Добытчики серебра против серебра: это соотношение — крик о возможности

Серебро в последнее время — это хаос. Большие колебания, быстрые развороты и ценовые движения, которые постоянно выбивают обе стороны. Однажды оно выглядит сильным, на следующий — сломанным. Такой тип графика привлекает внимание к самому металлу и отвлекает от всего, что с ним связано.

Вот почему Отавио Коста отметил то, что большинство трейдеров игнорируют во время хаоса: соотношение между золотодобывающими компаниями и серебром. Его аргумент прост. Когда серебро занимает все заголовки, добытчики могут остаться позади. И когда этот разрыв достигает экстремальных значений, это может стать точкой разворота.

• Что написал Коста, простыми словами
• Что измеряет график
• Линия «Маржа как у техно»
• Риск, который может разрушить тезис

Что написал Коста, простыми словами

Твит Коста — это прямой удар по настроению рынка.

Недавно толпа была одержима тем, что серебро преодолеет $50. Сейчас серебро выше этой отметки, но оценки добытчиков выглядят так, будто они вообще не учитывают сильный металловой тренд. Он также выделяет то, что важнее хайпа: затраты. Некоторые производители, по его словам, работают с затратами менее $15/oz, даже при более высокой цене серебра. Это широкий операционный разрыв.

Его послание не «добытчики не могут проиграть». Это «рынок оценивает добытчиков так, будто ситуация всё ещё слабая, несмотря на то, что цена металла значительно выросла».

Что измеряет график

Заголовок графика говорит о всей методике:

Соотношение между серебро-добывающими компаниями и серебром
Расчет: SIL ETF / Цена серебра

Источник: X/@TaviCosta

Это не график серебра. Это график относительной динамики. Он показывает, превосходят ли добытчики металл или отстают от него.

• Рост соотношения = добытчики превосходят серебро
• Падение соотношения = добытчики отстают от серебра

Это важно, потому что добытчики связаны с металлом более чем одним способом. Если серебро держится и операционные расходы остаются под контролем, доходы добытчиков могут быстро расти. Когда рынок начинает это учитывать, добытчики могут двигаться сильнее, чем сам металл.

Коста отмечает несколько зон «Дна» на графике. Соотношение достигало значительных минимумов во время прошлых стрессовых периодов, а затем резко отскакивало.

Этот паттерн — основная идея: экстремальный пессимизм по отношению к добытчикам может создать точку перезагрузки. Добытчики часто наказываются по причинам, не связанным с текущей ценой серебра — риск на рынке акций, опасения по финансированию, опасения размывания доли, политические риски, операционные новости. Когда инвесторы становятся защищёнными, добытчики могут быть сброшены даже при сохранении высокого уровня металла.

Соотношение, приближающееся к историческим минимумам, говорит об одном: рынок готов платить за серебро, но не за бизнесы, добывающие его из земли.

Читайте также: Почему цена серебра только что пережила исторический обвал: бумажные шорты уничтожили рынок в скоординированной атаке

Линия «Маржа как у техно»

Линия «техно-образных марж» Коста призвана разбудить людей.

Если все затраты производителя около $15 и реализованная цена значительно выше, бизнес может генерировать серьёзные деньги. Это теория. Обычно рынок награждает такую ситуацию, но часто ждёт подтверждения — чистых кварталов, улучшения руководства, укрепления балансов, возврата капитала.

Падение этого соотношения говорит о том, что рынок пока не оценивает такую возможность. Он оценивает добытчиков так, будто времена хороши, но хрупки.

Это соотношение требует, чтобы добытчики перестали терять деньги по отношению к металлу.

Несколько факторов обычно толкают соотношение вверх:

• Серебро стабилизируется вместо ежедневных колебаний
• Возвращается аппетит к риску на рынке акций
• Добытчики начинают показывать более сильные финансовые результаты
• Затраты остаются под контролем, а прогнозы остаются актуальными

Если эти факторы совпадут, добытчики смогут быстро догнать.

Риск, который может разрушить тезис

Это не свободная игра.

Добытчики несут риски, которых у металла нет: проблемы с юрисдикциями, пропуски в производстве, инфляция затрат, ошибки хеджирования, размывание доли, массовые распродажи акций, затронувшие всё с тикером. Даже если серебро удержится, добытчики могут оставаться недооцененными дольше, чем ожидают большинство.

Это — настоящее предупреждение внутри графика. Низкое соотношение может сигнализировать о ценности, но также и о том, что инвесторы не доверяют сектору.

Если серебро успокоится и движение прекратится, добытчикам не понадобится чудо, чтобы снова повысить рейтинг. Им просто нужно, чтобы рынок перестал считать их проблемой и начал воспринимать как бизнес с реальным денежным потоком.

Это ставка за твит. Игра началась, но с открытыми глазами.

Читайте также: Золото, акции и биткоин падают — вот что может ломаться за сценой