Почему Bitcoin терпит неудачу в роли «убежища» по сравнению с золотом?

Теоретически, ожидается, что биткойн выиграет в периоды нестабильности благодаря своим характеристикам редкой и трудно контролируемой валюты. Однако на практике, это актив, который инвесторы продают первым при росте давления.

На прошлой неделе, когда геополитическая напряженность усилилась после заявлений президента Дональда Трампа о возможных налогах на союзников по НАТО, связанных с Гренландией, и слухов о военных действиях в районе Северного Ледовитого океана, финансовые рынки резко скорректировались и волатильность увеличилась.

С 18/1 — момента, когда Трамп впервые пригрозил налогами в попытке подтолкнуть вопрос о Гренландии — цена биткойна снизилась на 6,6%, в то время как золото выросло на 8,6% и приблизилось к новым максимумам около 5 000 USD.

Причина кроется в роли каждого типа активов в инвестиционном портфеле во время напряженности рынка. Биткойн торгуется 24/7, обладает высокой ликвидностью и возможностью мгновенного обмена, что делает его наиболее легким для продажи активом, когда инвесторы срочно нуждаются в наличных.

Напротив, золото, хоть и менее гибкое в торговле, обычно держится, а не продается. Это делает биткойн похожим на «банкомат» в периоды паники, что ослабляет образ «цифрового золота», по словам Грега Циполаро, директора по глобальным исследованиям в NYDIG.

«В периоды напряженности и неопределенности приоритетом становится ликвидность, и эта мотивация создает неблагоприятные условия для биткойна по сравнению с золотом», — отметил Циполаро.

Он добавил, что несмотря на хорошую ликвидность относительно масштаба, биткойн все же более волатилен и часто продается рефлекторно при ликвидации заемных позиций. Поэтому в среде избегания рисков биткойн обычно используют для увеличения наличных, снижения уровня риска портфеля и уменьшения VAR, несмотря на долгосрочные перспективы. В то время как золото продолжает играть роль «реального» источника ликвидности.

Крупные инвесторы также не поддерживают биткойн в данный момент.

Центральные банки по всему миру покупают золото рекордными темпами, создавая устойчивый структурный спрос. В то же время, согласно отчету NYDIG, держатели биткойнов долгосрочно продают активы.

Данные on-chain показывают, что «долгосрочные» монеты продолжают переводиться на биржи, что свидетельствует о стабильном предложении для продажи. Этот «залежалый» запас ослабляет ценовую поддержку. «Обратная ситуация происходит с золотом. Крупные держатели, особенно центральные банки, продолжают накапливать драгоценный металл», — говорит Циполаро.

Разрыв также обусловлен тем, как рынок оценивает риски. Текущие колебания считаются временными, вызванными тарифами, политическими угрозами и краткосрочными шоками. Золото давно служит защитой от таких нестабильных условий.

Напротив, биткойн более подходит для долгосрочных рисков, таких как девальвация фиатных валют или долговой кризис.

«Золото эффективно работает в моменты мгновенного снижения доверия, риска войны и обесценивания валют, но еще не приводит к системному коллапсу», — отметил Циполаро.

«В то время как биткойн лучше подходит для защиты от валютных и геополитических потрясений долгосрочного характера, а также от потери доверия, которая происходит на протяжении многих лет, а не нескольких недель. Пока рынок считает, что текущие риски опасны, но не фундаментальны, золото останется приоритетным инструментом защиты.»