ช่วงเวลาที่ทรมานที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโตได้มาถึงแล้ว

ผู้เขียน: Santiago Roel Santos แหล่งที่มา: Retrospectively การแปล:善欧巴，金色财经

ราคา - ปรากฏการณ์เชิงปฏิบัติ

ความก้าวหน้าของการนำเทคโนโลยีไปใช้จริงจะไม่หยุดนิ่ง แต่ราคาสกุลเงินอาจจะยากที่จะฟื้นตัวในระยะเวลานาน

ความขัดแย้งระหว่างการเร่งให้เกิดการใช้งานในชีวิตจริงและราคาตลาดที่ซบเซาไม่คืบหน้า ไม่ใช่ “ความผิดพลาด” ของอุตสาหกรรม แต่เป็นลักษณะสำคัญของวิวัฒนาการในรอบนี้ของอุตสาหกรรมคริปโต

ถ้าคุณมองอุตสาหกรรมคริปโตในระยะยาวสิบปี การวางแผนในตอนนี้มีโอกาสที่น่าดึงดูด อย่างไรก็ตาม การยืนหยัดในแนวคิดระยะยาวนี้ ต้องรับมือกับแรงกดดันทางจิตใจอย่างมหาศาล คุณต้องเตรียมพร้อม: เห็นภาพการขยายตัวของกรณีใช้งานอย่างต่อเนื่อง แต่ราคาสกุลเงินกลับเคลื่อนไหวในแนวนอนหรือร่วงลง; เห็นคนอื่นทำกำไรจาก AI หุ้น ฯลฯ ในขณะที่อุตสาหกรรมคริปโตดูเหมือนถูกลืมไปอย่างสมบูรณ์

ความแตกต่างนี้อาจทำให้รู้สึกไม่เป็นธรรม และทำให้รู้สึกว่าหนทางข้างหน้าเต็มไปด้วยความยากลำบาก แต่ราคาสกุลเงินก็สมควรจะล่าช้าอยู่แล้ว — สุดท้ายแล้ว มูลค่าของสินทรัพย์คริปโตหลายรายการตั้งแต่แรกเริ่มก็ไม่ได้สะท้อนความเป็นจริงอย่างเต็มที่

ตลาดมองข้ามประโยชน์ของการนำเทคโนโลยีไปใช้จริง… จนกระทั่งวันหนึ่ง มันก็จะกลับมาดึงดูดความสนใจอย่างกะทันหันอีกครั้ง

การนำเทคโนโลยีไปใช้จริงอาจเปิดเผยฟองสบู่มูลค่า

ในระยะสั้น การนำเทคโนโลยีไปใช้จริงอาจทำให้อุตสาหกรรมยิ่งแย่ลงไปอีก

เมื่อโครงสร้างพื้นฐานคริปโตเข้าสู่ช่วงการใช้งานในระดับเชิงพาณิชย์ ตลาดจะมองเห็นได้ชัดเจนขึ้นว่า มีเงินทุนจำนวนเท่าใดที่ไหลเข้ามาในสายนี้โดยไม่สนใจความต้องการที่แท้จริงและยั่งยืนก่อนหน้านั้น การนำเทคโนโลยีไปใช้ไม่ใช่การพิสูจน์โมเดลธุรกิจ แต่เป็นการทดสอบความกดดันอย่างโหดร้าย บางโครงการอาจถอยออกจากตลาดอย่างเงียบๆ บางโครงการแม้จะรอด ก็อาจมีมูลค่าลดลงอย่างมาก ต่ำกว่าระดับที่เคยเล่าไว้ในช่วงพีค

อุตสาหกรรมคริปโตกำลังเปลี่ยนจากจุดสนใจของสาธารณชน เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ซ่อนอยู่ในชีวิตประจำวัน จากความตื่นเต้นเร้าใจ สู่ความธรรมดา

และนี่คือสิ่งที่ดี

เส้นทางการพัฒนานี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ ในช่วงฟองสบู่ดอทคอมแตก Nasdaq ร่วงลงประมาณ 78% แต่ในเวลาเดียวกัน จำนวนผู้ใช้อินเทอร์เน็ตก็พุ่งขึ้นอย่างมาก — ทั่วโลกจำนวนผู้ใช้เพิ่มขึ้นสามเท่า โครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์ถูกสร้างขึ้นอย่างเต็มที่ ตลาดใช้เวลาหลายปีในการฟื้นตัว แต่ในช่วงเวลานั้น อินเทอร์เน็ตได้เปลี่ยนแปลงโลกทั้งใบอย่างมั่นคง ในขณะที่นักลงทุนยังคงเจ็บปวดจากความล้มเหลว ซอฟต์แวร์ก็ได้เริ่มครองเศรษฐกิจโลกอย่างเงียบๆ แล้ว

การพัฒนาเทคโนโลยีพื้นฐานไม่เคยให้รางวัลแก่ผู้ที่ขาดความอดทน

การแพร่หลายของโครงสร้างพื้นฐาน ใครจะได้ประโยชน์?

