[Анализ рынка] "График кажется слишком идеальным, чтобы быть правдой"… Быстрый рост KOSPI — это "пузырь" или "большой тренд вверх"?

Недавний график тренда на корейском фондовом рынке построен прямолинейно, как линейка. Композитный индекс цен акций Кореи (KOSPI) вырос почти на 15% с начала года. В условиях этой вертикальной восходящей кривой без корректировки обратного вызова в кругу ценных бумаг Ёидо есть поговорка: «Это настолько красиво, что сомнительно».

В настоящее время KOSPI движется на «тройке» бума искусственного интеллекта (ИИ), повышения корпоративной стоимости (выкуп акций) и благоприятной макроэкономической среды. Однако технические индикаторы показывают сигнал «перегрева». Это накануне лопнуть пузыря или пора сделать всё на полную отправную точку Суперцикла? В этой статье анализируются светлые и тёмные стороны текущего рынка в стиле Central Daily.

◇ «Возвращение короля»… Goldman Sachs заявила, что «корейский рынок всё ещё находится в состоянии голода».

KOSPI, которая возглавила мировой рейтинг фондового рынка в прошлом году, продолжит использовать этот импульс в новом 2026 году. В настоящее время KOSPI вышел из верхнего диапазона технического трендового канала, и индекс относительной силы (RSI) значительно выше перекупленного диапазона 70 и торгуется около 85. Согласно традиционному техническому анализу, он уже находится в зоне «перероста (краткосрочный всплеск)».

Но глобальные инвестиционные банки (IB) смотрят на это иначе. Goldman Sachs отметил в недавнем отчёте, что «корейский фондовый рынок продолжит поддерживать сильный ралли в 2026 году, основываясь на впечатляющих результатах в 2025 году», и предположил, что годовая общая доходность в долларах США будет составлять **23%**.

Рост корейского фондового рынка, который они листировали, очевиден: ▲ Полупроводники (DRAM· NAND) дефицит поставок и рост прибыли ▲Связанные преимущества корейской промышленной продукции из-за геополитических рисков ▲Государственный план повышения корпоративной ценности стабильно продвигается. Кроме того, ожидается, что снижение процентной ставки во втором квартале 2026 года и тенденция укрепления корейского вона во второй половине года также станут положительным «попутным ветром» для иностранного спроса и предложения.

◇ KOSPI с «Доктором Коппер»… Давление на оценку сохраняется

Это не только ожидаемый рост. Наблюдается тенденция роста цен на медь, известная как «термометр реальной экономики». Исторически корпоративная прибыль KOSPI всегда была тесно коррелирована с ценами на медь. Рост цен на медь означает восстановление мировой производственной отрасли, что напрямую приведёт к улучшению результатов экспортируемых южнокорейских компаний.

В ответ на обеспокоенность тем, что «рост слишком быстрый и переоценён», данные дают ответ «пока нет». Коэффициент цена/прибыль (P/E) корейского фондового рынка остаётся на историческом среднем. По сравнению с развивающимися рынками (EM) или развитыми рынками (DM), она всё ещё находится в дисконте (в Корее). Хотя иностранный капитал продолжает поступать в последнее время, анализ данных о потоках капитала показывает, что эксперты в целом считают, что он ещё не достиг стадии «перенаселённости».

◇ Индикаторы «короткого сжима» и предупреждающих курсов Samsung Electronics

Конечно, рынок не только оптимистичен. Сигналы о необходимости бдительности инвесторам также появляются во многих местах.

Самым заметным является стремительно растущий рынок Samsung Electronics. В последнее время цена акций Samsung Electronics, которая воспользовалась восточным ветром полупроводников на базе искусственного интеллекта, резко выросла, и даже возникла ситуация «короткого сжатия», когда медведи срочно выкупают акции для снижения убытков. RSI Samsung Electronics достиг самого высокого уровня с 2021 года. Если качественная акция резко вырастет в краткосрочной перспективе, давление на получение прибыли неизбежно усилится.

Валютные курсы также волатильны. Курс корейских вон упал до самого низкого уровня со времён мирового финансового кризиса. Некоторые аналитики отметили, что расширение зарубежных инвестиций со стороны внутренних инвесторов (бум спекуляций на зарубежные акции со стороны корейских розничных инвесторов) усугубило слабость вона. Колебания валютного курса могут вызывать опасения иностранного капитала по поводу валютных потерь, вызывая дисбаланс между спросом и предложением.