ทรัมป์กล่าวหาธนาคารว่ากำลังทำลายกฎหมาย GENIUS และถือกฎหมาย CLARITY เป็นตัวประกันในข้อพิพาทเกี่ยวกับผลตอบแทนของ stablecoin

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ โพสต์บน Truth Social เมื่อวันที่ 3 มีนาคม 2026 กล่าวหาอุตสาหกรรมธนาคารว่าขู่ว่าจะคุกคามกฎหมายสกุลเงินดิจิทัลเสถียรภาพ GENIUS และถือครองกฎหมายโครงสร้างตลาด CLARITY เป็นตัวประกันในข้อพิพาทเกี่ยวกับการให้ผลตอบแทนจาก stablecoin ของบุคคลที่สาม

ทรัมป์เรียกร้องให้สภาคองเกรสผ่านกฎหมายโครงสร้างตลาด “โดยเร็วที่สุด” โดยระบุว่าชาวอเมริกันควรสามารถทำกำไรจากเงินของตนเองได้มากขึ้น และธนาคารที่ทำกำไรสูงสุดไม่ควรได้รับอนุญาตให้ทำลายเป้าหมายด้านคริปโตของสหรัฐ ซึ่งอาจย้ายไปยังจีนและประเทศอื่น ๆ หากกฎหมาย CLARITY ล่าช้า การแทรกแซงนี้เกิดขึ้นในขณะที่การเจรจาโดยมีตัวกลางจากทำเนียบขาวระหว่างตัวแทนของอุตสาหกรรมธนาคารและคริปโตล้มเหลวในการบรรลุข้อตกลงเกินเส้นตายไม่เป็นทางการวันที่ 1 มีนาคม โดยช่วงเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 ทำให้โอกาสทางกฎหมายแคบลง

การแทรกแซงของประธานาธิบดีเพิ่มความรุนแรงของข้อพิพาทเกี่ยวกับผลตอบแทน stablecoin

โพสต์บน Truth Social ของทรัมป์เป็นการแทรกแซงของประธานาธิบดีที่รุนแรงที่สุดในสงครามกฎหมายเกี่ยวกับรางวัล stablecoin ซึ่งเป็นข้อพิพาทที่ทำให้ความคืบหน้าด้านกฎระเบียบคริปโตในวอชิงตันหยุดชะงัก ประธานาธิบดีเตือนธนาคารไม่ให้ลดทอนกฎหมาย GENIUS ซึ่งเขาได้ลงนามเป็นกฎหมายในเดือนกรกฎาคม 2025 และถือครองกฎหมาย CLARITY เป็นตัวประกัน

“ธนาคารกำลังทำกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และเราไม่อนุญาตให้พวกเขาทำลายเป้าหมายด้านคริปโตอันทรงพลังของเรา ซึ่งอาจไปถึงจีนและประเทศอื่น ๆ หากเราไม่จัดการกับกฎหมาย Clarity” ทรัมป์เขียน

กฎหมาย CLARITY ซึ่งเป็นชื่อทางการว่า Digital Asset Market Clarity Act of 2025 ผ่านสภาผู้แทนราษฎรเมื่อปีที่แล้วด้วยการสนับสนุนจากทั้งสองฝ่าย และได้ส่งต่อไปยังวุฒิสภา ร่างกฎหมายนี้จะกำหนดบทบาทการกำกับดูแลเฉพาะสำหรับคณะกรรมการหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมการซื้อขายล่วงหน้าสินค้า (CFTC) ในการควบคุมอุตสาหกรรมคริปโต คณะกรรมการธนาคารและเกษตรกรรมของวุฒิสภาได้พัฒนาร่างกฎหมายที่แตกต่างกัน โดยไม่มีการประกาศวันพิจารณาเนื่องจากการประชุมในเดือนมกราคมถูกเลื่อนออกไปอย่างไม่มีกำหนด

