Выборы в Федеральной резервной системе изменились, предупреждение о пузыре ИИ! Однодневная ликвидация биткоинов на сумму 5.27 млрд долларов

16 декабря биткоин снова протестировал уровень 85 000 долларов, в результате чего были ликвидированы более 5.27 млрд долларов длинных позиций с высоким плечом за один день. Этот обвал вызван наслоением двух системных рисков: усилением сторонников более независимого кандидата на пост председателя Федеральной резервной системы в окружении Трампа, снижением вероятности назначения Кевина Хассета на эту должность вместо Бейли; а также предупреждениями гигантов хедж-фондов, таких как Bridgewater, о чрезмерной зависимости технологических компаний от долгового рынка для финансирования AI-инвестиций, что уже перешло в опасную стадию.

Очередная неопределенность в выборе председателя ФРС вызывает страхи по поводу политики

(Источник: Trading View)

В начале недели снижение американского фондового рынка частично объяснялось изменением ожиданий относительно кандидатуры на пост председателя ФРС. Согласно CNBC, ядро окружения Дональда Трампа активно поддерживает более независимого кандидата, что противоречит ранее сформировавшемуся консенсусу о назначении Кевина Хассета вместо Джерома Пауэлла. В прошлую пятницу Трамп заявил, что Кевин Вош тоже очень подходящая кандидатура, что снизило опасения относительно уязвимости доллара, но одновременно усилило неопределенность в политическом курсе.

Почему так важны изменения в кандидатуре председателя ФРС? Потому что они напрямую влияют на преемственность и предсказуемость монетарной политики. Политический каркас периода Пауэлла был хорошо понят и заложен в ценовые ожидания рынка, а смена главы означает возможное изменение приоритетов политики. Хассет считается сторонником близких к Трампу взглядов, и рынки опасаются, что он может склоняться к политическим указаниям президента, а не к независимому подходу. В то же время Вош, бывший член ФРС, подчеркивает важность институциональной независимости, что может привести к потенциальным разногласиям с Белым домом.

Такая неопределенность особенно опасна в текущих макроэкономических условиях. «Один большой красивый законопроект» (One Big Beautiful Bill Act) продлил налоговые кредиты и повысил лимит государственного долга США на 5 трлн долларов, а недавнее решение ФРС расширить баланс на 400 млрд долларов ежемесячно лишь усугубляет ситуацию. Устойчивые доходности 5-летних облигаций США показывают, что рынок закладывает более высокие инфляционные риски и усложняет взаимодействие фискальной и денежной политики.

Индекс доллара (DXY) после четырех недель снижения получил поддержку возле уровня 98. Эта стабильность свидетельствует о большем доверии рынка к способности правительства США избежать рецессии, что поддерживает акции, но оказывает меньшую поддержку криптовалютам. Биткоин и эфириум традиционно считаются частью независимой финансовой системы, поэтому сильный доллар снижает спрос на другие хедж-инструменты. Когда доллар перестает быть слабым, нарратив о биткоине как «цифловом золоте» для защиты от риска ослабевает.

Предупреждение Bridgewater о пузыре AI вызывает массовую распродажу рискованных активов

(Источник: Coinglass)

Ослабление индустрии искусственного интеллекта побуждает трейдеров увеличивать долю наличных, распродавая рискованные активы, такие как криптовалюты. Согласно Reuters, крупнейший хедж-фонд Bridgewater заявил, что чрезмерная зависимость технологических компаний от долгового рынка для финансирования AI-проектов перешла в опасную стадию. Со-главный инвестиционный директор Bridgewater Грег Дженсен в отчете написал: «В будущем мы, скорее всего, вскоре обнаружим, что находимся в пузыре».

Почему это предупреждение так потрясающе? Потому что ажиотаж вокруг AI был ключевым нарративом, поддерживавшим технологические акции и рискованные активы последние два года. От OpenAI до Nvidia вся индустрия делала ставку на революцию в производительности благодаря AI. Однако проблема, отмеченная Bridgewater, в том, что эти инвестиции в основном финансировались за счет заемных средств, а не реальных денежных потоков и прибыли. При изменении процентных ставок или настроений рынка долговое давление может вызвать цепную реакцию.

Для рынка криптовалют опасения по поводу пузыря AI создают двойной удар. Во-первых, многие криптопроекты также используют хайп вокруг AI, заявляя о сочетании блокчейна и технологий AI. Если нарратив рухнет, эти проекты пострадают в первую очередь. Во-вторых, ликвидность криптовалют в значительной мере зависит от перекрестных активов инвесторов из технологического сектора. Когда эти инвесторы начнут уходить из рискованных активов из-за опасений пузыря AI, криптовалюты станут одними из первых жертв распродаж.

Данные по потребительскому сектору дополнительно усиливают пессимизм. Согласно опросу CNBC, 41% американцев планируют сократить расходы в этом году во время праздников, что больше, чем 35% в 2024 году. Кроме того, 61% респондентов заявили, что рост цен и застой заработных плат создают нагрузку на их расходы. Данные по розничным продажам за октябрь и по внерабочим местам в ноябре выйдут во вторник, и рынок готовится к возможным негативным сюрпризам.

Три смертельных сигнала предела кредитного плеча

Доска открытых контрактов достигла исторического максимума: Объем открытых фьючерсных контрактов на крипторынке достиг 135 млрд долларов, что свидетельствует о чрезмерной левериджированности рынка. Такой высокий уровень плеча усиливает прибыль при росте, но при падении вызывает цепную ликвидацию.

Аномально отрицательная ставка финансирования: На платформах CEX спрос на заемные средства для шортов (продаж) резко вырос, и годовая ставка финансирования опустилась ниже нуля. Такой аномальный сценарий, когда длинные позиции зарабатывают за счет удержания плеча, обычно недолговечен, но указывает на крайне пессимистичные настроения рынка.

Рекордные ликвидации за 24 часа: За последние 24 часа было ликвидировано более 5.27 млрд долларов длинных позиций с высоким плечом — крупнейший за последнее время однодневный объем ликвидаций. С падения 10 октября ликвидность заметно сократилась, некоторые маркетмейкеры могут столкнуться с крупными убытками, что еще больше ухудшит глубину рынка.

Накладывание системных рисков: краткосрочных перспектив нет

Перекредитованный криптовалютный рынок и более широкая макроэкономическая неопределенность могут продолжать оказывать давление на цены. Неопределенность в выборе председателя ФРС означает размытость политического курса, предупреждения о пузыре AI подрывают основы оценки рискованных активов. В такой ситуации инвесторы пересматривают свои риски, а высокая волатильность и леверидж делают криптовалюты естественной целью для сокращения позиций.

В ближайшее время рынок будет внимательно следить за публикацией данных по розничным продажам и занятости в США во вторник. Если показатели окажутся ниже ожиданий, это подтвердит опасения замедления экономики и может вызвать новый виток распродаж. В случае же сильных данных ситуация может временно успокоить панические настроения, но не избавит от двух ключевых структурных рисков — выбора председателя ФРС и пузыря AI.