ประธานธนาคารกลางเยอรมนีต้องการให้ stablecoin ที่ผูกกับยูโรเพื่อป้องกันการดอลลาร์ไลเซชัน

สั้นๆ

• Joachim Nagel จากธนาคารกลางยุโรป (ECB) กล่าวว่า stablecoin ที่ตราสารด้วยยูโรอาจให้บริการโอนเงินระหว่างประเทศที่รวดเร็วและต้นทุนต่ำ พร้อมทั้งสามารถป้องกันความเสี่ยงจากการดอลลาร์ไลเซชันจาก stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ
• ECB ตั้งเป้าที่จะเปิดตัวยูโรดิจิทัลภายในปี 2029 โดยได้ดำเนินการพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางแบบขายส่งไปแล้ว
• นักวิเคราะห์บางรายแนะนำว่า เนื่องจากข้อเสียของ stablecoin การฝากเงินในรูปแบบ tokenized อาจเป็นวิธีที่ดีกว่าในการป้องกันการดอลลาร์ไลเซชัน

Stablecoin ที่ผูกกับยูโรอาจให้บริการชำระเงินที่ต้นทุนต่ำและสามารถป้องกันความเสี่ยงจากการดอลลาร์ไลเซชันจาก stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ ตามที่สมาชิกคณะกรรมการบริหาร ECB Joachim Nagel กล่าว เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา Nagel ซึ่งเป็นประธานธนาคารกลางเยอรมัน Bundesbank กล่าวถึงแนวทางที่ยุโรปอาจปรับตัวต่อความสัมพันธ์ที่เปลี่ยนแปลงกับสหรัฐอเมริกา หนึ่งในข้อเสนอของเขาคือการ “สนับสนุนบทบาทระหว่างประเทศของยูโร” ซึ่งรวมถึงการพัฒนาระบบชำระเงินของยุโรป สำหรับ Nagel นี่อาจหมายถึงการแนะนำ stablecoin ที่ตราสารด้วยยูโร “เนื่องจากสามารถใช้สำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดนโดยบุคคลและบริษัทในต้นทุนต่ำ”

ไม่เพียงแต่ stablecoin ที่ผูกกับยูโรจะสามารถให้บริการโอนเงินและชำระเงินที่ถูกลงเท่านั้น Nagel ยังแนะนำเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า stablecoin ดังกล่าวอาจช่วยป้องกันการดอลลาร์ไลเซชันของเขตยูโรโซน “การแทนที่สกุลเงินภายในประเทศด้วย stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) จะเท่ากับเป็นการดอลลาร์ไลเซชันของเศรษฐกิจนั้นๆ” เขากล่าว “ในสถานการณ์นี้ ประสิทธิภาพของนโยบายการเงินภายในประเทศอาจถูกทำลายอย่างรุนแรง และอธิปไตยของยุโรปอาจอ่อนแอลง” เพื่อรับมือกับความเสี่ยงนี้ Nagel กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า ECB และธนาคารกลางยุโรปกำลังพิจารณาโอกาสทางเทคโนโลยีใหม่ โดยหนึ่งในนั้นคือสกุลเงินดิจิทัลแบบขายส่ง (wholesale CBDC) ซึ่งจะช่วยให้ “ผู้ดำเนินการในตลาดการเงินสามารถดำเนินธุรกรรมโปรแกรมได้ในเงินของธนาคารกลาง” ระบบ Eurosystem กำลังประเมินความเป็นไปได้ในการใช้บันทึกแบบกระจาย (distributed ledger) สำหรับเงินที่ไม่ใช่ของธนาคารกลาง รวมถึง “ฝากเงิน tokenized และ stablecoin ที่ผูกกับยูโร”