สำหรับผู้มีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมหลายราย การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นเรื่องที่ต้องทนทุกข์

นักพัฒนาที่ทุ่มเทเวลาหลายปีให้กับการสร้างฐานข้อมูลโอเพ่นซอร์ส จะได้เห็นบริษัทคัดลอกผลงานของพวกเขา แต่เก็บผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจไว้ในกระเป๋า นักลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานคริปโตในประเทศ จะพบว่าบริษัทเสี่ยงทุนในซิลิคอนวัลเลย์ได้แสวงหาค่ามากกว่า นักลงทุนรายย่อยที่ซื้อโทเคนแทนหุ้น จะรู้สึกโดดเดี่ยวเมื่อบริษัททำกำไรจากเครือข่ายคริปโต แต่กลับไม่คืนผลตอบแทนให้กับผู้ถือโทเคน

สาเหตุของสถานการณ์นี้บางส่วนมาจากปัญหาเชิงโครงสร้างของอุตสาหกรรม และบางส่วนเป็นผลจากผลลัพธ์ที่เกิดจากตัวอุตสาหกรรมเอง

อย่างไรก็ตาม อุตสาหกรรมคริปโตกำลังปรับตัวเอง การพัฒนาระบบเปิดเป็นไปอย่างรวดเร็ว กลไกจูงใจจะได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง และโมเดลการจับคุณค่าก็จะสมบูรณ์ขึ้น แต่ก็เป็นที่น่าเสียดายว่า ไม่ใช่ทุกโมเดลธุรกิจที่จะสามารถอยู่รอดและได้รับประโยชน์จากการพัฒนาในที่สุด

ความคืบหน้าของการนำเทคโนโลยีไปใช้จริงนั้น เกิดขึ้นอย่างเงียบๆ อยู่ตรงหน้าเรา เพียงแต่ตลาดในปัจจุบันไม่สนใจ อาจใช้เวลาหลายปีที่ตลาดจะปรับแนวคิดใหม่ มองเทคโนโลยีคริปโตเป็นระบบปฏิบัติการหลัก ไม่ใช่แค่สินทรัพย์เพื่อการเก็งกำไรเท่านั้น

วงจรของราคาและวงจรของการใช้งานไม่ได้เป็นไปในจังหวะเดียวกัน

วงจรของราคาขับเคลื่อนโดยอารมณ์ตลาดและสภาพคล่อง ส่วนวงจรของการใช้งานขับเคลื่อนโดยความสามารถทางเทคนิคและโครงสร้างพื้นฐาน

แม้ว่าทั้งสองจะเกี่ยวข้องกัน แต่ก็ไม่ได้เป็นไปในจังหวะเดียวกัน จากประวัติศาสตร์ อุตสาหกรรมคริปโตเคยเป็นผู้นำด้านราคาในการผลักดันการใช้งาน — ซึ่งเป็นเรื่องปกติในช่วงเริ่มต้นของการปฏิวัติเทคโนโลยีใหม่ แต่ตอนนี้ ทิศทางเปลี่ยนไป: การนำเทคโนโลยีไปใช้จริงเป็นอันดับแรก ราคากลับตามมาในภายหลังอย่างช้าๆ

ในปัจจุบัน ผู้ซื้อคริปโตจำนวนมากหันไปมองหาโอกาสในด้านอื่น ทุนกำลังไหลเข้าสู่วงการ AI อย่างร้อนแรง แนวโน้มนี้อาจดำเนินต่อไปอีกนาน หรืออาจพลิกกลับอย่างรวดเร็ว — ซึ่งเป็นสิ่งที่เราไม่สามารถควบคุมได้

แต่สิ่งที่เรามองเห็นได้ชัดเจนคือ: ตอนนี้ ยากที่จะจินตนาการถึงโลกที่ไม่มีสกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียร ไม่มีช่องทางการเงินที่โปร่งใส และไม่มีระบบชำระเงินทั่วโลกแบบเรียลไทม์