ทรัมป์เรียกร้องให้ธนาคาร “ทำข้อตกลงที่ดีร่วมกับอุตสาหกรรมคริปโต เพราะนั่นคือสิ่งที่เป็นประโยชน์สูงสุดของชาวอเมริกัน” วุฒิสมาชิก Cynthia Lummis โพสต์ข้อความซ้ำของทรัมป์ พร้อมเสริมว่า “อเมริกาไม่สามารถรอได้ สภาคองเกรสต้องดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อผ่านกฎหมาย Clarity”

ผลตอบแทน stablecoin: ข้อพิพาทหลักที่แบ่งแยกอุตสาหกรรม

ประเด็นสำคัญของความขัดแย้งคือข้อกำหนดในกฎหมาย GENIUS ที่ห้ามผู้ออก stablecoin จ่ายดอกเบี้ยโดยตรงให้กับผู้ถือ อย่างไรก็ตาม กฎหมายไม่ได้ห้ามแพลตฟอร์มบุคคลที่สาม เช่น Coinbase และ Kraken ส่งผลตอบแทนให้กับผู้ใช้โดยชัดเจน กลุ่มการค้าธนาคารเรียกสิ่งนี้ว่าเป็น “ช่องโหว่”

โครงสร้างนี้อนุญาตให้แพลตฟอร์มคริปโตเก็บผลตอบแทนจากสินทรัพย์สำรอง เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และแจกจ่ายให้กับลูกค้า ซึ่งสร้างความได้เปรียบเหนือบัญชีออมทรัพย์แบบดั้งเดิมที่จ่ายผลตอบแทนเพียง 0.01% เท่านั้น สมาคมการค้าธนาคารซึ่งนำโดย Bank Policy Institute ได้เตือนว่าสิ่งนี้อาจทำให้เกิดการไหลออกของเงินฝากสูงสุดถึง 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ โดยอ้างอิงจากการวิเคราะห์ของกระทรวงการคลังสหรัฐ

แหล่งข่าวในวงการธนาคารที่คุ้นเคยกับการเจรจาแจ้งกับ The Block ว่า ตัวแทนได้ส่งข้อความที่มีการเน้นข้อความสีแดงเพื่อขอเปลี่ยนแปลงการปฏิบัติของผลตอบแทน stablecoin แต่ “ยังไม่ได้ยินเสียงจากทำเนียบขาวหรือคริปโต” ก่อนโพสต์ของทรัมป์ แหล่งข่าวอธิบายคำแถลงของประธานาธิบดีว่าเป็น “มุมมองที่น่าสนใจ” ซึ่งไม่ใช่สิ่งที่ภาคธนาคารต้องการเห็น

ซีอีโอ JPMorgan Chase Jamie Dimon กล่าวถึงประเด็นนี้เมื่อวันที่ 2 มีนาคม โดยโต้แย้งว่าบริษัทที่ให้ผลตอบแทนจากยอดคงเหลือ stablecoin ทำงานในฐานะธนาคารและควรได้รับการควบคุมตามนั้น Dimon เสนอทางออกที่เป็นการประนีประนอมโดยอนุญาตให้รางวัลเชื่อมโยงกับธุรกรรมแทนยอดคงเหลือที่ไม่ได้ใช้งาน แต่ยืนกรานไม่ให้จ่ายดอกเบี้ยคล้ายดอกเบี้ยบนการถือครอง โดยอ้างถึงข้อกำหนดด้านทุน การประกัน FDIC ข้อผูกพันต่อต้านการฟอกเงิน และคำสั่งให้ธนาคารให้กู้ยืมชุมชน