ตามคำกล่าวของ Nagel ทั้ง CBDC แบบขายส่งและ stablecoin ที่ผูกกับยูโร จะช่วยให้ Eurosystem “ใช้เทคโนโลยีดิจิทัลล้ำสมัยเพื่อรักษาประสิทธิภาพของนโยบายการเงินในอนาคตที่ไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์” คำพูดเหล่านี้สะท้อนในคำกล่าวของ Nagel ที่เยอรมนีเมื่อวันจันทร์ โดยเขาย้ำว่า Eurosystem กำลังดำเนินการพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลยูโร ซึ่งจะเป็น “โซลูชันการชำระเงินดิจิทัลแบบค้าปลีกระดับยุโรปเป็นแห่งแรก ที่อิงบนโครงสร้างพื้นฐานของยุโรปเท่านั้น” ECB และยูโรดิจิทัล ECB ตั้งเป้าที่จะเปิดตัวยูโรดิจิทัลในปี 2029 แม้จะมีความไม่ลงรอยกันในรายละเอียด โดยรองนายกรัฐมนตรีเยอรมนี Lars Klingbeil กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าการล่าช้าของ CBDC “เป็นอันตรายต่อยุโรป” คำพูดของเขามาในช่วงที่รัฐสภายุโรปอนุมัติร่างแก้ไขที่จะนำเสนอเวอร์ชันออนไลน์และออฟไลน์ของยูโรดิจิทัล ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงจากแนวความคิดเดิมที่สนับสนุนเฉพาะการชำระเงินออฟไลน์ แม้จะมีความพยายามในการแนะนำ stablecoin ในยุโรปและที่อื่นๆ นักวิเคราะห์เศรษฐกิจบางรายเตือนว่าอาจมีข้อเสีย เป็นมุมมองของนักเขียนและนักข่าวด้านเศรษฐกิจ Paul Blustein ซึ่งบอกกับ Decrypt ว่า stablecoin ไม่เพียงแต่จะละเมิดหลักการเดียวของเงินเท่านั้น แต่ยังเสี่ยงต่อการดอลลาร์ไลเซชันในประเทศกำลังพัฒนา ซึ่งอาจทำให้ธนาคารกลางไม่สามารถควบคุมปริมาณเงินในประเทศได้ แม้ว่านี่เป็นความกังวลที่ Nagel ได้กล่าวในสองคำพูดล่าสุดของเขา Blustein ซึ่งเขียนเกี่ยวกับสถานะของดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างกว้างขวาง กลับมองว่าความเป็นไปได้ของการดอลลาร์ไลเซชัน (ผ่าน stablecoin) ในยุโรปไม่ใช่เรื่องสำคัญมากนัก “ผมไม่คิดว่าความเสี่ยงจากการดอลลาร์ไลเซชันจะรุนแรงเท่ากับในประเทศกำลังพัฒนา” เขากล่าว “ชาวยุโรปโดยทั่วไปมีความเชื่อมั่นในยูโรและ ECB” นักวิเคราะห์จาก Center for Strategic and International Studies ชี้ว่า แม้ Nagel จะไม่ได้กังวลมากนักเกี่ยวกับความเสี่ยงของการดอลลาร์ไลเซชันในยุโรป แต่ประธาน Bundesbank ก็รับรู้และถูกต้องว่า “เป็นภัยคุกคามใหญ่ในระดับโลก” ในมุมมองของอันตรายนี้ Blustein แนะนำว่าวิธีที่ดีกว่าสำหรับยุโรปคือการเร่งดำเนินการฝากเงิน tokenized ซึ่ง “ไม่มีข้อเสีย” เหมือน stablecoin “ถ้า tokenized deposits ประสบความสำเร็จในยุโรป มันอาจเปิดเผยจุดอ่อนของ stablecoin” เขากล่าว “พยายามเอาชนะสหรัฐในเกม stablecoin อาจเป็นความพยายามที่แพ้ แต่การใช้เครื่องมือที่ดีกว่ากับ stablecoin ก็เป็นแนวทางที่น่าจะได้ผลมากกว่า” Matt Osborne ผู้อำนวยการฝ่ายนโยบาย UK & Europe ของ Ripple กล่าวว่า ระบบการเงินในอนาคตจะเป็น “ระบบเศรษฐกิจเงินผสม” โดยบอกกับ Decrypt ว่า “EU จำเป็นต้องมี stablecoins ระดับโลก” “ความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงต่ออธิปไตยทางการเงินเป็นเรื่องจริง แต่ไม่ควรพูดเกินความเป็นจริง” Osborne กล่าว พร้อมเสริมว่ายูโรมีเสถียรภาพและเป็นที่เชื่อถือ และไม่มี “เหตุผลน้อยที่จะใช้ดอลลาร์ในระบบการชำระเงินภายใน EU” เขายังเสริมว่าดอลลาร์ “ถูกใช้กันอย่างแพร่หลายสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน การออกใบแจ้งหนี้ทางการค้า และการให้กู้ยืข้ามพรมแดน” โดย stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์ทำให้การใช้งานเหล่านี้ “มีประสิทธิภาพมากขึ้น” “ไกลจากการเป็นภัยคุกคาม Stablecoin เป็นสิ่งเสริมต่อระบบการเงินปัจจุบัน” Osborne กล่าว สำหรับข้อเสียของ stablecoin Blustein มองว่ามีข้อเสียใหญ่อย่างหนึ่ง แม้ tokens เหล่านี้อาจให้บริการการชำระเงินข้ามพรมแดนที่รวดเร็วและราคาถูก เขากล่าวว่า “ข้อเสียหลักคือความเป็นไปได้ที่ stablecoin จะอำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมผิดกฎหมาย” แม้ blockchain จะช่วยให้เจ้าหน้าที่บังคับใช้กฎหมายตรวจสอบผู้กระทำผิดได้ดีขึ้น Blustein ก็ชี้ว่า blockchain ก็เปิดโอกาสให้ criminals ใช้ช่องทางต่างๆ เช่น กระเป๋าเงินที่โฮสต์เองและเครื่องผสม (mixers) เพื่อหลบเลี่ยงกฎ AML/KYC ได้เช่นกัน