Станом на 27 лютого 2026 року криптовалютний ринок переживає суттєву зміну основних ринкових наративів. Колись популярний період «Тижня великих проєктів», що характеризувався концентрованими раундами фінансування та подіями генерації токенів для ключових протоколів, поступово зникає, поступаючись місцем новій хвилі капіталу, спрямованій на штучний інтелект. Ця трансформація не є просто зміною трендів, а відображає фундаментальну корекцію логіки галузі. Ринок стає обережнішим у оцінці чисто інфраструктурних проєктів, натомість проявляє значний інтерес до AI-проєктів, які вирішують реальні проблеми та мають справжні технологічні бар’єри.
За даними ринку Gate та агрегованою інформацією про публічне фінансування, поточні потоки капіталу на первинному ринку чітко демонструють «повернення до реальної цінності». Інвестори більше не сліпо женуться за масштабними наративами. Вони концентрують увагу на сегментах, таких як AI-агенти, фузія графових моделей та втілений інтелект — сфери, що забезпечують відчутну прикладну цінність або генерують реальний дохід.
Зростання наративу штучного інтелекту: передумови та хронологія
Озираючись на останні шість місяців, еволюцію настроїв на первинному ринку можна легко простежити.
З кінця 2025 до початку 2026 року ринок ще рухався за інерцією «Тижня великих проєктів». Послідовно відбувалися багатомільярдні раунди фінансування інфраструктури, а очікування щодо Layer 1, Layer 2 та кросчейн-протоколів залишалися високими. Однак після запуску токенів деякими старими проєктами, які показали слабкі результати або навіть торгувалися нижче початкової оцінки, бульбашки оцінки на первинному ринку почали піддаватися критиці.
У січні 2026 року настав переломний момент. Фондовий ринок Гонконгу розпалив інтерес до AI-активів: компанії Biren Technology, Zhipu та MiniMax провели IPO та залучили понад 5 мільярдів гонконгських доларів кожна. Ці публічні розміщення привернули увагу провідних інституцій, включаючи суверенні фонди та промисловий капітал. Цей ажіотаж швидко поширився на криптовалютний первинний ринок.
З лютого наратив AI стрімко набирає обертів у всіх сегментах. З одного боку, prediction markets, такі як Polymarket, завдяки потенційній інтеграції з AI-агентами, демонструють обсяги торгів понад $100 млн протягом трьох тижнів поспіль, стаючи новими шлюзами для ончейн-трафіку. З іншого боку, події фінансування у сфері втіленого інтелекту та інфраструктури AI-агентів розкриваються з високою частотою. Наприклад, AGILINK, що спеціалізується на роботизованих руках, завершила раунд Series A на кілька сотень мільйонів юанів, а Juwei Technology закрила раунд Series A+ на понад сто мільйонів юанів. Майбутні звіти про прибутки Nvidia та Circle розглядаються як ключові індикатори взаємозв’язку між AI та криптоактивами.
Дані та структурний аналіз: потоки фінансування і ринкова динаміка
З точки зору капіталу структурні зміни на первинному ринку стали очевидними.
Скорочення фінансування традиційних криптонативних проєктів
Дані показують, що за останні чотири роки ранні раунди фінансування, які вважаються «свіжою кров’ю» галузі, зменшилися на 63,9%. Особливо помітний спад у нативних проєктах, таких як L1, L2 та DeFi. Деякі старі проєкти продовжують генерувати токени, але більшість із них — це «старі проєкти», профінансовані один-три роки тому, і динаміка інновацій явно слабшає.
Сильна капітальна магнетичність AI-сектора
На противагу цьому, AI-проєкти стали центром уваги інвесторів. Наприклад, на внутрішньому первинному ринку з 9 до 23 лютого 2026 року технологічний та виробничий сектори закрили 10 раундів фінансування із загальною сумою близько 1,265 млрд юанів. Особливо активні сегменти втіленого інтелекту та передового виробництва. Яскравий приклад — XinghaiTu, яка завершила раунд Series B на 1 млрд юанів і загалом залучила майже 3 млрд юанів, що підкреслює сильну підтримку інтеграції AI та робототехніки з боку капіталу.
Зовнішні активи та prediction markets як нові цілі
У зв’язку з вичерпанням пропозиції нативних активів галузь шукає рішення назовні. Prediction markets, такі як Polymarket, набирають популярність, перетворюючи зовнішні невизначеності на торговані активи, причому кількість активних торгових адрес щотижня стабільно перевищує 10 000. Крім того, токенізація традиційних активів (наприклад, акцій та дорогоцінних металів) приносить нову волатильність і наративи на крипторинок.
Аналіз ринкових настроїв: консенсус і суперечки
Ставлення до наративу AI далеко не однорідне; існують чіткі шари думок.
