達利歐：「ทองคำมีเพียงชนิดเดียว」 Bitcoin ไม่ใช่เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่แท้จริงของธนาคารกลาง

Ray Dalio ผู้ก่อตั้ง Bridgewater แสดงจุดยืนของเขาอย่างชัดเจนในพอดคาสต์ All-In เมื่อวันอังคาร โดยวิพากษ์วิจารณ์มุมมองของ Bitcoin ว่าเป็น “ทองคำดิจิทัล” โดยเน้นว่า “ทองคำมีเพียงชนิดเดียว” และชี้ให้เห็นว่าทองคำเป็นสกุลเงินที่เติบโตเต็มที่ที่สุดและเป็นสกุลเงินสำรองอันดับสองที่ธนาคารกลางถือครอง Dalio ตั้งคำถามเฉพาะสามข้อเกี่ยวกับ Bitcoin พร้อมกัน: การขาดการสนับสนุนจากธนาคารกลาง การขาดการปกป้องความเป็นส่วนตัว และภัยคุกคามจากคอมพิวเตอร์ควอนตัมที่อาจเกิดขึ้น

ข้อโต้แย้งหลักของ Dalio: ความแตกต่างพื้นฐานระหว่างทองคำกับ Bitcoin

(ที่มา: Youtube)

Dalio ชี้แจงอย่างชัดเจนในพอดคาสต์ว่าทองคำ “ไม่ใช่โลหะมีค่าที่เก็งกำไร” แต่เป็นสกุลเงินที่เติบโตมากที่สุดในโลก และสถานะเงินสำรองของธนาคารกลางเป็นผลมาจากการสะสมมานานนับพันปี ไม่ใช่ผลมาจากการเก็งกำไรในตลาด เขากล่าวว่าเขาไม่เข้าใจว่าทำไมธนาคารกลางถึงต้องการซื้อและถือ Bitcoin เป็นเวลานาน

เกี่ยวกับ Bitcoin Dalio เสนออันตรายที่ซ่อนอยู่สามประการ: การขาดความเป็นส่วนตัว - “ธุรกรรมใด ๆ สามารถตรวจสอบได้” ซึ่งเป็นข้อจำกัดสำคัญสำหรับสถาบันที่แสวงหาการปกป้องความมั่งคั่งอย่างแท้จริง ภัยคุกคามจากคอมพิวเตอร์ควอนตัม - การประมวลผลควอนตัมในอนาคตอาจคุกคามความปลอดภัยของเครือข่าย Bitcoin โดยพื้นฐาน เบต้าสูง - Bitcoin ยังคงมีความสัมพันธ์สูงกับหุ้นเทคโนโลยี และเมื่อหุ้นเทคโนโลยีถูกบีบ ผู้ถือ Bitcoin อาจถูกบังคับให้ขายพร้อมกัน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Dalio แนะนำให้จัดสรร 15% ของพอร์ตโฟลิโอของเขาให้กับ Bitcoin หรือทองคำในเดือนกรกฎาคม เพื่อรับมือกับปัญหาหนี้สินรุนแรงในสหรัฐอเมริกา คำวิจารณ์ในครั้งนี้ไม่ใช่การปฏิเสธ Bitcoin โดยสิ้นเชิง แต่เป็นการตั้งคำถามว่าสามารถใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากวิกฤตที่แท้จริงได้หรือไม่

ข้อสงสัยหลักสามประการของ Dalio เกี่ยวกับ Bitcoin

ขาดการสนับสนุนจากธนาคารกลาง: ฉันไม่เข้าใจว่าทำไมธนาคารกลางถึงถือ Bitcoin มาเป็นเวลานาน ทองคำเป็นสกุลเงินสำรองอันดับสองของโลก

ข้อจำกัดด้านความเป็นส่วนตัว: สามารถตรวจสอบธุรกรรมใด ๆ ได้ ซึ่งจำกัดคุณสมบัติการคุ้มครองความมั่งคั่งที่แท้จริง

ภัยคุกคามจากคอมพิวเตอร์ควอนตัม: ในอนาคต คอมพิวเตอร์ควอนตัมอาจคุกคามความปลอดภัยของเครือข่าย Bitcoin โดยพื้นฐาน

