บริษัทคลังเก็บคริปโตน่าจะรวมตัวกันในปี 2026 ตามคำกล่าวของผู้บริหาร

ตลาดคลังเก็บคริปโตกำลังเข้าสู่ช่วงของการรวมตัวกัน เนื่องจากแนวโน้มขาลงกว้าง ๆ ทำให้สภาพคล่องตึงตัวและผลักดันงบดุลให้เข้าสู่ระเบียบ NAV ผู้บริหารอุตสาหกรรม โวเชียค คาซซิกี หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ของ BTCS โต้แย้งว่าการผสมผสานของการดำเนินงานที่สร้างรายได้—เช่น บริการตรวจสอบความถูกต้องของเครือข่ายบล็อกเชนและการเสนอสินเชื่อในตลาดสาธารณะและเอกชน—ให้ข้อได้เปรียบที่ชัดเจนแก่บริษัทคลังเก็บมากกว่าผู้ที่เพียงแค่สะสมคริปโต อุตสาหกรรมนี้ประสบกับแนวโน้มขาลงทั่วตลาดในปี 2025 โดยราคาหุ้นของคลังเก็บหลายแห่งลดลงต่ำกว่ามูลค่าหน้าหนังสือของสินทรัพย์คริปโตในงบดุลของพวกเขา เน้นให้เห็นถึงความน่าสนใจของขนาดและความหลากหลายในสภาพแวดล้อมที่ราคาสำคัญต่อการตัดสินใจ ขณะที่วัฏจักรยังคงเผชิญความท้าทาย การควบรวมกิจการเชิงกลยุทธ์จึงถูกมองว่าเป็นเส้นทางที่เป็นไปได้เพื่อเร่งการฟื้นตัวและสร้างความยืดหยุ่นที่มากขึ้น

สาระสำคัญ

อุตสาหกรรมคลังเก็บคริปโตน่าจะรวมตัวกันในปี 2025–2026 ขณะที่บริษัทต่าง ๆ มองหาขนาดเพื่อรับมือกับแนวโน้มขาลงที่ยาวนานและแรงกดดัน NAV

ธุรกิจที่ดำเนินงานและสร้างกระแสเงินสด เช่น บริการตรวจสอบความถูกต้องของเครือข่ายและเครื่องมือสินเชื่อ ให้รายได้ที่มั่นคงและได้เปรียบเชิงการแข่งขันเหนือผู้ถือครองแบบ passive

สินทรัพย์จริงในโลก (RWAs) ที่ถูกโทเคนไนซ์ โดยเฉพาะสินเชื่อสาธารณะและเอกชนที่ถูกโทเคนไนซ์ อาจกลายเป็นแหล่งรายได้หลักและหลักประกันที่สามารถใช้ได้บนแพลตฟอร์ม DeFi

RWAs คาดว่าจะเติบโตในช่วง 24 เดือนข้างหน้า โดยการโทเคนไนซ์อาจขยายการเข้าถึงตลาดสินเชื่อบนบล็อกเชน

คำแถลงสาธารณะจากผู้นำในวงการ รวมถึงการเคลื่อนไหวของผู้ให้บริการดัชนี สัญญาณว่ามีความพยายามต่อเนื่องในการเปลี่ยนคลังเก็บคริปโตให้กลายเป็นเครื่องมือที่หลากหลายและสร้างรายได้ มากกว่าการเป็นเพียงกองสินทรัพย์

บริบทตลาด: ตลาดคริปโตโดยรวมเผชิญกับแรงกดดันด้านสภาพคล่องและความรู้สึกระมัดระวังความเสี่ยง ซึ่งส่งผลต่อวิธีที่บริษัทเน้นความเสี่ยงคริปโตและสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ การโทเคนไนซ์สินทรัพย์และการให้กู้ยืมและยืมบนแพลตฟอร์ม DeFi เปิดโอกาสใหม่ในการสร้างรายได้จากการถือครองคริปโต แต่ขนาดและการกำกับดูแลยังคงเป็นประเด็นสำคัญ เนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลจับตามองอย่างใกล้ชิด

ทำไมถึงสำคัญ

สำหรับนักลงทุน การเปลี่ยนจากการถือครองแบบ pure custody ไปสู่กลยุทธ์ที่หลากหลายและสร้างรายได้ในคลังเก็บคริปโต อาจเปลี่ยนแปลงโปรไฟล์ความเสี่ยงและคาดหวังผลตอบแทน บริษัทที่ผสมผสานการสะสมคริปโตกับตราสารหนี้และสินเชื่อโทเคนไนซ์ อาจให้กระแสเงินสดที่เสถียรกว่าถ้าราคาคริปโตไม่ดีเท่าไหร่ การเปลี่ยนแปลงนี้ยังสะท้อนแนวโน้มที่กว้างขึ้นในการบูรณาการแหล่งรายได้แบบการเงินแบบดั้งเดิมเข้ากับสินทรัพย์บนบล็อกเชน ซึ่งอาจขยายฐานนักลงทุนเกินกว่านักคริปโตสายแข็ง

