Goldman Sachs зазначає, що найбільшим рушійним фактором ринку залишається невизначеність, інвестори ще не стали справді бичачими або ведмежими щодо ринку.
Автор: Лі Сяоінь
Джерело: Уолл-стріт Джорнел
Goldman Sachs попереджає, що бичачий ринок є нормою, а невизначеність визначає ринкові тенденції.
Протягом останніх двох тижнів фондовий ринок США різко відновився, повністю відшкодувавши всі втрати з 2 квітня. Аналітик Goldman Sachs Петер Оппенгеймер нещодавно у своєму дослідженні зазначив, що різке відновлення ринку, яке сталося останнім часом, може бути лише типовим явищем бичачого відновлення на ведмежому ринку, а поточне ринкове середовище створює двозначну ситуацію для інвесторів у акції.
Oppenheimer вважає, що найбільшим рушійним фактором на ринку наразі залишається невизначеність, інвестори ще не справді налаштовані на зростання або падіння ринку:
«Асиметрія інвестицій в акції дуже погана. різкий відскок на ведмежому ринку є нормою, а не винятком.»
«Якщо митна політика США буде швидко скасована і практично не завдасть тривалих економічних збитків, це дійсно свідчить про обмеженість ризиків зниження. Але з урахуванням поточного рівня оцінки, простір для зростання також обмежений.»
Це ринкове середовище робить інвестиції надзвичайно складними, рішення заплутані невизначеними заголовками новин. Учасники ринку повинні обирати між переслідуванням ослабленого відскоку, а потім ризиком запізнілого виходу, або ж повним пропуском ще одного раунду стиснення зростання.
Складне ринкове середовище змушує інвесторів «закривати очі та купувати»
Багато інвесторів були змушені продати ризикові активи на початку квітня, коли перспективи тарифів були невизначеними, але тепер знову купують під час відскоку, і дуже мало інвесторів мають достатню відкриту позицію, щоб повністю скористатися цим рухом.
Аналітик з крос-активних стратегій Nomura Securities Чарлі МакЕлігот описав поточну ситуацію як «Це огидна торгівля акціями, і це ситуація, якої ніхто не хоче».
У звіті McElligott підтверджується, що явище «вимушеного викупу з відкритою позицією з закритими очима» відбувається на фондових опціонах, «незважаючи на те, що більшість інвесторів ненавидять майбутні макроекономічні перспективи».
Історичні дані свідчать, що відновлення або вже близьке до межі
З даних видно, що, як одна з найрізкіших внутрі місячних відскоків за історію в квітні, цей відскок, ймовірно, вже вичерпав простір для зростання.
Згідно з даними ЗМІ, з 1980 року глобальні фондові ринки пережили кілька відскоків після ведмежих ринків, які в середньому тривали 44 дні з ростом на 14%. Хоча цьогорічне падіння глобальних фондових ринків ще не можна офіційно назвати ведмежим ринком, але ціни зросли на 18% з мінімуму 7 квітня.
Головний стратег Academy Securities Пітер Тхір заявив:
«Відсоткові ставки та ризикові активи продовжуватимуть визначатися заголовками новин. Політика і торгівля будуть по черзі рухати ринок».
Інвесторські настрої та позиціонування стали переповненими
Керуючий директор Goldman Sachs Джон Маршалл написав в окремій замітці, що спреди фінансування – показник потреби в довгостроковій експозиції за допомогою деривативів акцій, таких як свопи, опціони та ф’ючерси – були відокремлені від нещодавнього ралі на фондовому ринку. «Це свідчить про те, що макроінвестори скоротили свої ризики в акціонерному капіталі під час нещодавнього зростання».
Він, Маршалл, очікує, що цей тиждень буде особливо буремним, оскільки цього тижня відбудеться засідання Федеральної резервної системи, під час якого “коментарі щодо червня/липня будуть особливо важливими”.
Системні інвестори продовжують поступово зростати, що забезпечує підтримку для відновлення. Трейдери Goldman Sachs зазначили, що покупки системних макроінвесторів минулого тижня зросли до 51 мільярда доларів, і очікується, що цього тижня вони куплять 57 мільярдів доларів.
«Загальний обсяг покупок не є незначним, але й не надто великим, оскільки, якщо сигнал швидко зміниться, це знизить миттєву швидкість обігу коштів, і волатильність буде вищою, ніж раніше.»
Інші купівельні потоки, які підтримують під час відскоку, можна сказати, виглядають більш напруженими. Тактичний монітор позицій Morgan Stanley наразі знаходиться в нейтральному стані, а тижнева зміна показує «помірне збільшення позицій».
Коефіцієнт важеля хедж-фондів зріс у порівнянні з попереднім місяцем і наразі перебуває на 96-му процентному перцентилі в довгостроковій перспективі. Тим часом роздрібні інвестори продовжують збільшувати ризикову експозицію.
Керівник команди з аналізу інформації Morgan Stanley Джон Шлегель заявив:
«З 2017 року роздрібні інвестори продемонстрували найсильніший місяць покупок у наших даних, купуючи акції та ETF одночасно.»
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
