливает их влияние.

Маркетмейкеры: поставщики ликвидности

Главная задача маркетмейкеров — поддерживать стабильную работу рынка. Их ключевые функции:

Обеспечение глубины покупки и продажи
Сужение спреда между ставкой и ценой предложения
Снижение проскальзывания

Маркетмейкеры не определяют направление рынка напрямую, но обеспечивают ликвидность и эффективность торговли, делая их незаменимыми для рыночной структуры.

Команды проектов: создатели механизмов и нарративов

Команды проектов отвечают не только за продукт, но и за проектирование механизмов и формирование нарративов.

Их влияние проявляется в следующем:

Распределение и выпуск токенов
Проектирование систем поощрения
Формирование рыночных ожиданий

Во многих случаях именно команды проектов запускают нарративы, а рынок их подхватывает и усиливает.

Институциональные и венчурные инвесторы: двигатели циклов

Институции и венчурные фонды обычно участвуют на ранних этапах проектов и держат значительную долю токенов.

Они выполняют такие функции, как:

Внесение стартового капитала
Поддержка развития проекта
Выход на определенных этапах

Цикличность рынка тесно связана с приходом и уходом институционального капитала.

III. Роль нарративов: почему рынки растут циклично

Если участники определяют «кто действует», нарративы отвечают на вопрос «зачем».

В Web3 нарратив — ключевой драйвер, его суть в формировании консенсуса и ожиданий. Классические примеры: DeFi Summer, этапы NFT, ИИ с крипто, RWA и другие.

Общие черты нарративов:

Они задают новую логику роста
Привлекают внимание нового капитала
Укрепляют рыночные ожидания

Нарративы не всегда опираются на реальность, но могут формировать мощный консенсус и влиять на цены в течение определенного времени.

IV. Формирование цены: наложение нарративов и ликвидности

Если понимать участников и нарративы, механизм формирования цены можно свести к двум главным переменным:

Нарратив — определяет направление рынка
Ликвидность — определяет масштаб изменения цен

Когда появляется нарратив и его принимает рынок, а ликвидности достаточно, цены растут быстро. Но даже сильный нарратив не приведет к устойчивому росту без капитала.

Ключевой вопрос не в наличии «истории», а в том, поддерживает ли нарратив достаточно капитала.

V. Рыночные циклы: от формирования консенсуса к его разрушению

Рынки Web3 обычно проходят явные циклы, связанные с изменением консенсуса.

Типичный цикл включает такие стадии:

Начальный этап: немногие участники формируют осведомленность
Распространение: нарратив захватывает рынок, капитал заходит постепенно
Пик: эмоции управляют рынком
Коррекция: ожидания начинают меняться
Очистка: рынок возвращается к рациональности

На каждом этапе меняется поведение участников:

В начале доминируют институты и крупный капитал
В середине подключаются новые участники
На пике преобладает настроение
В конце капитал уходит

Понимание структуры цикла позволяет определить стадию рынка и не полагаться только на ценовые колебания.

VI. Вход ИИ: рынки переходят к структурированному анализу

С развитием рынка опираться только на личный опыт становится сложно. ИИ постепенно входит в слой Web3 для анализа сложной информации.

Основные функции ИИ:

Анализ ончейн-капитала
Выявление паттернов поведения китов
Отслеживание нарративных тенденций
Интеграция многомерных рыночных данных

Эти возможности реализуются в различных инструментах. Например, Gate for AI структурно анализирует тренды, данные и информационные потоки, облегчая понимание рынка.