Основні оптимісти вважають, що інтеграція AI-агентів та криптоінфраструктури відкриває нову епоху «machine-to-machine payments» («платежі між машинами» — автоматизовані транзакції між цифровими агентами). Завдяки появі інструментів, таких як Polymarket CLI, AI-агенти можуть автономно запитувати ринки і здійснювати торгівлю, приймаючи рішення за 200 мілісекунд — швидкість і ефективність, недосяжні для людини. Прихильники очікують, що 2026 стане «роком комерційної реалізації» AI, і проєкти з реальним потенціалом доходу прокладуть незалежні траєкторії.
Обачні спостерігачі зазначають, що оцінки AI-проєктів на первинному ринку вже надто високі. Посилаючись на результати нових AI-акцій у Гонконзі: Haizhi Technology зросла на 242% у день дебюту, але більшість компаній залишаються у фазі стратегічних збитків, і прибутковість ще не доведена. Деякі інвестори побоюються, що AI-сектор у крипто може повторити цикл DeFi — після масового фінансування наратив досягає піку, а токени одразу стикаються з тиском продажу після запуску.
Головна суперечка: чи є нинішній наратив AI довгостроковим трендом, зумовленим технологічною революцією, чи це просто нова концепція, створена капіталом на тлі виснаження нативних активів? Саме ця розбіжність і підживлює динаміку ринкової конкуренції.
Оцінка автентичності наративу: від хайпу до перевірки цінності
Щоб оцінити автентичність наративу AI, важливо розрізняти короткостроковий хайп і довгострокову цінність.
У короткостроковій перспективі явно присутній елемент спекуляції на концепції. Деякі проєкти привертають увагу лише завдяки позначці «AI», тоді як їх технічна дорожня карта і комерціалізація залишаються неясними. Токени, такі як KITE, попри зростання обсягів торгів, все ще стикаються з тиском пропозиції через майбутні розблокування.
У довгостроковій перспективі починають виділятися проєкти з реальними технологічними бар’єрами та прикладними сценаріями. Наприклад, фузія графових моделей у Haizhi Technology забезпечує глибоку інтеграцію знаннєвих графів і великих моделей для зменшення ефекту «галюцинації», вже впроваджена у комерційних рішеннях для боротьби з шахрайством та інтелектуальних операцій. Така траєкторія «технологічний прорив → перевірка сценарію → зростання доходу» є основним критерієм оцінки автентичності наративу.
Аналогічно, у сфері AI-агентів платформи, такі як LuckyLobster, під час ранніх тестів досягли обсягу торгів понад $10 704 при коефіцієнті виграшу 78,6%. Подібні реальні дані забезпечують початкову підтримку наративу.
Аналіз впливу на галузь: зміна логіки пропозиції активів і торгівлі
Зростання наративу AI впливає на криптовалютну галузь у багатьох аспектах.
По-перше, він перебудовує структуру пропозиції активів на первинному ринку. Стара стандартизована схема «емісія токену – лістинг на біржі – вихід» поступається місцем більш складним бізнес-моделям. AI-проєкти зазвичай потребують триваліших циклів R&D та глибшої інтеграції з промисловими ресурсами, що підвищує вимоги до професійних компетенцій інституційних інвесторів.
По-друге, формуються нові парадигми торгівлі. Входження AI-агентів змінює мікроструктуру prediction markets та ончейн-торгівлі загалом. Алгоритмічні торгові рішення, виконання на рівні мілісекунд і раціональні операції, не схильні до емоційних коливань, можуть поступово стати стандартом. Це означає, що майбутні трейдери змагатимуться не лише з іншими людьми, а й із невтомним кодом.
По-третє, прискорюються міжринкові зв’язки. Злиття токенізації традиційних активів із AI-наративом посилює взаємодію між крипторинками та ширшою економікою. Зовнішні чинники — такі як прибутки Nvidia, політика Федеральної резервної системи та геополітичні події — передаються на блокчейн швидше через prediction markets та інші канали.
Сценарії розвитку: багатовекторна еволюція
Виходячи з поточної структури ринку, майбутня еволюція AI-наративу на первинних ринках може розвиватися за такими сценаріями:
| Шлях еволюції | Умови запуску | Ринкова динаміка |
|---|---|---|
| Оптимістичний сценарій | AI-агенти досягають масштабованих комерційних застосувань; провідні проєкти стабільно перевищують очікування щодо доходу; традиційний капітал прискорює вхід | AI-сектор формує незалежну систему оцінки; ентузіазм щодо фінансування на первинному ринку поширюється на прикладний рівень; проєкти з реальним доходом отримують премії в оцінці |
| Нейтральний сценарій | Технічний прогрес відбувається стабільно, але комерціалізація відстає від очікувань; ринкові настрої коливаються під впливом макроекономічних факторів | Капітал концентрується у лідерах, а відстаючі проєкти мають труднощі з залученням фінансування; AI-наратив стає звичайним сектором, але втрачає надлишкову премію |
| Обережний сценарій | Ключові проєкти стикаються з технічними проблемами; токени показують слабкі результати після запуску; регулятори ставлять під сумнів інтеграцію AI та крипто | Ринкові настрої охолоджуються, AI-наратив переходить у фазу роздування бульбашки; первинний ринок повертається до раціональності, виживають лише проєкти з міцною захищеністю |