จากมุมมองของผู้สร้าง การผลักดันสู่ RWAs และสินทรัพย์จริงที่โทเคนไนซ์ชี้ให้เห็นถึงความต้องการแพลตฟอร์มโทเคนไนซ์ที่แข็งแกร่ง กลไกหลักประกันบนบล็อกเชนที่ปลอดภัย และชั้น DeFi ที่สามารถเชื่อมต่อกันได้ หากสินเชื่อโทเคนไนซ์สามารถออกแบบและตรวจสอบได้อย่างน่าเชื่อถือ คลังเก็บคริปโตจะสามารถเข้าถึงแหล่งทุนใหม่ ๆ พร้อมทั้งเสนอการเปิดรับความเสี่ยงที่หลากหลายทั้งในสินทรัพย์ดิจิทัลและความเสี่ยงด้านเครดิตแบบดั้งเดิม และทำบนบนบล็อกเชนด้วยความโปร่งใสและสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น

ผู้กำหนดนโยบายและผู้ดูแลโครงสร้างพื้นฐานตลาดก็ให้ความสนใจเช่นกัน การถกเถียงว่าดัชนีหลักควรรวมคลังเก็บคริปโตหรือสินเชื่อโทเคนไนซ์หรือไม่ ยังคงดำเนินอยู่ โดย MSCI และผู้ให้ดัชนีรายอื่น ๆ กำลังพิจารณาแนวทางขยายการเปิดรับคริปโตผ่านเครื่องมือคล้ายตราสารหนี้ ซึ่งอาจส่งผลต่อการไหลของเงินและเกณฑ์การประเมินมูลค่า แนวคิดนี้ไม่ใช่แค่เรื่องของการขึ้นราคา แต่เป็นการสร้างระบบนิเวศที่แข็งแกร่ง ซึ่งคลังเก็บคริปโตทำหน้าที่เป็นแพลตฟอร์มทางการเงินที่หลากหลาย แทนที่จะเป็นเพียงการเก็บรักษามูลค่าแบบ passive

สิ่งที่ควรจับตา

ให้ติดตามประกาศการควบรวมกิจการในกลุ่มคลังเก็บคริปโต เมื่อสภาพตลาดปี 2025–2026 พัฒนาและแรงกดดัน NAV ยังคงอยู่

ติดตามความคืบหน้าในการโทเคนไนซ์สินทรัพย์จริงและการนำสินเชื่อสาธารณะและเอกชนที่โทเคนไนซ์มาใช้เป็นหลักประกันใน DeFi หรือช่องทางสภาพคล่อง

สังเกตความคิดเห็นหรือการดำเนินการของ MSCI หรือผู้ให้ดัชนีรายอื่น ๆ เกี่ยวกับบริษัทคลังเก็บคริปโตและ RWAs ซึ่งอาจมีผลต่อการเข้าถึงของสถาบันในอุตสาหกรรมนี้

ติดตามความคืบหน้าทางกฎระเบียบเกี่ยวกับหนี้สินโทเคนไนซ์ มาตรฐานหลักประกันบนบล็อกเชน และเครื่องมือสินเชื่อข้ามพรมแดนที่คลังเก็บใช้

สังเกตแนวโน้มสภาพคล่องในกลไกการให้กู้ยืมและยืมใน DeFi ที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์โทเคนไนซ์ ซึ่งอาจมีผลต่อความต้องการสินเชื่อในคลังเก็บ

แหล่งข้อมูลและการตรวจสอบ

สัมภาษณ์และความคิดเห็นจาก โวเชียค คาซซิกี หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ของ BTCS เกี่ยวกับการควบรวมกิจการและบทบาทของการดำเนินงานที่สร้างรายได้

วิเคราะห์แนวโน้มตลาดในปี 2025 ที่ส่งผลต่อมูลค่าหุ้นคลังเก็บคริปโตเทียบกับคริปโตในงบดุล (อ้างอิงในข่าวอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง)

การวิจัยและอภิปรายเกี่ยวกับ RWAs ที่โทเคนไนซ์ โดยเฉพาะสินเชื่อสาธารณะและเอกชนที่โทเคนไนซ์ และศักยภาพในการใช้เป็นหลักประกันใน DeFi

