The Federal Reserve (FED) จะยังคงดำเนินนโยบายที่สวนทางกับธนาคารกลางอื่นหรือไม่?

ผู้เขียน: Casey Wagner แหล่งที่มา: blockworks แปล: ชานโอป้า, Jinse Caijing

อีก 42 วันจะถึงการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของเฟดครั้งถัดไป ตลาดเริ่มมั่นใจมากขึ้นว่าคณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐ (FOMC) จะตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในปีนี้ในเดือนกันยายน

ตามข้อมูลจาก CME Group ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดในเดือนกันยายนมีความน่าจะเป็นสูงถึง 91%.

เคยมีการดำเนินนโยบายของเฟดที่สอดคล้องกับธนาคารอังกฤษ (BOE) และธนาคารกลางยุโรป (ECB) แต่เมื่อเร็วๆ นี้ได้เกิดความแตกต่างขึ้น.

ตั้งแต่ปี 2025 เป็นต้นมา ธนาคารกลางยุโรปได้ลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว 2 ครั้ง คือในเดือนมีนาคมและเดือนมิถุนายน ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายในยูโรโซนต่ำกว่าอเมริกามากกว่า 2% การลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่แปดติดต่อกันของธนาคารกลางยุโรป ในเดือนกรกฎาคม ECB หยุดการลดอัตราดอกเบี้ย โดยมีเหตุผลจากความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าโลก.

ในที่ประชุมเดือนมิถุนายน ธนาคารกลางยุโรปยังได้ปรับลดคาดการณ์เงินเฟ้อ โดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อในปี 2026 จะอยู่ที่ 1.6% สำหรับการคาดการณ์ในปี 2025 อยู่ที่ 2% ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมาย หมายความว่าในอนาคตอาจมีการชะลอการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม คาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจถูกปรับลดเล็กน้อยเนื่องจากการเรียกเก็บภาษีจากการส่งออกของสหรัฐอเมริกาไปยังสหภาพยุโรป.

ธนาคารแห่งอังกฤษลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคม และคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนมิถุนายน ซึ่งได้รับผลกระทบหลักจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันที่เกิดจากความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและอิหร่าน นายแอนดรูว์ เบลลี่ ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษกล่าวว่า อัตราดอกเบี้ยจะ “ดำเนินไปตามเส้นทางการลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป” เบลลี่ยังเสริมว่า “โลกนั้นมีความไม่แน่นอนสูงมาก”.

ในเรื่องนี้ ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ก็แสดงความเห็นด้วยเช่นกัน ในการพูดคุยหลายครั้งนับตั้งแต่ปี 2025 เขาได้เน้นย้ำอีกครั้งว่าต้องให้ความสนใจกับข้อมูลเศรษฐกิจอย่างใกล้ชิดก่อนที่จะปรับนโยบาย

ในการสัมมนาประจำปีของธนาคารกลางยุโรปในเดือนกรกฎาคม ผู้สื่อข่าวได้ถามว่า หากไม่มีภาษี ธนาคารกลางสหรัฐจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่? พาวเวลล์ตอบว่า:

“ฉันคิดว่าคุณพูดถูก จริงๆ แล้ว หลังจากเห็นขนาดของภาษีศุลกากร เราก็หยุดการดำเนินการ; โดยพื้นฐานแล้ว ความคาดหวังเงินเฟ้อในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังจากการประกาศภาษีศุลกากร เราไม่ได้ตอบสนองมากเกินไป และอาจพูดได้ว่าเราไม่ได้ตอบสนองเลย — เราแค่รอเท่านั้น”

เมื่อเดือนที่แล้ว ปาวเวลล์ยังได้แสดงต่อสื่อว่า FOMC “ยังไม่ได้ตัดสินใจเกี่ยวกับเดือนกันยายน” ซึ่งเป็นสิ่งที่คาดไว้ แต่เขาเสริมว่า ธนาคารกลางกำลังพิจารณา “ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการรอคอยนานเกินไป” รวมถึง ความเสี่ยงด้านตลาดแรงงานที่ลดลง.

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในฤดูใบไม้ร่วงนี้ นักวิเคราะห์จากธนาคารอเมริกา (BoA) ระบุในรายงานล่าสุดว่าภาวะตลาดแรงงานในปัจจุบันอาจไม่เลวร้ายอย่างที่เห็น: ใช่ ความต้องการแรงงานลดลง แต่การจัดหางานก็ลดลงเช่นกัน ส่งผลให้ระดับการว่างงานค่อนข้างคงที่ เป็นที่ทราบกันดีว่าดัชนีที่พาวเวลให้ความสำคัญมากที่สุดคือระดับการว่างงาน.

นักวิเคราะห์ของ BoA ยังระบุว่าข้อมูลภายในแสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐอเมริกาไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่กลับยังคงเพิ่มขึ้นอยู่

และตอนนี้ยังมีเวลาอีก 42 วันก่อนการประชุมเชิงนโยบาย ทุกอย่างยังมีความไม่แน่นอน.