บทเรียนที่ลึกซึ้งที่สุดจากวัฏจักรของอุตสาหกรรมคริปโต คือ การเรียนรู้ที่จะยอมรับความเป็นจริง: ความเบี่ยงเบนระหว่างการนำเทคโนโลยีไปใช้จริงและแนวโน้มราคาสามารถดำเนินไปได้นานกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก และเพื่อให้สินทรัพย์เติบโตแบบทบต้น ต้องรักษาความเย็นและความสมดุลในช่วงที่คนอื่นหมดความอดทน

ขอเน้นว่า นี่ไม่ใช่คำประกาศสนับสนุน “ถือครองโดยไม่คิด” อย่างไร้จุดหมาย

หลายโครงการคริปโตไม่สามารถฟื้นคืนชีพได้: บางโครงการตั้งแต่แรกมีข้อบกพร่องร้ายแรง บางโครงการขาดความสามารถในการสร้างความได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ และบางโครงการถูกทิ้งไว้โดยนักพัฒนา ในอนาคต อุตสาหกรรมจะเกิดผู้ชนะใหม่ และก็จะมีดาวรุ่งในอดีตที่ร่วงโรยลงไป มีเพียงไม่กี่โครงการเท่านั้นที่จะสามารถพลิกฟื้นและเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ได้จริง

กลับสู่ภาวะปกติ คือทางสายที่แข็งแรง

เรากำลังเข้าสู่สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบและเศรษฐกิจใหม่ ซึ่งเป็นโอกาสในการแก้ไขปัญหาเดิมของอุตสาหกรรม เช่น การจับคุณค่าที่อ่อนแอ การเปิดเผยข้อมูลไม่ครบถ้วน โครงสร้างหุ้น-โทเคนที่ไม่สมดุล กลไกจูงใจที่ไม่โปร่งใส

ถ้าหอมหัวใจของอุตสาหกรรมคริปโตอยากเป็นในแบบที่ใฝ่ฝัน ก็ต้องยึดมาตรฐานของอุตสาหกรรมที่เติบโตเต็มที่

ผมใช้ความคิดแบบความน่าจะเป็นในการมองปัญหา สิ่งที่ผมมั่นใจที่สุดคือ: ใน 15 ปีข้างหน้า บริษัทส่วนใหญ่จะใช้เทคโนโลยีคริปโตเพื่อคงความสามารถในการแข่งขัน เมื่อวันนั้นมาถึง มูลค่าตลาดรวมของอุตสาหกรรมคริปโตจะทะลุ 10 ล้านล้านดอลลาร์ สกุลเงินเสถียร การโทเคนสินทรัพย์ ขนาดผู้ใช้ และกิจกรรมบนเชนจะเติบโตอย่างทวีคูณ ในเวลาเดียวกัน ระบบมูลค่าของอุตสาหกรรมจะถูกรีเซ็ต บริษัทใหญ่เก่าแก่บางแห่งอาจล้มลง และโมเดลธุรกิจที่ไม่สมเหตุสมผลตั้งแต่แรกก็จะถูกเปิดโปง

นี่คือเส้นทางสู่ความเป็นปกติที่ดีของอุตสาหกรรม และเป็นกระบวนการที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

เทคโนโลยีคริปโตควร “ซ่อนตัว” อยู่เบื้องหลัง เมื่อบริษัทใดใช้เทคโนโลยีคริปโตเป็นแค่กลยุทธ์สร้างภาพ โมเดลธุรกิจนั้นก็จะอ่อนแอ ผู้ชนะที่ยืนหยัดได้ในระยะยาว จะฝังเทคโนโลยีคริปโตไว้ในกระบวนการทำงาน ระบบชำระเงิน และงบดุลของบริษัท โดยไม่ให้ผู้ใช้รับรู้ถึงเทคโนโลยีนี้ เพียงแค่ได้รับประโยชน์จากความเร็วในการชำระเงินที่รวดเร็ว ต้นทุนการดำเนินงานที่ต่ำลง และขั้นตอนกลางน้อยลง

อุตสาหกรรมคริปโต ควรจะเป็นเรื่องธรรมดา

เมื่อทุนเริ่มลดน้อยลง การแจก Airdrop เพิ่มขึ้น ความต้องการสนับสนุน การล่มสลายของกลไกจูงใจ และยุคของการเงินเกินตัว ก็จะสิ้นสุดลงตามกฎธรรมชาติ

ความคิดพื้นฐานของผมง่ายมาก: การนำเทคโนโลยีไปใช้จริงจะเร่งความเร็ว ราคาสกุลเงินจะปรับใหม่ และมูลค่าจะกลับสู่ภาวะปกติ อุตสาหกรรมคริปโตเป็นเส้นทางระยะยาว แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าคุณถือโทเคนจะขึ้นตามราคาทันที

ใครจะได้ผลประโยชน์สุดท้าย?