จดหมายข่าว MSCI และการพิจารณาในการรวมกลุ่มผู้เล่นคลังเก็บคริปโตหรือ RWAs เข้าดัชนี ซึ่งอาจมีผลต่อการเข้าถึงของสถาบันในอุตสาหกรรมนี้

ภาพรวมสินเชื่อส่วนตัว RWA.XYZ และความสามารถในการเข้าถึงตลาดสินเชื่อโทเคนไนซ์บนบล็อกเชน

ปฏิกิริยาตลาดและการควบรวมในคลังเก็บคริปโต

คลังเก็บ Bitcoin (CRYPTO: BTC) ซึ่งเป็นกลุ่มของผู้จัดการสินทรัพย์คริปโตที่ถือครองยอดคงเหลือจำนวนมากของสินทรัพย์ดิจิทัลพร้อมกับดำเนินธุรกิจที่สร้างรายได้ อยู่ในช่วงสำคัญ คำหลักที่ คาซซิกี เน้นคือ โครงสร้างพื้นฐานของธุรกิจคลังเก็บ—บริการตรวจสอบความถูกต้องของบล็อกเชนและชุดของผลิตภัณฑ์สินเชื่อ—ให้กระแสเงินสดที่ต่อเนื่อง ซึ่งกลยุทธ์การถือครองแบบ pure hodling ไม่สามารถเทียบได้ กระแสเงินสดนี้ช่วยให้สามารถลงทุนเชิงกลยุทธ์ในคู่แข่งที่มีปัญหาและหน่วยงานที่ผลงานต่ำกว่า โดยอาจเป็นราคาที่สะท้อนความกลัวมากกว่ามูลค่าพื้นฐาน โดยภาพรวมแล้ว แนวโน้มขาลงนี้อาจไม่ใช่แค่ตลาดหมี แต่เป็นการทดสอบโครงสร้างความยืดหยุ่นของระบบที่สร้างขึ้นบนรายได้ที่หลากหลาย แทนที่จะพึ่งพาการขึ้นของราคาเพียงอย่างเดียว

เรื่องราวนี้ได้รับการสนับสนุนจากภาพรวมตลาดล่าสุดที่หลายคลังเก็บคริปโตซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าสุทธิของคริปโตในงบดุล ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เรียกว่า “แนวโน้มขาลงทั่วตลาดในปี 2025” ปรากฏการณ์นี้เน้นความตึงเครียดระหว่างราคาสินทรัพย์และมูลค่าที่แท้จริงของรายได้จากบนและนอกเชน นอกจากนี้ยังเป็นสัญญาณว่าการควบรวมกิจการ—การรวมแพลตฟอร์มที่สร้างรายได้เข้ากับผู้ค้าขายที่เน้นสินทรัพย์เบา—อาจเปลี่ยนแปลงสนามแข่งขัน ในเชิงปฏิบัติ การควบรวมระหว่างผู้เล่นที่คล่องตัวและมีโมเดลธุรกิจเสริมกันสามารถสร้างผลตอบแทนที่มากกว่าผลรวมของแต่ละฝ่าย คำพูดของ คาซซิกี ที่ว่า “สองบวกสองเท่ากับหกหรือมากกว่า” สะท้อนความเชื่อว่าการประสานงานและการขยายขนาดสามารถช่วยให้รับมือและเติบโตได้เร็วขึ้นในตลาดที่หลายฝ่ายยังคงต่อสู้เพื่อรักษา NAV ให้สมดุล

ในด้านรายได้ ตลาดสินเชื่อโทเคนไนซ์และ RWAs กลายเป็นหัวข้อหลัก สินเชื่อสาธารณะและเอกชนที่โทเคนไนซ์แล้ว ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการเงินแบบดั้งเดิม กำลังถูกพิจารณามากขึ้นสำหรับการโทเคนไนซ์บนบล็อกเชน แนวคิดคือ RWAs ที่โทเคนไนซ์แล้วสามารถใช้เป็นหลักประกันในกลไกการให้กู้ยืมและยืมใน DeFi เพื่อสร้างสภาพคล่องและความหลากหลายของผลตอบแทนให้กับคลังเก็บ ในขณะที่เชื่อมโยงผลิตภัณฑ์คริปโตกับตลาดสินเชื่อที่กว้างขึ้น แนวคิดเรื่องสินเชื่อโทเคนไนซ์ไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่ความคาดหวังว่ามันจะขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญใน 24 เดือนข้างหน้า สะท้อนแนวโน้มที่กว้างขึ้นของการสร้างรายได้จากความเสี่ยงในโลกจริงบนบล็อกเชน อีกแนวทางหนึ่งคือการเติบโตของสินเชื่อเอกชนที่โทเคนไนซ์แล้ว ซึ่งมีการแสดงให้เห็นโดยแพลตฟอร์มเฉพาะทางและโครงการวิจัยที่วาดภาพพื้นที่นี้เป็นแนวหน้าสำหรับรายได้ของคลังเก็บ

