Регулятор кредитных союзов США предлагает путь лицензирования стабильных монет

Администрация национальных кредитных союзов США (NCUA) представила свои первые предложенные правила в рамках закона о руководстве и создании национальных инноваций для стабильных монет США (GENIUS), подробно описывая, как дочерние компании федеральных страховых кредитных союзов могут подавать заявки на получение статуса эмитента платежных стабильных монет под надзором федеральных органов. Это является конкретным шагом к созданию рамочной системы лицензирования и надзора за нишей цифровых активов, которые регуляторы рассматривают как решение для платежей и потенциальный системный риск. Предложение соответствует более широкому мандату NCUA по надзору за кредитными союзами, которые к середине 2025 года обслуживают примерно 144 миллиона членов и управляют активами около 2,38 триллионов долларов. Если процесс установления правил продолжится, эмитенты должны будут получить лицензию NCUA на эмиссию платежных стабильных монет (PPSI) перед выпуском монет, а федерально застрахованные кредитные союзы столкнутся с ограничениями по инвестициям и кредитованию, связанными с PPSI. Агентство также дало понять, что скоро будет введено правило, реализующее стандарты закона GENIUS для PPSI, охватывающие резервы, капитал, ликвидность, контроль за незаконными финансовыми операциями и управление рисками информационных технологий.

Позиция агентства отражает осторожный, но упорядоченный подход к стабилизации регуляторной базы для стабильных монет, выпускаемых через аффилированные организации, похожие на банки. NPRM сосредоточен на архитектуре лицензирования и ограничениях по инвестициям, закладывая основу для регулируемого пути возможных услуг по стабильным монетам для членов кредитных союзов. Политическая ситуация вокруг стабильных монет в США развивается параллельно с обсуждениями более широких технических стандартов закона GENIUS, включая положения о надежности и контроль рисков, которые будут регулировать PPSI. Особенно важно, что в проекте подчеркивается, что любая лицензирующая структура будет построена вокруг отдельных контролируемых дочерних компаний, а не через прямое эмитирование самими застрахованными депозитарными учреждениями. Этот структурный выбор отражает повторяющуюся политику в сфере регулирования банков и платежей в США, стремящуюся изолировать деятельность по стабильным монетам внутри регулируемых, подотчетных структур, сохраняя безопасность и надежность материнских организаций.

Проект также выделяется своими положениями о сроках и открытости. Ключевая особенность — 120-дневный срок для одобрения или отказа в заявке после того, как она считается существенно завершенной. Если агентство не примет решение в этот срок, заявка считается одобренной по умолчанию. Правило также обеспечивает равные условия, заявляя, что выбор эмитента работать на открытой, публичной или децентрализованной сети не может служить единственной причиной для отказа в заявке PPSI. Кроме того, NPRM повторяет основной принцип дизайна закона GENIUS: застрахованные депозитарные учреждения, включая кредитные союзы, не будут напрямую выпускать платежные стабильные монеты; вместо этого они будут направлять деятельность через отдельно контролируемые дочерние компании, соответствующие единым федеральным стандартам.

Теперь участники рынка имеют 60-дневный срок с момента публикации в Федеральном реестре для комментариев по предложенному правилу, после чего NCUA приступит к финализации или пересмотру рамочной системы лицензирования. В текущей редакции предложение представляет собой узкий, но важный первый шаг в формировании правил лицензирования, надзора и инвестиционных ограничений для PPSI. Ожидается, что в будущем будет подготовлен второй этап регулирования, включающий внедрение более широких стандартов закона GENIUS для PPSI, таких как управление рисками и контроль за отмыванием денег.

Объективные особенности и сроки

Два аспекта выделяются для более широкого рынка криптовалют. Во-первых, NCUA не сможет отказать в заявке, если она считается «существенно завершенной», только потому, что стабильная монета выпускается «на открытой, публичной или децентрализованной сети», что явно исключает отказ на основании использования публичного блокчейна. Во-вторых, после признания заявки «существенно завершенной» агентство будет иметь 120 дней на ее одобрение или отказ, и если NCUA не примет решение в этот срок, заявка считается одобренной по умолчанию.

