SEC США ослабила правила капитала! Владение стейблкоинами теперь требует только 2% скидки, какие преимущества это дает брокерам

SEC ясно разрешила брокерам держать долларовые стейблкоины с только 2% скидкой по капиталу, что соответствует включению их в основное активное пространство и укреплению позиций доллара в цепочке.

SEC ослабила правила расчета капитала, стейблкоины требуют всего 2% скидки

На прошлой неделе Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) через отдел торговых рынков опубликовала FAQ, в котором ясно указано, что брокеры могут применять 2% «скидки по капиталу (haircut)» к своим долларовым стейблкоинам.

Источник: SEC SEC опубликовала FAQ, в котором ясно указано, что брокеры могут применять 2% «скидки по капиталу (haircut)» к своим долларовым стейблкоинам

Ранее на рынке существовало неопределенность, должны ли брокеры применять 100% скидку к стейблкоинам, то есть полностью исключать их из расчетов чистого капитала. Теперь объяснение на уровне сотрудников SEC фактически сигнализирует о смягчении правил, позволяя стейблкоинам получать待遇, аналогичный денежным рыночным фондам, в рамках регулируемой капиталовложенной структуры. Например, при владении 100 миллионами долларов в стейблкоинах, при применении 2% скидки, нужно вычесть всего 2 миллиона долларов, а оставшиеся 98 миллионов долларов могут быть учтены в чистом капитале, что значительно менее жестко, чем 100% скидка.

Комиссар SEC Хестер Пирс (Hester Peirce) также публично заявила, что применение 100% скидки к платежным стейблкоинам слишком строго и не отражает природу их резервных активов.

Уменьшение давления со стороны Уолл-стрит, включение стейблкоинов в основные активы

Регламент SEC требует, чтобы брокеры поддерживали минимальный уровень чистого капитала для защиты от рыночных колебаний и потенциальных убытков. Новое разъяснение означает, что брокеры смогут держать стейблкоины и использовать их в повседневной деятельности без существенного увеличения стоимости капитала.

Генеральный директор криптоаналитической компании 51 Марк Бауман в LinkedIn отметил, что это важный поворот, и Уолл-стрит наконец-то сможет держать и использовать стейблкоины без нарушения соотношения капитала.

Рыночные аналитики считают, что это поможет брокерам участвовать в большем количестве токенизированных ценных бумаг и цепочных финансовых активностей, а также снизит регуляторные барьеры для стейблкоинов в традиционной финансовой системе. После создания федеральной регуляторной структуры для стейблкоинов в рамках закона «GENIUS», разъяснения SEC считаются конкретным шагом к реализации этих планов.

Рыночная капитализация стейблкоинов достигла 295 миллиардов долларов, продолжается рост

По данным RWA.xyz, общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет около 296,1 миллиарда долларов. Хотя это немного ниже пика в более чем 300 миллиардов долларов в декабре 2025 года, с 2023 года наблюдается стабильный рост.

Источник: RWA.xyz Общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет около 296,1 миллиарда долларов

Когда президент США Дональд Трамп подписал в июле 2025 года закон «GENIUS», рыночная капитализация стейблкоинов составляла около 252 миллиарда долларов. После его принятия поток инвестиций значительно ускорился. Рыночные аналитики считают, что стейблкоины уже стали важным инструментом расширения доллара в цепочной системе, поддерживая криптовалютные торги и укрепляя доминирование доллара на глобальном рынке цифровых активов.

Официальные лица Федеральной резервной системы по-прежнему выражают сомнения, возникают разногласия по политике

Несмотря на постепенное прояснение регуляторной среды, некоторые чиновники остаются скептичны относительно практического применения стейблкоинов. Недавно президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари публично поставил под сомнение, что существующие платежные инструменты, такие как Venmo, PayPal или Zelle, уже обеспечивают функции переводов, и спросил, в чем тогда заключается реальная инновационная ценность стейблкоинов.

Дополнительная информация
Федеральная резервная система: стабильные монеты не превосходят существующие системы, крипто-приложения — это пустая болтовня

Эти высказывания отражают внутренние разногласия в регуляторных кругах относительно роли стейблкоинов. С одной стороны, регуляторы постепенно включают их в основную финансовую систему через правила капитала и законодательство; с другой — некоторые центральные банки и их представители остаются осторожными в отношении их применений и рисков. В условиях постепенного ослабления регулирования и расширения рынка, стейблкоины уже перешли от роли второстепенных участников криптоиндустрии к важной инфраструктуре финансового сектора.