ในเวลาเดียวกัน Strategy ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ดำเนินการคลัง Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุด ได้ใช้เครื่องมือแบบตราสารหนี้และสินเชื่อเพื่อให้ผู้ลงทุนได้รับความเสี่ยงใน Bitcoin ผ่านกลุ่มหลักทรัพย์ต่าง ๆ วิธีการของบริษัทนี้ ซึ่งแสดงในเอกสารกับผู้ให้ดัชนี แสดงให้เห็นว่าคลังเก็บคริปโตพยายามผสมผสานรายได้ปกติและการเปิดรับคริปโต ซึ่งอาจเป็นแรงผลักดันให้เกิดการรวมกลุ่มและการพัฒนาผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น แนวทางนี้ช่วยให้คลังเก็บสามารถตอบสนองต่อแนวโน้มของผู้ให้ดัชนี เช่น MSCI ที่กำลังสำรวจความเป็นไปได้ในการรวมเครื่องมือคริปโตในดัชนีมาตรฐาน การสนทนาอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับ RWAs และตราสารหนี้แบบดั้งเดิมเป็นสัญญาณว่าการบูรณาการกลยุทธ์คลังเก็บคริปโตเข้ากับการออกแบบผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิม กำลังเป็นแรงผลักดันสำคัญต่อการยอมรับ การระดมทุน และความชัดเจนด้านการกำกับดูแลสำหรับกลุ่มเป้าหมายที่กว้างขึ้น

อนาคตข้างหน้า แนวคิดเรื่องการโทเคนไนซ์ถูกสนับสนุนโดยอ้างอิงในอุตสาหกรรมถึง RWAs ซึ่งเป็นกลไกขับเคลื่อนการเติบโต แนวคิดคือ RWAs โดยเฉพาะสินเชื่อโทเคนไนซ์ อาจกลายเป็นแหล่งรายได้สำคัญของคลังเก็บ แต่ขึ้นอยู่กับมาตรฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการชำระเงินบนบล็อกเชน การบริหารความเสี่ยง และความชัดเจนด้านกฎระเบียบ ผู้สังเกตการณ์ตลาดกำลังจับตาเพื่อความคืบหน้าใน 12–24 เดือนข้างหน้า รวมถึงรายงานความคืบหน้าของ RWAs ความสามารถของแพลตฟอร์มโทเคนไนซ์ และกรณีศึกษาที่น่าเชื่อถือเกี่ยวกับการใช้หลักประกันบนบล็อกเชนในตลาดการให้กู้ยืม DeFi เอกสาร RWA.XYZ สำหรับสินเชื่อส่วนตัวเป็นสัญญาณว่ากระบวนการเหล่านี้ไม่ใช่แค่ทฤษฎี แต่กำลังถูกทดสอบในตลาดจริง ซึ่งอาจส่งผลต่อสภาพคล่อง การตั้งราคา และการกระจายความเสี่ยงในอุตสาหกรรมคริปโตโดยรวม

ภาพรวมสุดท้ายของคลังเก็บคริปโตสะท้อนแนวโน้มที่กว้างขึ้นของการทำให้เป็นระบบการเงินในอุตสาหกรรมนี้ แม้ว่าวัฏจักรของราคาจะยังคงมีอิทธิพลต่อความรู้สึก แต่การผสมผสานของการดำเนินงานที่สร้างรายได้ การใช้กลยุทธ์สินทรัพย์จริงที่โทเคนไนซ์ และการบริหาร NAV อย่างมีวินัย อาจเปลี่ยนบทบาทของคลังเก็บจากการเป็นเพียงที่เก็บรักษามูลค่า ไปสู่การเป็นผู้มีส่วนร่วมในระบบนิเวศทางการเงินที่ซับซ้อนและหลายสินทรัพย์มากขึ้น บทต่อไปน่าจะถูกเขียนโดยบริษัทที่สามารถผสมผสานนวัตกรรมบนบล็อกเชนเข้ากับการควบคุมความเสี่ยงแบบดั้งเดิม พร้อมทั้งมองให้เห็นแนวโน้มตลาด กฎระเบียบ และการไหลของทุนระหว่างตลาดคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิม