За пределами регуляторного поворота: Руководитель BBU Bybit определяет путь институционального крипто-бизнеса на триллион долларов

Йоей Ван, руководитель подразделения Business‑to‑Business (B2B) компании Bybit, утверждает, что ясность регулирования в США сама по себе недостаточна для институционального внедрения криптовалют. Она также предупреждает, что токенизация сталкивается с препятствиями в предоставлении реальной ценности, но предвидит, что токенизированные реальные активы станут стандартными инструментами обеспечения к 2030 году, усиленными искусственным интеллектом (ИИ) и автоматизацией.

Закрытие разрыва в операционной реализации

По мере того как ландшафт цифровых активов претерпевает кардинальные изменения после регуляторного поворота в США в 2025 году, Йоей Ван — недавно назначенный руководитель подразделения Business-to-Business (BBU) в Bybit — сигнализирует, что «ясные правила» — это лишь основа. В недавней дискуссии бывший специалист Royal Bank of Canada (RBC) заявил, что для действительно масштабного развития институционального капитала индустрия должна выйти за рамки юридических основ и принять строгие операционные и казначейские стандарты традиционных финансов (TradFi).

Действительно, 2025 год стал переломным моментом для отрасли. При администрации Трампа США фактически ликвидировали долгосрочные барьеры, такие как отмена SAB 121, которая ранее мешала банкам хранить цифровые активы. Хотя эти шаги очистили юридический «туман», Ван отмечает, что остается вторичная проблема: разрыв в операционной реализации.

Помимо регулирования, она утверждает, что институтам необходимы операционные рамки, отражающие стандарты традиционных финансовых рынков, указывая стандартизированное внедрение, оценку кредитоспособности и контроль рисков контрагентов как важнейшие предпосылки, а не дополнительные функции для крупнейших управляющих активами мира.

По словам Ван, следующая фаза эволюции криптоиндустрии будет определяться тремя ключевыми столпами: прозрачностью управления, совместимостью казначейства и структурами центрального клиринга. Она считает, что эти элементы вместе повысят эффективность капитала и торговые возможности на огромных масштабах.

Под руководством Ван подразделение BBU уже продвигает модели хранения вне биржи и тройственного расчетного механизма. Это позволяет институтам держать свои активы в регулируемых сторонних банках, одновременно поддерживая активную торговую кредитоспособность на Bybit, эффективно устраняя рыночный риск, который исторически мешал крупномасштабному участию.

«Мы создаем систему, в которой границы между цифровыми и традиционными активами устраняются по замыслу», — объяснила Ван. «Это ‘Новая финансовая платформа’ — глобальная, постоянно функционирующая экосистема, которая рассматривает блокчейн как инфраструктуру, а не просто класс активов». Для институциональных инвесторов «святая грааль» интеграции цифровых активов — это не только регуляторное одобрение, но и возможность управлять капиталом так же эффективно, как на Уолл-стрит. Однако криптоиндустрия в настоящее время сталкивается с огромным «налогом на исполнение», вызванным фрагментированной ликвидностью.

Необходимость сетевого клиринга и межрынкового интегрирования

Ван указала, что в настоящее время невозможно для крупных бирж распознавать позиции пользователя на конкурирующих платформах, что означает, что длинные позиции в одном месте не могут компенсировать короткие в другом. Эта фрагментация мешает институциональным клиентам занимать большие позиции, не только из-за ограничений по управлению рисками, но и из-за опасений по поводу стресс-тестирования. В периоды перегрузки сети эти технические неопределенности затрудняют компаниям эффективное управление фондами на различных биржах.

Тем не менее, руководитель BBU считает, что по мере выхода ведущих криптобирж на рынок традиционных финансов, листинга токенизированных акций, товаров и форекс, необходимость центрального клиринга становится еще более актуальной. Она утверждает, что создание централизованного клиринга как для криптовалют, так и для традиционных финансов станет катализатором, который позволит индустрии привлечь следующий триллион долларов институциональных потоков.

В своем письменном ответе на вопросы о состоянии реальных активов (RWAs) от Bitcoin.com News Ван описала ситуацию, характеризующуюся огромным потенциалом для повышения эффективности капитала, хотя предостерегла, что одержимость технологией часто игнорирует фундаментальную необходимость наличия покупателей и ликвидности. Она выделила улучшение использования залогов, более быструю расчетную дату и доступ к ранее недоступным рынкам как основные рычаги, которые кардинально изменят институциональную игру.

Несмотря на оптимизм, Ван откровенно говорит о препятствиях, которые, вероятно, удерживают многие проекты на стадии пилота. Она предупредила, что хотя токенизация актива относительно проста, гораздо сложнее управлять этим активом и приносить реальную ценность. Она отметила, что многие ветераны TradFi с энтузиазмом подходят к токенизации, но не задаются вопросом, является ли токенизированная версия актива действительно более привлекательной для их существующих покупателей или существует ли вообще новая база покупателей.

Глядя на 2030 год, Ван предвидит радикально изменившийся ландшафт, определяемый «человеко-институциональной структурой», дополненной ИИ, торговыми ботами и автономными роботами. В этом будущем она ожидает, что токенизированные RWAs станут стандартной частью инструментов обеспечения для институтов, используемых в основном из-за их высокой доходности и эффективности маржи.

FAQ ❓

• Что определяет 2025 год для криптовалют? Реформы в США, такие как отмена SAB 121, разрешили банкам хранить цифровые активы.
• Что говорит Йоей Ван, что нужно институтам?

Помимо регулирования, им нужны стандарты в стиле TradFi в области внедрения, кредитования и управления рисками.

• Какие столпы руководят следующей фазой?

Прозрачность управления, совместимость казначейства и структуры центрального клиринга.

• Как BBU от Bybit решает риски?

Она продвигает модели хранения вне биржи и тройственного расчетного механизма для устранения рыночного риска.