Ожидания повышения ставок нарастают и по линии ФРС — а теперь и Банка Японии тоже

Перспективы повышения процентных ставок больше не являются лишь историей США. Трейдеры теперь ставят на то, что Банк Японии (BoJ) тоже может ужесточить политику, поскольку дефицитная по ресурсам страна сталкивается с инфляционными рисками из‑за продолжающейся войны в Иране.

Трейдеры оценивают вероятность примерно 69% того, что BoJ повысит свою базовую ставку по займам на заседании 28 апреля, согласно данным, которые отслеживает Bloomberg. Действия на опционах, связанных с процентными ставками в США, показывают, что трейдеры ожидают повышения стоимости заимствований со стороны ФРС в ближайшие недели.

Резюме по политическому заседанию BoJ, опубликованное в понедельник, показало, что один из членов призвал к более крупному повышению ставки в ответ на конфликт на Ближнем Востоке и его инфляционное воздействие на японское общество. Также отмечалось, что любые изменения будут учитывать поступающие экономические данные и эпизодические сигналы с рынка.

Ужесточение со стороны ФРС — хорошо известный встречный фактор для рискованных активов, включая bitcoin. Банк Японии может быть не менее влиятельным. Годы сверхнизких ставок побуждали трейдеров занимать иены и инвестировать на рынках с более высокой доходностью (так называемый carry trade), удерживая стоимость заимствований подавленной глобально и подпитывая ралли на рынке рискованных активов.

Поэтому переход к более жесткой политике в Токио может обратить эти потоки вспять, распространяя волны по рынкам и потенциально углубляя медвежий рынок криптовалют. BoJ уже повысил свою процентную ставку до 0.75% с -0.1% за последние два года, одновременно завершив свою масштабную программу покупки активов. При этом ставки в Японии все еще существенно ниже 3.5%, наблюдавшихся в США.

Следовательно, у банка есть достаточно возможностей для повышения ставки, если кризис в Иране усилится, что потенциально будет подталкивать вверх цены на энергоносители и импортируемую инфляцию в Японии и других странах, зависящих от нефти.

Легче сказать, чем сделать

Однако повышение ставок станет сложной задачей из‑за напряженной фискальной ситуации в Японии. Долг страны к ВВП составляет ошеломляющие 240%, то есть более высокие ставки могут резко увеличить стоимость заимствований и обострить проблемы с финансами правительства.

Экономисты отмечают, что Япония оказалась между молотом и наковальней. Если она повысит ставки и позволит доходности по государственным облигациям расти, это может поставить под угрозу устойчивость ее долга. Если она сохранит ставки низкими, иена, вероятно, заметно обесценится, усиливая опасения по поводу инфляции.

Напряженность уже видна на валютном рынке. Японская иена продолжает слабеть и сейчас находится примерно на уровне 160 за 1 U.S. доллар — это самый слабый уровень с середины 2024 года. JPY обесценилась на 54% с 2021 года.