Brian Armstrong ซีอีโอ Coinbase ปฏิเสธการกรอบความคิดเช่นนั้น คาดการณ์ว่าธนาคารในที่สุดจะเปลี่ยนแนวทางและล็อบบี้เพื่อให้สามารถจ่ายดอกเบี้ยบน stablecoins ได้ เมื่อแรงกดดันด้านการแข่งขันจากสินทรัพย์ดิจิทัลกลายเป็นสิ่งหลีกเลี่ยงไม่ได้ กลุ่มพันธมิตรของบริษัทคริปโตมากกว่า 125 แห่ง รวมถึง Coinbase, Gemini และ Kraken ได้เปิดตัวแคมเปญร่วมกันต่อต้านล็อบบี้ธนาคารในปี 2025 โดยอ้างว่าการเปิดใช้งานข้อกำหนดผลตอบแทนในกฎหมาย GENIUS ใหม่จะเป็นการทำลายความแน่นอนในตลาด

เส้นทางกฎหมายและความซับซ้อนด้านกฎระเบียบ

ทำเนียบขาวตั้งเส้นตายเบื้องต้นวันที่ 1 มีนาคม สำหรับข้อตกลงระหว่างสองฝ่าย ซึ่งผ่านไปโดยไม่มีการแก้ไข ขึ้นสองครั้งในต้นเดือนกุมภาพันธ์ การเจรจาในทำเนียบขาวล้มเหลวในการบรรลุข้อตกลง และกฎหมาย CLARITY ยังคงติดอยู่ในคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภา

สำนักงานผู้ควบคุมดูแลธนาคาร (OCC) ยิ่งทำให้การเจรจาซับซ้อนขึ้นเมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ โดยเผยแพร่ร่างกฎระเบียบเสนอจำนวน 376 หน้า ภายใต้กฎหมาย GENIUS ซึ่งรวมถึงข้อกำหนดที่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมคริปโตกล่าวว่าสามารถจำกัดวิธีที่พันธมิตรของผู้ออก stablecoin จ่ายรางวัล ถึงแม้ OCC จะไม่ได้ห้ามการจ่ายผลตอบแทนโดยชัดเจน แต่กฎจะกำหนดให้มีการระบุเงื่อนไขในสัญญาระหว่างผู้ออก stablecoin กับพันธมิตรบุคคลที่สามเกี่ยวกับสิ่งที่พันธมิตรเหล่านั้นเสนอ

ตัวแทน French Hill กล่าวในงาน Future of Finance ของ Milken Institute เมื่อวันที่ 3 มีนาคมว่า วุฒิสภาอาจหยิบยกร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตของสภาผู้แทนราษฎรขึ้นมาและดำเนินการต่อไป โดยอาจหลีกเลี่ยงการเจรจาที่ติดขัดบางส่วน

ผลประโยชน์ทางการเมืองและการแข่งขัน

ทรัมป์เน้นความเร่งด่วนทางกฎหมายในเชิงการแข่งขัน โดยเตือนว่าหากไม่ผ่านกฎหมาย CLARITY สหรัฐจะสูญเสียเป้าหมายด้านคริปโตไปยังจีนและประเทศอื่น ๆ ข้อโต้แย้งด้านความสามารถในการแข่งขันระดับนานาชาติสะท้อนความกังวลของอุตสาหกรรมว่าความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบเป็นแรงผลักดันให้เกิดนวัตกรรมและทุนในเขตอำนาจศาลที่มีกรอบกฎหมายชัดเจนมากขึ้น

บริษัท World Liberty Financial ซึ่งเกี่ยวข้องกับทรัมป์และครอบครัวของเขา เสนอ stablecoin ของตนเองคือ USD1 และเพิ่งพยายามขอใบอนุญาตกองทุนทรัสต์ภายใต้ OCC สำหรับบริษัทในเครือ ซึ่งเพิ่มมิติทางการเงินส่วนตัวให้กับภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบ

ด้วยช่วงเวลาการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 ที่เร่งรีบและพักเบรกฤดูร้อน โอกาสทางกฎหมายในการผ่านกฎหมาย CLARITY กำลังแคบลง นักการเมืองมีเวลาจำกัดในการแก้ไขข้อพิพาทผลตอบแทน stablecoin ก่อนที่กำหนดการหาเสียงจะลดจำนวนวันทำงานในวอชิงตัน