ผลประโยชน์จากเทคโนโลยีพื้นฐานจะส่งผลโดยตรงต่อผู้บริโภคในรูปแบบของราคาที่ถูกลงและประสบการณ์ที่ดีขึ้น ส่วนผู้ได้รับผลประโยชน์รอง คือบริษัทที่ใช้การอัปเกรดระบบปฏิบัติการและโครงสร้างพื้นฐานที่ราคาถูกลง มีประสิทธิภาพสูงขึ้น และสามารถเขียนโปรแกรมได้ง่ายขึ้น เพื่อลดต้นทุนและเพิ่มกำไร

แนวคิดนี้นำไปสู่คำถามที่น่ากังวลแต่หลีกเลี่ยงไม่ได้: Visa หรือ Circle? Stripe หรือ Ethereum? Robinhood หรือ Coinbase? ลงทุนในบล็อกเชนสาธารณะ หรือสร้างแพลตฟอร์มรวมผู้ใช้งาน? ลงทุนในบล็อกเชนสาธารณะ หรือเน้นแอปพลิเคชัน DeFi? ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานของบล็อกเชน หรือซื้อหุ้นการเงินแบบดั้งเดิม? เลือกแอป DeFi หรือเน้นหุ้นการเงินแบบดั้งเดิม? ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานของระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ หรือเน้นแอปพลิเคชันพื้นฐาน?

นี่ไม่ใช่คำถามแบบเลือกเดียวที่ต้องเลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง ความสำเร็จสามารถเกิดขึ้นร่วมกันได้ในหลายเส้นทาง คำสำคัญคือ มูลค่าเปรียบเทียบและผลตอบแทนส่วนเกิน — ใครจะสามารถจับภาพมูลค่าที่เทคโนโลยีบล็อกเชนสร้างขึ้นได้จริง

แนวโน้มของผมคือ: บริษัทดั้งเดิมและบริษัทผสมผสานที่สามารถเชื่อมต่อกับเครือข่ายชำระเงินเปิด เพื่อช่วยลดต้นทุนและเพิ่มกำไร จะได้เปรียบมากกว่าผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานเอง ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่า บริษัทเหล่านี้มักจะได้ผลประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีมากกว่าผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานโดยตรง

แน่นอนว่า ก็มีข้อยกเว้นในทุกกรอบความคิด

สิ่งที่ผมเชื่อและสิ่งที่ผมไม่เชื่อ

ผมเชื่อมั่นว่า เครือข่ายที่มีความต้องการจริง จะสามารถทำให้เกิดการใช้งานเชิงพาณิชย์ได้ในที่สุด ประวัติศาสตร์ของอินเทอร์เน็ตก็พิสูจน์ให้เห็นแล้ว — Facebook ก็เคยซบเซามานาน ก่อนจะเปิดตัวในเชิงพาณิชย์

ผมเชื่อว่า บางบล็อกเชนในที่สุดจะเติบโตจนมีขนาดเทียบเท่ากับมูลค่าที่ประเมินไว้ แต่ก็เชื่อด้วยว่า ส่วนใหญ่จะยากที่จะดึงดูดผู้ใช้งานได้เพียงพอ และอาจไม่สามารถพิสูจน์ความหมายของตัวเองได้เลย

ผมเชื่อว่า ความเหลื่อมล้ำในอุตสาหกรรมจะยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น ความโปร่งใสจะเป็นสิ่งสำคัญมากขึ้น และการวางกลยุทธ์ช่องทาง การตลาด ความสัมพันธ์กับผู้ใช้ และผลประกอบการต่อหน่วย จะสำคัญกว่าข้อได้เปรียบจากการเป็นรายแรก

อุตสาหกรรมคริปโตเคยมีความเข้าใจผิดร้ายแรง คือ การประเมินค่าความสำเร็จของเทคโนโลยีล้ำหน้าในช่วงแรกสูงเกินไป และมองข้ามปัจจัยอื่นๆ ที่ไม่ใช่เทคโนโลยีอย่างมาก

ยึดตามความเป็นจริง ค้นหาจุดยืนที่เหมาะสม

ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ผมไม่คาดหวังว่าราคาสกุลเงินดิจิทัลจะพุ่งสูงขึ้นมาก การนำเทคโนโลยีไปใช้จริงจะดำเนินต่อไป แต่ราคาสกุลเงินอาจจะยังคงร่วงลง — หากตลาดหุ้นโดยรวมเข้าสู่ภาวะค่าเฉลี่ยกลับมา การเก็งกำไรใน AI ลดลง สถานการณ์ของคริปโตอาจยิ่งแย่ลง

ความอดทนคือข้อได้เปรียบที่ยิ่งใหญ่ที่สุด

แนวทางการลงทุนของผมชัดเจน:

• เชื่อในเส้นทางคริปโตเพื่อการให้บริการ
• เชื่อในบริษัทที่ใช้เทคโนโลยีคริปโตเสริมพลัง
• เชื่อว่าควรหลีกเลี่ยงโครงการที่เกินตัวทางการเงิน
• เชื่อว่าควรหลีกเลี่ยงโครงการที่ผลประกอบการต่อหน่วยแย่
• เชื่อว่าควรหลีกเลี่ยงการสร้างโครงสร้างพื้นฐานฟองสบู่ล่วงหน้าสำหรับความต้องการที่ยังมาไม่ถึง

การรักษาทุนเป็นสิ่งสำคัญ ค่าของเงินสดถูกประเมินต่ำเกินไป — มันไม่ได้มีไว้เพื่อให้ผลตอบแทน แต่เพื่อสร้าง “ภูมิคุ้มกัน” ทางจิตใจ เมื่อคนอื่นถูกบังคับให้ออกจากตลาดเพราะขาดสภาพคล่อง คนที่ถือเงินสดจะมีความกล้าหาญในการวางแผน

ตลาดในปัจจุบันเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว นักลงทุนก็ขาดความอดทนมากขึ้น เพียงแค่มีมุมมองระยะยาวกว่าคนอื่น ก็เป็นข้อได้เปรียบอย่างแท้จริง ผู้จัดการกองทุนมืออาชีพต้องปรับพอร์ตอย่างต่อเนื่อง เพื่อพิสูจน์คุณค่า ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยในวิกฤตความสามารถในการชำระเงินที่รุนแรงขึ้น ก็ยิ่งหมกมุ่นกับการตามเทรนด์ตลาดมากขึ้น นักลงทุนสถาบันอาจประกาศอีกครั้งว่า อุตสาหกรรมคริปโตได้สิ้นสุดลงแล้ว

แต่ในเวลาเดียวกัน ก็จะมีบริษัทจำนวนมากที่ค่อยๆ เข้าสู่ระบบคริปโตมากขึ้น งบการเงินของพวกเขาจะเชื่อมต่อกับเครือข่ายการเงิน 7×24 ชั่วโมงอย่างไม่หยุดหย่อน

สักวันหนึ่ง เมื่อเรามองย้อนกลับไปในช่วงเวลานี้ จะพบว่าทุกอย่างเป็นไปตามธรรมชาติที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ สัญญาณต่างๆ ก็มีอยู่รอบตัวเรา เพียงแต่เมื่อราคาขึ้นเท่านั้น ความเชื่อก็จะกลายเป็นแนวคิดที่ไม่อาจทำลายได้

ก่อนหน้านั้น จงอดทนรอคอย: รอให้ความหวาดกลัวในตลาดถึงจุดสูงสุด รอให้การขายทิ้งเกิดขึ้นหมด รอให้แนวป้องกันความเชื่อพังทลาย และตอนนี้ ทุกอย่างยังไม่เกิดขึ้น

คุณไม่จำเป็นต้องรีบลงมือ ราคาขึ้นลง ชีวิตก็ยังดำเนินต่อไป สร้างสิ่งที่มีคุณค่า ไปอยู่ใกล้คนที่คุณใส่ใจ อย่าให้พอร์ตการลงทุนกำหนดชีวิตคุณ

ไม่ว่าจะสนใจตลาดหรือไม่ก็ตาม เทคโนโลยีคริปโตจะยังคงพัฒนาต่อไป ขอให้โชคดี