Проект также реализует ключевой дизайн-закон GENIUS: застрахованные депозитарные учреждения, включая кредитные союзы, не могут напрямую выпускать платежные стабильные монеты и должны использовать отдельно контролируемые дочерние компании, соответствующие федеральным стандартам. Для кредитных союзов это обычно означает маршрутизацию деятельности через организации по обслуживанию кредитных союзов и другие соответствующие структуры, подпадающие под юрисдикцию NCUA как «дочерние компании застрахованного кредитного союза». Однако данный документ — лишь уведомление о предложенных правилах. Участники рынка имеют 60 дней с момента публикации в Федеральном реестре для комментариев, после чего NCUA сможет окончательно утвердить или изменить режим лицензирования.

NPRM демонстрирует осторожный, но целенаправленный подход к тому, как традиционные финансовые институты могут взаимодействовать с цифровыми активами через регулируемые структуры. В то время как закон GENIUS стал предметом обсуждений среди политиков, этот первоначальный проект сосредоточен на механизмах лицензирования и инвестиционных границах, откладывая более подробные стандарты на будущий этап. Позиция NCUA предполагает создание контролируемого пути для любой PPSI, которая стремится обслуживать членов, а не открывать широкую, нерегулируемую среду выпуска стабильных монет.

По мере открытия периода общественных комментариев участники рынка и отраслевые аналитики будут следить за тем, как агентство определяет критерии соответствия PPSI, что означает «существенную завершенность» и как взаимодействует процесс лицензирования с другими федеральными регуляторами. Регуляторная динамика вокруг стабильных монет остается актуальной в сфере финансовой политики США, особенно по мере того, как другие юрисдикции разрабатывают свои подходы к управлению стабильными монетами и инфраструктурой платежей.

На данный момент регулирование ограничено рамками лицензирования и инвестиционных ограничений. В будущем будет подготовлено предложение, реализующее стандарты и ограничения закона GENIUS для PPSI, включая резервы, капитал, ликвидность, меры против отмывания денег и управление рисками информационных технологий. NCUA указала в уведомлении, что стандарты закона GENIUS обеспечат целостную систему надзора за PPSI, действующими через дочерние компании застрахованных кредитных союзов.

Что ожидать дальше

60-дневный период для комментариев после публикации в Федеральном реестре для формирования окончательного правила.

Выпуск окончательной рамочной системы лицензирования PPSI, включая процедуры подачи заявок и критерии соответствия.

Публикация стандартов, основанных на законе GENIUS, для PPSI, охватывающих резервы, капитал, ликвидность и управление рисками ИТ.

Любые регуляторные рекомендации по инвестициям кредитных союзов в PPSI и связанные структуры через дочерние компании.

Потенциальные пилотные программы или демонстрации услуг PPSI внутри застрахованных кредитных союзов, при условии одобрения.

Источники и проверка

Пресс-релиз NCUA: NCUA предлагает правила, разрешающие заявки на эмиссию платежных стабильных монет — https://ncua.gov/newsroom/press-release/2026/ncua-proposes-rule-permitted-payment-stablecoin-issuer-applications

Пресс-релиз NCUA: NCUA публикует данные о деятельности системы кредитных союзов за второй квартал 2025 года — https://ncua.gov/newsroom/press-release/2025/ncua-releases-second-quarter-2025-credit-union-system-performance-data

Обзор и последствия закона GENIUS — https://cointelegraph.com/learn/articles/genius-act-how-it-could-reshape-us-stablecoin-regulation

Обзор в журнале: Вызов стабильных монет Bitcoin на горизонте по мере приближения закона GENIUS — https://cointelegraph.com/magazine/bitcoin-stablecoins-showdown-looms-genius-act-nears/

Данная статья изначально опубликована как «Регулятор кредитных союзов США предлагает путь лицензирования стабильных монет» на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, биткоинах и блокчейне.