เบต้าสูง: มีความสัมพันธ์สูงกับหุ้นเทคโนโลยี ขายง่ายในสภาวะตลาดที่ไม่ชอบความเสี่ยง

การล่มสลายของระเบียบโลก: การแยกทองคำออกจาก Bitcoin พูดเพื่อตัวเอง

คำเตือนของ Dalio ไม่ใช่ความเห็นที่โดดเดี่ยว แต่เป็นส่วนขยายของมุมมองมหภาคที่กว้างขึ้นของเขา เมื่อเดือนที่แล้ว เขาเตือนนักลงทุนว่า “ระเบียบโลก” ที่ครอบงำสหรัฐอเมริกามาเกือบศตวรรษได้ “ล่มสลาย” และนักลงทุนต้องคิดใหม่ว่าจะปกป้องความมั่งคั่งท่ามกลางความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และความวุ่นวายทางเศรษฐกิจอย่างไร

แนวคิดมหภาคของเขาได้รับการยืนยันจากข้อมูลตลาด ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงต้นเดือนตุลาคม Bitcoin และทองคำเพิ่มขึ้นพร้อมกัน แต่เมื่อเข้าสู่เดือนตุลาคม ทั้งสองเริ่มแยกตัวออกจากกันอย่างมีนัยสำคัญ: Bitcoin ลดลงมากกว่า 45% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม อยู่ที่ประมาณ 68,420 ดอลลาร์ ในขณะที่ทองคำในช่วงเวลาเดียวกันเพิ่มขึ้นกว่า 30% อยู่ที่ 5,120 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การแยกส่วนนี้เป็นการยืนยันแนวคิดหลักของ Dalio ที่ว่า “ทองคำมีเพียงชนิดเดียว” — เมื่อความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และความเสี่ยงเชิงระบบรุนแรงขึ้น ทองคำจะแสดงคุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่อิสระจาก Bitcoin ซึ่งขาดคุณสมบัตินี้

คำถามที่พบบ่อย

ทำไม Dalio ถึงเชื่อว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยดีกว่า?

Dalio เชื่อว่าทองคำเป็นสกุลเงินที่เติบโตเต็มที่ที่สุดและได้รับการยอมรับจากธนาคารกลางทั่วโลก มีประวัติการสำรองพันปีและได้รับการสนับสนุนจากระบบ ในขณะที่ Bitcoin ขาดการสนับสนุนจากธนาคารกลาง ปัญหาความโปร่งใสของธุรกรรมจำกัดฟังก์ชันการปกป้องความมั่งคั่ง และยังเผชิญภัยคุกคามจากคอมพิวเตอร์ควอนตัม

ทำไมทองคำและ Bitcoin จึงแยกตัวออกจากกันหลังเดือนตุลาคม?

กรอบวิเคราะห์ของ Dalio สามารถอธิบายได้ว่า ความสัมพันธ์สูงของ Bitcoin กับหุ้นเทคโนโลยี ทำให้มันมีพฤติกรรมคล้ายสินทรัพย์เสี่ยงสูงมากขึ้น เมื่อเกิดความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และความหวาดกลัวความเสี่ยง การเคลื่อนไหวของ Bitcoin จึงเป็นไปในแนวเดียวกับสินทรัพย์เสี่ยง ขณะที่ทองคำซึ่งเป็นสกุลเงินสำรองที่ธนาคารกลางยอมรับ กลับเป็นสินทรัพย์ที่ดึงดูดให้นักลงทุนสถาบันใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในช่วงที่ความเสี่ยงเชิงระบบเพิ่มขึ้น

Dalio เป็นแง่ลบอย่างสมบูรณ์เกี่ยวกับ Bitcoin หรือไม่?

ไม่ใช่ทั้งหมด Dalio เคยแนะนำให้จัดสรร 15% ของพอร์ตโฟลิโอให้กับ Bitcoin หรือทองคำในเดือนกรกฎาคม คำถามหลักของเขาคือ Bitcoin สามารถทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันวิกฤตที่แท้จริงและเป็นการเก็บมูลค่าในระยะยาวได้หรือไม่ แทนที่จะปฏิเสธสถานะของมันในฐานะสินทรัพย์เก็งกำไรหรือสินทรัพย์เพื่อความหลากหลาย