ทำไมการระดมทุนในวงการคริปโตขนาดใหญ่มักนำไปสู่การร่วงของราคา

นี่คือเหตุผลที่รอบระดมทุนคริปโตจำนวนมากมักนำไปสู่ราคาหุ้นโทเค็นร่วงลง และทำไมมูลค่าการเปิดตัวสูงไม่ได้รับประกันความสำเร็จ

ในเชิงประวัติศาสตร์ ในวงการคริปโต รอบระดมทุนจำนวนมากที่นักลงทุนระดมทุนได้หลายร้อยล้านมักถูกมองว่าเป็นชัยชนะ

เมื่อโครงการประกาศว่ามีเงินทุนรวม 100 ล้าน, 500 ล้าน หรือแม้แต่พันล้าน ดอลลาร์ ตลาดค้าปลีกมักจะตอบสนองอย่างรุนแรง

คนส่วนใหญ่มองว่าหากเงินสมองฉลาดไหลเข้ามา โทเค็นต้องมีแนวโน้มที่จะประสบความสำเร็จ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลในอดีตบอกเล่าเรื่องราวที่มืดมนกว่านั้น

ภาพลวงตาของรอบระดมทุนคริปโตขนาดใหญ่

การระดมทุนเป็นวิธีหลักที่ผู้คนใช้ในการประเมินโครงการ เราเห็นหัวข้อข่าวเกี่ยวกับโครงการระดมทุน $500 ล้านดอลลาร์ และสมองของเราจะเปรียบเทียบเงินทุนดังกล่าวกับกำไรที่รับประกันได้

อย่างไรก็ตาม ในวงการคริปโต เงินทุนเป็นดาบสองคม ขณะที่การมีคลังสำรองขนาดใหญ่มอบเงินเพื่อสร้างสิ่งต่าง ๆ อย่างถูกต้อง มันก็สร้างปัญหามูลค่าที่สูงเกินไปเช่นกัน

เพราะเมื่อโครงการระดมทุนมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ด้วยนักลงทุนภายใน ตลาดสาธารณะก็แทบไม่มีพื้นที่เหลือสำหรับการเติบโต

เมื่อโทเค็นเข้าสู่กระเป๋าของนักค้าปลีกเฉลี่ย ราคาก็อาจจะพุ่งขึ้นไปแล้วก่อนหน้านั้น

ผลการดำเนินงานของโทเค็นหลังการระดมทุนครั้งใหญ่

เพื่อเข้าใจความสัมพันธ์ระหว่างการระดมทุนและผลการดำเนินงาน ลองดูตัวเลขเหล่านี้

นี่คือบางส่วนของการระดมทุนครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ และผลลัพธ์ก็เป็นการเตือนภัยสำคัญสำหรับนักลงทุนใด ๆ

โทเค็น FTT ระดมทุนได้ 1.75 พันล้านดอลลาร์ และลดลงประมาณ 97% โทเค็น Celsius ($CEL) ระดมทุนได้ $908 ล้านดอลลาร์ และปัจจุบันลดลง 99%

ตลาดแลกเปลี่ยนคริปโต FTX ระดมทุน $900 ล้านดอลลาร์ ด้วยมูลค่าประมาณ $18 พันล้านดอลลาร์

ขอแสดงความยินดีกับ @SBF_Alameda และทีม pic.twitter.com/cg3JzpDpwr

— Anthony Pompliano 🌪 (@APompliano) 20 กรกฎาคม 2021

และสุดท้าย, โทเค็น Flow ระดมทุนได้ $747 ล้านดอลลาร์ และลดลง 97%

ข้อยกเว้นเพียงไม่กี่รายคือ Ripple และ Solana ซึ่งระดมทุนได้ $795 ล้านดอลลาร์ และ $360 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ

ณ เวลาที่เขียน XRP ขึ้น 6000% ในขณะที่ Solana ขึ้น 5000%

แนวโน้มนี้ปรากฏชัดเจนแล้ว เพราะในบรรดาการระดมทุนที่ใหญ่ที่สุดห้าราย มีสามรายที่ส่งผลให้ผู้ถือโทเค็นขาดทุนเกือบทั้งหมด

นี่เป็นคำถามที่น่าสนใจ: หากโครงการมีเงินในธนาคารเกือบพันล้านดอลลาร์ ทำไมราคาของโทเค็นถึงล่มสลาย?

ปรากฏว่ามีเหตุผลเฉพาะเจาะจงสำหรับเรื่องนี้

กับดักสภาพคล่องออกของเงินลงทุนใน Venture Capital

เมื่อบรรดานักลงทุน Venture Capital ลงทุน $100 ล้านดอลลาร์ในโครงการ พวกเขาต้องการกำไรจำนวนมาก ดังนั้น เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ โครงการมักจะเปิดตัวด้วยมูลค่าสูง

ผู้สร้างตลาดต้องการให้คุณซื้อ อย่าให้เป็นสภาพคล่องออก 🚨

บันทึกสิ่งนี้ ขอบคุณทีหลัง https://t.co/ju735fcllx pic.twitter.com/ixRkYYL45r

— Hamza (@ElliottWavesHub) 21 มกราคม 2026

หากโครงการมีการระดมทุนเกินความจำเป็น ปริมาณหมุนเวียนในช่วงเปิดตัวมักจะน้อย (เพราะวาฬได้ซื้อไปหมดแล้ว) และเมื่อโทเค็นเหล่านี้ปลดล็อค ผู้สนับสนุนรายแรกก็เริ่มทำกำไร

นักลงทุนค้าปลีกจะเข้ามาทีหลัง ดึงดูดใจด้วยหัวข้อข่าวการระดมทุนครั้งใหญ่ และกลายเป็นสภาพคล่องออกให้กับมืออาชีพ

อ่านเพิ่มเติม: $11M ระดมทุนแล้ว ทุกอย่างก็เปลี่ยนไป: ทำไม Trove ถึงถูกโจมตีในตอนนี้

ภาระของความคาดหวังสูง

โครงการที่ระดมทุนได้ $10 ล้านดอลลาร์สามารถล้มเหลวและทดลองได้ แต่โครงการที่ระดมทุนได้ $1 พันล้านดอลลาร์อยู่ภายใต้กล้องจุลทรรศน์ เพราะผู้คนคาดหวังให้มันสร้างระบบนิเวศที่เปลี่ยนแปลงโลกได้ทันที

เมื่อเทคโนโลยีเกิดความล่าช้าหรือฐานผู้ใช้ไม่ขยายตัวอย่างรวดเร็ว ราคาก็ร่วงลงและความเป็นจริงก็เริ่มตามทันความคาดหวัง

อีกประเด็นหนึ่งคือการบริหารจัดการผิดพลาดที่มักมาพร้อมกับเงินทุนจำนวนมาก

การล่มสลายของ FTX เป็นตัวอย่างสำคัญของเรื่องนี้ เพราะเมื่อเงินหาง่ายเกินไป วินัยก็จะหายไป

เนื่องจากเหตุผลนี้ แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่การพัฒนาหลัก เงินทุนมักจะไปในด้านการตลาดเชิงรุกหรือการสนับสนุนโดยคนดัง ในบางกรณี พวกเขายังนำไปสู่ความเสี่ยงที่ทำลายสมดุลของงบดุลของโครงการ