Отчет показывает, что рост переводов USDC на Base обусловлен ребалансировкой LP

Новый анализ от Coin Metrics, подготовленный старшим научным сотрудником Танаем Ведом, показывает, что рекордный объем переводов стаблоков в январе в размере 8 триллионов долларов был в значительной степени обусловлен активностью USDC на базе, причем большая часть всплеска связана с механиками децентрализованных финансов (DeFi), а не с платежами.

Танаи Вед из Coin Metrics разбирает 5,3 триллиона долларов USDC за месяц на базе

Coin Metrics сообщил, что скорректированный объем переводов стаблоков достиг рекордных 8 триллионов долларов в январе 2026 года, причем основная часть роста пришлась на USDC на базе. В отчете под названием «Любопытное дело USDC на базе», автором которого является Танаи Вед, старший научный сотрудник Coin Metrics, большая часть расширения связана с активностью на одном активе и сети.

По данным сети Coin Metrics Pro, USDC на базе с примерно 4,1 миллиардами долларов в обращении зафиксировал около 5,3 триллионов долларов транзакционного объема только за январь. Старший исследователь компании отмечает, что это соответствует необычно высокой скорости обращения по сравнению с другими цепочками, что вызывает необходимость более тщательного анализа причин.

Данные Coin Metrics показывают, что рост был обусловлен крупными переводами. Ежедневные транзакции USDC на базе свыше 100 000 долларов увеличились с менее чем 50 000 в середине 2025 года до более чем 450 000 в пиковые уровни января 2026 года. В отчете указано, что переводы в диапазоне от 100 000 до 10 миллионов долларов составляли примерно 90% от общего объема переводов, в то время как крупнейшие диапазоны — свыше 10 миллионов долларов — прерывались всплесками.

Чтобы определить источник этой активности, аналитик Coin Metrics использовал данные ATLAS для анализа обновлений балансов USDC на базе в течение концентрированного 10-дневного периода в январе. Пять крупнейших адресов были связаны с инфраструктурой DeFi, в частности с предоставлением ликвидности на Aerodrome и деятельностью по займам и флеш-займам на Morpho.

Данные ATLAS от Coin Metrics показывают, что концентрированный пул ликвидности WETH/USDC на Aerodrome за последний год составлял примерно 32%, или 6,4 триллиона долларов, от всей скорректированной суммы USDC на базе. В совокупности с пулом cbBTC/USDC Aerodrome и активностью Morpho эти контракты представляли значительную долю потоков, связанных с механиками DeFi, а не с традиционными платежами.

Анализ объясняет, что модели концентрированной ликвидности или поставщики стимулируют частое ребалансирование. По мере изменения ценовых диапазонов поставщики ликвидности (LPs) выводят и перераспределяют USDC, создавая крупные притоки и оттоки с ограниченными чистыми изменениями в балансах пулов. В пиковые уровни января пул WETH/USDC фиксировал более 100 миллиардов долларов ежедневного объема USDC, в то время как чистые ежедневные потоки обычно оставались в пределах 20 миллионов долларов.

Coin Metrics также выделяет активность флеш-займов на Morpho как еще одного крупного фактора. Одна транзакция флеш-займа на сумму 114 миллионов долларов в USDC демонстрирует, как боты берут и возвращают крупные суммы за одну атомарную транзакцию, создавая значительный объем переводов без реального экономического перемещения средств.

Источник: Coin Metrics ATLAS & Network Data Pro и последний отчет Coin Metrics. При разборе Coin Metrics оценивает, что примерно 50% от январского объема переводов USDC, скорректированного на базе, в 5,3 триллиона долларов, можно отнести к трем крупнейшим контрактам DeFi. Остальная активность также показывает рост, но не в той масштабности, которая предполагается ежедневными пиковыми значениями свыше 200 миллиардов долларов.

Исследователь делает вывод, что несмотря на продолжающееся расширение использования стаблоков, метрики объема переводов могут объединять по сути разные виды деятельности. Coin Metrics подчеркивает необходимость более детальной классификации для различения управления ликвидностью, арбитража и настоящих платежных или расчетных потоков. Объединение всего этого в один конкретный тип классификации может вводить в заблуждение.

FAQ ❓

• Что сообщил Coin Metrics о объеме стаблоков в январе 2026 года?

Coin Metrics обнаружил, что скорректированный объем переводов стаблоков достиг рекордных 8 триллионов долларов в январе 2026 года, в основном благодаря USDC на базе.

• Сколько USDC было переведено на базе в январе?

Данные Coin Metrics показывают, что USDC на базе сгенерировал около 5,3 триллионов долларов скорректированного объема за месяц.

• Что стало причиной роста активности USDC на базе?

По словам Танаи Веда и Coin Metrics, большая часть роста связана с деятельностью DeFi на Aerodrome и Morpho, включая ребалансировку ликвидности и флеш-займы.

• Почему Coin Metrics считает, что объем переводов может вводить в заблуждение?

Coin Metrics отмечает, что основной объем может смешивать механики DeFi с платежной активностью, поэтому для точной интерпретации необходима более детальная классификация.