Цена золота превысила 5 100 долларов до рекордного уровня, увеличив рыночную капитализацию токенизированного золота до 52,5 миллиарда долларов. Доля рынка XAUT снизилась с 60% до 50% к концу 2025 года, при рыночной капитализации 26 миллиардов долларов. Tether владеет 520 089 унциями золота и увеличила свои запасы на 27 метрических тонн в четвертом квартале, превзойдя большинство центральных банков, но конкуренты, такие как PAXG и KAU, выросли, и Societe Generale прогнозирует, что цена на золото к концу года взлетит до $6 000.
Золото прорвало 5 100 долларов, при этом геополитические риски стали основным драйвером
Цена на золото в понедельник по американскому времени превысила 5 100 долларов за унцию, установив новый исторический рекорд. Эта волна успехов в основном отражает структурный рост глобальных геополитических рисков — от спора о суверенитете Гренландии, политических потрясений в Венесуэле до обострения военного конфликта на Ближнем Востоке.
Societe Generale оптимистично смотрит на будущее цен на золото, прогнозируя, что к концу этого года цена на золото достигнет $6,000 за унцию, подчёркивая, что это может быть лишь консервативная оценка и ещё есть потенциал дальнейших ростов в будущем. Аналитики Société Générale отметили, что нынешний рост цен на золото — это не краткосрочная спекулятивная спекуляция, а структурные вызовы, с которыми сталкивается глобальная система монетарного кредитования. Продолжающаяся слабость индекса доллара США, повторяющиеся рекордно высокие уровни долга крупных экономик и продолжающийся рост золотых запасов центральными банками способствуют основе долгосрочного бычьего рынка золота.
Morgan Stanley также поддерживает устойчивость этого ралли и ставит цель цены в 5 700 долларов за унцию. В отчёте Morgan Stanley подчёркивается, что золото прорвало несколько ключевых уровней технического сопротивления, включая отметку в 5 000 долларов и верхнюю полосу долгосрочного восходящего канала. Технические прорывы часто привлекают фонды, следующие тренду, входить на рынок, что ещё больше повышает цены. Кроме того, корреляция золота с рискованными активами, такими как Биткоин, снижается, что свидетельствует о том, что его безопасные свойства вновь признаются рынком.
Стоит отметить, что этот раунд ралли золота значительно отличается от прошлого. Традиционно рост цен на золото часто сопровождался падением фондового рынка и укреплением доллара США, но хотя текущая цена золота достигает нового максимума, американские акции всё ещё колеблются на высоком уровне, а индекс доллара США продолжает слабеть. Это нетипичное сочетание показывает, что доверие инвесторов к системе фиатных валют претерпевает серьёзные изменения: золото уже не является инструментом краткосрочного хеджирования, а всё чаще рассматривается как ключевой элемент долгосрочного распределения активов.
Рыночная капитализация токенизированного золота выросла до 52,5 млн долларов
Поскольку цены на золото продолжают достигать новых максимумов в последнее время, общая рыночная стоимость токенизированного золота также достигла нового максимума. По данным The Block, сектор токенизированного золота быстро вырос в январе, с общей рыночной капитализацией примерно 52,5 миллиарда долларов, что более чем на 15% больше по сравнению с концом прошлого года. Этот темп роста значительно превышает традиционные золотые ETF, что свидетельствует о том, что блокчейн-технологии меняют подход инвесторов к удержанию золота.
Основное преимущество токенизированного золота заключается в сочетании безопасных свойств золота с удобством криптовалют. Инвесторы могут торговать круглосуточно без высоких затрат на традиционное хранение и транспортировку золота, при этом каждый токен обеспечен физическим золотом 1:1, обеспечивая прозрачный механизм аудита. Эта модель особенно привлекательна для молодого поколения инвесторов, привыкших к торговле цифровыми активами, но при этом ценящих функцию сохранения ценности золота.
Рыночная капитализация, превышая $50 млн, знаменует переход токенизированного золота из нишового рынка к мейнстримному видению. В отличие от этого, крупнейший в мире золотой ETF, SPDR Gold Shares (GLD), управляет активами на сумму более 500 миллиардов долларов, и токенизированный рынок золота по-прежнему имеет огромный потенциал для роста. Если токенизированное золото получит признание среди большего числа институциональных инвесторов и будет работать в соответствии с нормативными рамками, его рыночная капитализация может превысить $100 миллиардов в ближайшие несколько лет.
Однако быстрый рост токенизированного рынка золота также создал новую конкурентную среду. Хотя общий размер рынка увеличился, доля рынка XAUT, выпускаемого Tether, показала нисходящую тенденцию. Такое перераспределение доли рынка отражает то, что инвесторы ищут более диверсифицированные опции, а не полагаются только на одного эмитента.
Доля рынка XAUT упала с 60% до 50%
К концу 2025 года XAUT занимал 60% рынка токенизированного золота, сохраняя абсолютную лидирующую позицию. Однако после начала января 2026 года доля рынка XAUT сократилась до чуть более 50% из-за быстрого роста других конкурентов и общего расширения рынка. Потеря 10 процентных пунктов доли рынка всего за один месяц — это тревожный сигнал для любого лидера рынка.
Общая рыночная капитализация токенизированного золотого рынка в настоящее время составляет около $52,5 млн, при этом рыночная капитализация XAUT составляет примерно $26 млн. Хотя абсолютная стоимость продолжает расти, снижение относительной доли рынка говорит о том, что XAUT сталкивается с беспрецедентным конкурентным давлением. Доля рынка XAUT снизилась, что отражает растущий спрос инвесторов на другие золотые токены (такие как PAXG, KAU).
PAXG, выпускаемый компанией Paxos, является одним из основных конкурентов. PAXG также поддерживается Лондонской ассоциацией рынка металлических металлов (LBMA) Good Delivery Bars, ежемесячно предоставляет аудиторские отчёты и работает на сети Ethereum, что делает её более совместимой с экосистемой DeFi. Кроме того, механизм выкупа PAXG стал более гибким, позволяя пользователям выбирать выкуп физического золота или наличных, что привлекло некоторых инвесторов, изначально владевших XAUT.
Ещё одним восходящим претендентом является KAU, выпущенный компанией Kinesis. Что отличает Kinesis — это механизм вознаграждения, при котором как держатели, так и трейдеры могут получать долю дохода — инновационная экономическая модель, привлекающая инвесторов, ищущих пассивный доход. Кроме того, KAU предлагает удобный обмен золота и серебра, предоставляя инвесторам большую гибкость.
Потеря доли рынка связана не только с проблемами XAUT, а скорее признаком того, что весь токенизированный рынок золота вступил в период зрелости. Ранний рынок имеет ограниченные варианты, инвесторы сосредоточены на нескольких продуктах. По мере выхода на рынок всё большего числа качественных конкурентов инвесторы естественным образом диверсифицируют свои акции в зависимости от различных потребностей. Эта диверсифицированная конкуренция способствует долгосрочному здоровому развитию всей отрасли.
Tether содержит 52 миллиона унций золота, что соответствует суверенным странам
Несмотря на снижение доли рынка, XAUT сохраняет лидерство на рынке с впечатляющим масштабом резервов. Аудиторский отчёт показывает, что по состоянию на конец 2025 года Tether владела в общей сложности 520 089,350 тройских унций золотых слитков с хорошей поставкой Лондонской ассоциации инвестиционных металлов (LBMA), поддерживая в обращении 520 089,300 токенов XAUT в соотношении 1:1. Исходя из цены золота на тот момент, общая рыночная стоимость его золотых запасов достигла 22,5 миллиарда долларов, а при нынешней цене 5 100 долларов стоимость этой партии превысила 26,5 миллиарда долларов.
Что касается оборота и резервов токенов, более 409 200 выпускных токенов XAUT были проданы участникам рынка, и примерно 110 870 токенов доступны для продажи. Эта многоуровневая модель управления гарантирует, что Tether может гибко реагировать на колебания спроса на рынке, сохраняя при этом достаточные резервы.
В четвертом квартале 2025 года Tether добавил примерно 27 метрических тонн открытия золота, что превышало количество золота, приобретённого большинством центральных банков за тот же период, что свидетельствует о институциональных закупках. В отличие от этого, Народный банк Китая увеличил свои активы примерно на 15 метрических тонн в четвертом квартале, а RBI увеличил свои активы примерно на 10 метрических тонн. Масштаб покупок золота частной компанией может превышать масштаб суверенного центрального банка, что крайне редко встречается в истории золотого рынка.
Генеральный директор Tether Паоло Ардоино отметил, что с XAUT операционный масштаб компании смог не отставать от суверенных держателей золота, что также несёт реальную ответственность. Ardoino считает, что XAUT существует для устранения неопределённости относительно стоимости активов в то время, когда внешнее доверие к денежной системе ослабевает, а институты и отдельные лица испытывают стресс-тестирование существующей системы.
Это положение говорит о том, что Tether строит XAUT в системно важную финансовую инфраструктуру, а не просто как спекулятивный продукт. Если это видение будет реализовано, XAUT может стать ключевым мостом, соединяющим традиционные финансы и криптофинансы в будущем. Однако он также требует, чтобы Tether соответствовал более высоким стандартам прозрачности, соблюдения нормативных требований и управления рисками.
Токенизированное золото стало новым инструментом борьбы с макрорисками
По мере ослабления доллара США и геополитической неопределённости такие цифровые токены драгоценных металлов, обеспеченные физическими активами, постепенно становятся важным инструментом для инвесторов для защиты от общих экономических рисков. Токенизированное золото сочетает антиинфляционные свойства золота с техническими преимуществами блокчейна, предоставляя инвесторам новый вариант распределения активов.
Для инвесторов в криптовалюту токенизированное золото предлагает способ снизить волатильность портфеля, сохраняя средства в цепочке. Когда высоковолатильные активы, такие как Биткоин, подвергаются коррекции, инвесторы могут быстро конвертировать свои средства в XAUT или PAXG, не проходя через сложный процесс конвертации фиатных валют. Эта гибкость особенно важна в периоды высокой волатильности рынка.
Для традиционных инвесторов токенизированное золото снижает барьер для инвестирования в золото. В то время как традиционные инвестиции в золото часто требуют более высокой минимальной суммы покупки, токенизированное золото может привести к очень небольшим вложениям, даже купив менее одной унции золота. Эта делимость позволяет большему числу розничных инвесторов участвовать на рынке золота.
Смотря в будущее, токенизированный рынок золота, вероятно, принесёт ещё больше инноваций. Например, интеграция токенизированного золота в DeFi-протоколы в качестве залога или разработка доходных продуктов на основе золотых токенов. С постепенным совершенствованием нормативных требований и ростом признания на рынке токенизированное золото ожидается как одно из важнейших стабильных источников ценности в сфере цифровых активов.
